Cathie Wood 坚定加仓 Circle，尽管该公司股价一年内下跌 42%。周日，她公开阐释了背后原因。她认为，华尔街那些靠 Visa 和 Mastercard 发迹的分析师，根本无法真正理解这家公司。
Circle 负责发行 USDC，这是一种以现金和美国短期国债作为储备的数字美元。Wood 目前管理着 ARK 投资，Circle 已成为其旗舰基金持仓中的最大加密标的。
Wood 对主流分析师的质疑
Wood 当时是在回复一张基于 Artemis 数据整理的图表。分析师 Alex Obchakevich 据此指出，市场对于究竟谁才是稳定币真正的盈利方，正在改变看法。
Visa、Mastercard 与 Circle 近 1 年表现对比。数据来源：Alex on X via Artemis 这项统计追踪了三家支付巨头过去一年的市场表现。Visa 上涨约 5%，Mastercard 上涨约 1%，而 Circle 跌幅高达 42%。
“尽管 CRCL 自上市以来已累计上涨 84%，但这张一年走势图更体现了短期内公开市场的低效。许多金融服务领域的分析师倚赖 $V 和 $MA 的长期历史，却无法真正看懂 Circle 这样的颠覆者。”Wood 公开表示。
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她还回顾了历史：Mastercard 自上市以来价格已涨至原来的 150 倍左右，Visa 涨幅则达到 33 倍左右。
那些当年建议客户“抄底”这两家支付巨头的分析师，如今备受赞美。然而，带来变革的其实是技术本身，而非分析师的短线眼光。从现状看，Circle 有望从支付版图重塑中受益。
Since they went public in 2006 and 2008, respectively, $MA and $V have appreciated ~150X and ~33X, rewarding analysts who recommended “buy the dip”. Now technology—not what these analysts do—is disrupting the traditional world order. $CRCL should be a prime beneficiary.
— Cathie Wood (@CathieDWood) August 23, 2026
历史数据基本站得住脚，但某个数字存疑
这两个涨幅经核查基本准确。Mastercard 于 2006 年 IPO，发行价为 39 美元/股，后进行过 1 拆 10 的股票分割，折算下来等于当前的 3.90 美元。以 5 月 24 日收盘价 580.63 美元对比，涨幅达到 149 倍。
Visa 于 2008 年 3 月以 44 美元每股 完成上市，2015 年进行过一次 4 比 1 拆股，折算后股价为 11 美元。截至周五收盘，股价达到 371.04 美元，同比上涨超 34 倍。Wood 的计算并无问题。
但她给出的 Circle 数据则有误。Circle 在 2025 年 6 月 IPO 定价为每股 31 美元，周五收盘价为 87.98 美元，涨幅约为 184%，而非 84%。
Circle（CRCL）、Mastercard（MA）与 Visa（V）截至周五收盘股价。来源：TradingView 华尔街对 Circle 估值分歧加剧
卖方分析师并未忽视 Circle，这正削弱了她的说法。在覆盖 Circle 的 21 位分析师中，11 人给出“强烈买入”评级，2 人为“买入”，5 人建议持有，3 人建议卖出。
Circle Internet Group, Inc. A 类（CRCL）股票预测与目标价。来源：TipRanks 他们给出的目标价差异极为明显。最高目标价高达 173 美元，最低仅 37 美元，同一家公司的目标价竟存在 4.7 倍的差距。当前分析师平均目标价为 98.61 美元。
对于一家成熟支付网络公司，分析师很少出现如此大分歧。在 Circle 的估值上，行业尚未形成统一方法。公司大部分收入来自储备利息，随着利率下跌，这部分收益会减少。剩余部分则取决于数字美元被采用的速度。
财报数据也印证了业务分化：公司营收同比增长约 37%，并在今年 8 月初 第二季度意外盈利。尽管如此，市值仍下跌 30%。
市场竞争让这一格局更加扑朔迷离。Circle 正在其 Arc 区块链上打造一个 四层金融堆栈 。与此同时，由 140 多家企业组成的稳定币联盟 Open USD，同样希望在这一基础设施上抢占先机。
Wood 并未采取回避态度。截至上周五，方舟基金旗舰产品持有 3,931,968 股 Circle 股票，总价值 3.29 亿美元，占投资组合的 5.14%，这一比例甚至超过了 Coinbase 持仓。她的判断或许会被市场验证。目前，从她的资金布局、37 美元与 243 美元这两个目标位都传递出一个信号：Circle 的真正定位，尚无定论。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 Cathie Wood 抄底 Circle 看好加密潜力