多年的储蓄损失让阿根廷人习惯于购买美元。经济学家 Martín Tetaz 指出，即使未来通胀得到控制，重建国民对比索的信心也将是一个多年漫长的过程。
对于普通阿根廷储户而言，即便在银行存款获得长达十年的利息，最终依然可能损失超过一半的实际购买力。当政府再次宣布“通胀改善”时，这种切身经历很难让人释怀。
BeInCrypto Intelligence 出品的“迁徙经济”报告显示，从 2016 年 6 月到 2026 年 6 月，阿根廷比索的定期存款仅能保留 44% 的起始购买力。若以现金持有等值 10 000 美元的比索，十年后仅剩约 114 美元的实际价值。
阿根廷经济学家、前国会众议员Martín Tetaz在接受 BeInCrypto 采访时，详述了当地民众对美元的深厚依赖。
“对美元的需求，实际上就像是购买保险。这就像给汽车买保险一样。这是一种被养成的习惯，想要改变并非一朝一夕之事。”
阿根廷过去 3 年的通胀率变化。来源：Trading Economics 报告中对于过去十年的对比，也解释了为何储户纷纷选择其他资产。在阿根廷，持有美元现金仍能保留 74% 的购买力。
若美元现金用于投资短期美国国债收益率相关资产，则可保留 94% 的购买力。而巴西 CDI 挂钩存款则能够为持有人带来 50% 的本地购买力增长。
尽管如此，美元现金在这十年中也发生了购买力缩水。相比之下，报告显示各类比索相关资产的表现则更加糟糕。
2016 年 6 月至 2026 年 6 月期间实际购买力变动。起始值=100。来源：BeInCrypto 比索的前景正逐步改善
在哈维尔·米莱（Javier Milei）总统执政期间，阿根廷年通胀率已大幅回落。根据2024 年 4 月通胀峰值，官方数据显示通胀率曾高达约 289%，而阿根廷国家统计与普查局（INDEC）最新数据显示，截至 2026 年 7 月，年通胀率已降至 33.8%。月度通胀率则由 6 月的 1.9%，微升至 7 月的 2.1%，凸显物价涨幅依然显著。
Tetaz 预计，这一美元偏好在经济复苏之后仍将持续相当长时间。
“首先必须彻底消除通胀，而即便通胀消除之后，至少还需要 7–8 年时间，阿根廷仍会持续出现较强的美元需求，直到货币稳定真正巩固下来。”Tetaz 表示。
这大致反映了信心恢复所需的周期。储户要相信今天的改善能够经受住未来政府更迭的考验，才会放心进行长期资产配置。
买美元变得更容易
报告指出了另一显著转变。平行市场购买美元的溢价相较于官方汇率，已从 2023 年的 150% 以上，收窄至 2026 年 7 月的 2% 左右。
汇差缩小使得获取美元的成本大幅下降。不过，这一变化本身并不足以说明公众对持有美元的需求是否减少。
官方与平行市场美元汇率走势，数据截至 2026 年 7 月。原报告第 16 图。 市场危机带来的部分美元需求正在减弱。a16z crypto 于 8 月 30 日发布的 Deel 薪资数据显示，随着通胀压力缓解，阿根廷外包合同中选择以 USDC（锚定美元的稳定币）支付的比例有所下降，随后趋于稳定。不过，这一数据只覆盖 Deel 平台的用工情况，无法代表全社会已回归比索储蓄的趋势。
该报告同样显示，数字美元的获取渠道变得极为便捷。以阿根廷本地钱包 Lemon 为例，2026 年上半年用户提现的平均额度为 544 美元，单月中位数区间则为 150–270 美元，普通工薪阶层同样能轻松接触。
Tetaz 认为，若比索汇率趋稳，将有助于恢复部分日常计价功能。
“如果市场稳定重新建立，短期和中期合同都将重新以比索结算，许多经济领域的美元计价合同也会逐步消解。”
而在长期合同，例如住房按揭领域，仍可能保留与通胀挂钩的模式。对于美元收入群体，美元计价租赁等安排或仍具吸引力。
综上，即便比索重新获得大众信任，也无须完全取代美元。对于普通家庭来说，将下月账单记在比索账户下，所承担的风险远远小于用比索持有十年储蓄。
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在 cn.beincrypto.com 阅读由 Luís De Magalhães 撰写的原始文章 阿根廷通胀放缓 美元化能否终结