中央集権型取引所に預けられているステーブルコインの準備金は約640億ドルまで縮小した。2025年末の過去最高値である約800億ドルから160億ドル減少したと、CryptoQuantのデータが示している。
この流出により、すぐに購入に回せる余剰資金が減少している。残った資金はより少数の取引所に集中しており、バイナンスだけで取引所全体のステーブルコイン流動性の68.5%を占める構図。
バイナンスが縮小する流動性プールを吸収
CQ Researchによれば、バイナンスは他の主要取引所に比べて「かなり高い耐性を示してきた」という。コインベース、バイビット、OKXや中小取引所の残高はさらに急激に縮小した。
この差異によって、バイナンスのシェアは2025年末の60%台前半から68.5%へ上昇した。取引所は縮小した市場の中で、より大きなシェアを獲得している。
「この乖離によって、バイナンスは自己の流動性が絶対的に減少している中でも市場シェアを拡大できている。これは現在の低迷局面が、全体の流動性を減少させつつ、残存する資金をより集中させていることを示している」とレポートは指摘した。
バイナンスのステーブルコイン取引所準備金シェア 出典：CQ Research CryptoQuantは同傾向を2月にも指摘していた。その時点で、バイナンスは追跡対象のステーブルコイン準備金の65%、475億ドル相当を保有していた。
流動性の集中は注文板の規模にも表れる。バイナンスは第2四半期、中央集権取引所スポット取引量の38.7%を獲得したとCoinGeckoは指摘する。バイビットは約10%で2位だった。
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センチメント持ち直しも悲観的発信が拡大
流動性の縮小は、個人投資家のセンチメント悪化と並行して進んでいる。ブロックチェーン分析会社Santimentは先週、悲観的な語彙がSNS上で広まっていると報告した。
「暗号資産は終わった、という会話が再び増加している。これは“恐怖言語”であり、個人投資家の忍耐が限界を迎えつつあり、価格が停滞し、一時的な下落が永続的失敗だと見なされ始めた際によく表れる」と同社は述べた。
Santimentは、投資家が追加の上昇をほとんど期待しなくなったとき、暗号資産市場は最も大きな値動きを示すことが多いとも指摘した。
「ビットコインが重要な水準を維持する中で、“暗号資産は終わった”という話が盛り上がると、強気の投資家が買い増しを進め、強制売却の圧力が和らぐため、我慢強い買い手にとってより魅力的な相場環境となることが多い」と付け加えた。
Crypto Fear and Greed指数はやや異なる様相を示す。水曜日に46となり、依然として「恐怖」領域にあるが、先週の最安値からは回復している。Alternative.meは1週間前に同指数を27、1か月前に29と推計。火曜日の終値は41だった。
供給縮小が市場に与える影響
ステーブルコインは、暗号資産取引ペア全体で主要な基軸通貨として機能する。総供給量は、ブロックチェーン上で最も即時利用できる買付余力。供給が減ると、売り圧力の吸収力や次の上昇局面への資金が減少する。
DefiLlamaのデータによれば、総供給量は5月の約3160億ドルから3008.9億ドルまで減少した。USDTは1829.5億ドル、USDCは719.7億ドル。
市場全体の4.8%減という縮小幅は、取引所の20%流出と比べてはるかに小さい。この乖離は、多くの流動性が暗号資産市場を離脱したのではなく、オンチェーンの他用途へ移動している可能性を示唆する。
また、過去の極端な水準には至っていない。ステーブルコイン供給は2022年4月から2023年8月にかけて34%減少し、ビットコイン（BTC）価格も同期間に43%下落した。
今回の縮小はかなり緩やかだ。今後さらなる減少が続き、過去の極端な事例に接近すれば、暗号資産市場の買付余力低下が一層鮮明となり、ビットコインや市場全体の下押し圧力となりかねない。
ただし現時点では、比較的緩やかな収縮にとどまり、2022〜2023年並みの流出局面にはまだ突入していないとみられる。今後の注目点は、ステーブルコイン供給が安定化するか、取引所残高のさらなる減少とともに一段の縮小に向かうかどうかという点にある。
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https://youtu.be/0o2l1ai8Orcjp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 取引所のステーブルコイン準備金が20％減少 を読む