2026년 9월, 전체 암호화폐 시가총액이 약 7% 증가했습니다. 주요 자산 일부가 수개월 만에 최고치를 기록했습니다. 우리는 지금 명확한 강세장에 진입한 것입니까? 그리고 어떤 자산이 크게 성장할 것입니까?
현재 시장 순환은 중요합니다. 시장에 불리하게 작용하는 여러 일이 있었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상했습니다. 상원은 CLARITY 법안을 진전시키지 못했습니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 가격은 1월 이후 최고치를 기록했습니다.
블로핀 리서치(BloFin Research)의 분석가들은 다음 강세장이 전혀 다르게 전개될 수 있다고 분석합니다. 이들의 견해에 따르면 하나의 토큰 또는 단일 애플리케이션이 이번 사이클을 정의하지는 않을 것입니다.
대신, 다섯 개의 뚜렷한 계층이 강세장을 구성할 것입니다.
🚀 90% of altcoins outperformed Bitcoin last week. But the more interesting signal is that this is no longer just a one-week move.
— BloFin Research (@BloFin_Academy) September 24, 2026
> Altseason Index has surged to 90%, near the top of its historical range
> 65% are still outperforming over 1 month
> Ex-ETH altcoin ETPs saw… pic.twitter.com/szeCSYyV5p
다음 강세장에서는 자금이 암호화폐 내부에만 머물지 않습니다.
지금까지 모든 암호화폐 강세장에는 핵심 서사가 있었습니다. 그 서사는 비트코인을 디지털 화폐로 보는 것부터 스마트 컨트랙트 플랫폼, 디파이(DeFi)와 NFT(대체불가능 토큰)까지 다양했습니다.
블로핀 리서치는 이들 사이클의 상당수 활동이 암호화폐 내부에 머물렀다고 지적합니다. 신규 자본이 유입되고, 토큰 간에 이동하며, 새로운 투기 방법을 만들어 냈습니다. 트렌드의 기술이 더 광범위한 대상을 겨냥해도 이 현상은 지속되었습니다.
하지만 현재는 다른 패턴이 나타나고 있을 수 있습니다. 암호화폐의 가장 빠르게 성장하는 부문들이 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 이것은 암호화폐가 더 넓은 금융시장과 병행하는 시장 역할을 한다는 신호입니다.
스테이블코인 토큰화 현실세계 자산(RWA) 무기한 계약 예측시장 토큰 가치 축적이 분야들은 개별 서사로 자주 논의됩니다. 하지만 블로핀 리서치는 이들을 하나의 스택을 이루는 계층이라고 봅니다.
1. 스테이블코인
스테이블코인은 자금 계층을 형성합니다. 블로핀 리서치는 스테이블코인이 암호화폐 거래에서 현실 결제 영역으로 확대되고 있다고 밝혔습니다.
이러한 현상은 실제 도입 사례에서 드러납니다. 비자의 스테이블코인 결제 정산 규모는 연율 기준 200억 달러를 돌파했습니다. 이는 1년 전보다 15배 이상 증가한 수준입니다.
다음 단계로 인공지능 에이전트가 데이터 및 컴퓨팅 비용을 스테이블코인으로 지불할 것으로 보입니다. 블랙록은 최근 논문에서 비슷한 주장을 했고, 스테이블코인을 “기계에 맞는 화폐”의 핵심 후보라고 언급했습니다.
AI 에이전트가 스테이블코인으로 결제하는 이유. 출처: 블로핀 리서치(BloFin Research) 2. 토큰화
토큰화는 자산 계층을 책임지며, 현실 자산 소유권을 온체인으로 가져옵니다. 블로핀 리서치에 따르면 원자재와 주식이 가장 빠르게 성장하는 토큰화 자산 중 하나로 꼽힙니다.
토큰화된 상품은 1분기 말 기준 55억 5천만 달러에 도달했습니다. 주로 금이 성장을 이끌었습니다. 이는 2025년 초 이후 289% 증가한 수치입니다.
2026년 RWA 성장. 출처: 블로핀 리서치(BloFin Research) 토큰화된 주식은 더욱 빠르게 성장했습니다. 올해 390% 상승하여 9월 중순 44억 3천만 달러를 기록했습니다. 그러나 1,519조 달러에 달하는 전 세계 상장 주식 시장 중 약 0.0029%만이 토큰화되어 있습니다. 접근성과 온체인 활용도가 확대되면 더 많은 성장 가능성이 열려 있습니다.
3. 현실세계 자산(RWA) 무기한 계약
RWA 무기한 계약은 레버리지 계층을 담당합니다. 이 계약을 통해 투자자는 실제 자산을 보유하지 않고도 주식, 원자재, 지수 등에 레버리지 포지션을 취할 수 있습니다.
RWA 무기한 계약에서 필요한 것은 신뢰할 수 있는 가격 지표, 유동성, 담보, 그리고 청산 시스템입니다. 이에 비해 자산을 토큰화하려면 법적 구조화, 수탁, 투자자 적격성 규정이 필요합니다.
블로핀 리서치 분석가들은 이러한 차이가 합성 익스포저가 토큰화 소유권보다 더 빠르게 확장되는 원인이라고 해석합니다.
RWA 무기한 계약 거래량 성장. 출처: 블로핀 리서치(BloFin Research) 디파이 온체인데이터 사이트 디파이라마(DefiLlama) 자료에 따르면, 현실세계 자산(RWA) 영구선물 거래량은 1분기 1,220억 달러에서 3분기 2조 2천억 달러로 증가했습니다. 미결제 약정은 현재 153억 달러를 넘었습니다.
4. 예측시장
예측시장은 정보의 역할을 합니다. 이들은 뉴스와 기대를 트레이더 자금이 뒷받침하는 확률로 전환합니다. 이로 인해 예측시장은 올해 암호화폐의 주목받는 분야 중 하나가 되었습니다.
온체인 예측시장 거래규모는 9월 현재 약 52억 4천만 달러에 달했습니다. 이는 2025년 9월 기록된 약 15억 6천만 달러의 세 배 이상입니다.
2026년 FOMC 회의를 앞두고 칼시(Kalshi)와 예측시장 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)의 확률은 새로운 경제 데이터에 따라 움직였습니다. 각 결정이 가까워질수록 CME 페드워치(FedWatch)에 수렴하는 모습을 보였습니다.
블로핀 리서치(BloFin Research)는 이러한 확률 데이터가 기계판독형으로 변환되고 있다고 밝혔습니다. 인공지능 에이전트가 이를 실시간 신호로 활용할 수 있게 됩니다.
AI 에이전트와 예측시장의 교차점. 출처: 블로핀 리서치(BloFin Research) 5. 토큰 가치 축적
가치 축적은 강세장의 마지막 시험입니다. 쉽게 설명하면, 가치 축적이란 암호화폐 프로토콜의 성공이 토큰 보유자에게 얼마나 가치로 전환되는지를 의미합니다.
분석가들은 사용이 토큰 보유자에게 가치를 전환하려면 신뢰할 수 있는 메커니즘이 필요하다고 주장합니다. 여기에는 바이백, 소각, 분배, 트레저리 증식 등이 해당합니다.
예를 들어, 한 DEX가 100억 달러 거래량에 2천만 달러의 실제 수수료 수익을 올려도 그 2천만 달러 중 어느 것도 토큰과 관련이 없다면 해당 토큰의 가치 축적은 약합니다.
현재 토큰 발행 모델은 신뢰를 잃었습니다. 매출 및 현금흐름에 중점을 둔 전통적 투자자들도 토큰 가치와 측정 가능한 연결고리를 원합니다.
블로핀 리서치는 세 가지 주요 디파이 프로토콜을 예로 들었습니다. 각 프로토콜은 다른 메커니즘을 사용합니다. 하이퍼리퀴드는 거래 수수료로 매입한 하이프(HYPE)를 소각하고, 유니스왑은 프로토콜 수수료를 유니(UNI) 소각과 연결합니다. 아베는 수익을 DAO에 전송하여 AAVE 바이백 자금을 마련합니다.
바이백 지출도 올해 신기록을 달성했습니다. 암호화폐 프로젝트들은 8월 말까지 자체 토큰 6억 3천 8백만 달러어치를 다시 매입했습니다. 올리움랩스(Allium Labs) 데이터에 따르면 하이퍼리퀴드와 펌프펀(Pump.fun)이 전체의 약 90%를 차지했습니다.
계층이 서로를 강화하는 방식
이 5가지 계층은 서로를 강화합니다. 스테이블코인은 영구선물 거래의 담보로, 토큰화 증권의 결제 자산으로 활용됩니다. 토큰화 주식과 현실세계 자산(RWA) 영구선물은 모두 전통시장 가격을 차용하지만, 다양한 수요를 충족합니다. 토큰화는 소유권을 의미하고, 영구선물은 레버리지 가격노출을 제공합니다.
영구선물과 예측시장 데이터는 트레이더, 모델, AI 에이전트의 신호가 됩니다. 이러한 모든 활동에서 발생한 수수료는 가치 축적의 일부가 됩니다.
그러나 잠재적 과제도 두 가지 존재합니다. AI 에이전트 결제 인프라가 거래량보다 먼저 도입되고 있습니다. 주식 영구선물의 가격 신호로서의 가치는 유동성에 달려 있습니다. 유동성이 부족하면 시장가 왜곡이나 조작이 가능해질 수 있습니다.
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