マイケル・セイラー氏率いるビットコイン企業が、主要な世界株価指数から除外される可能性が浮上している。これにより、たとえ投資ファンドが企業価値を信じていても、保有株を売却せざるを得なくなる恐れがある。
MSCIは木曜日に、事業会社というより投資ビークルに近い企業を除外する新ルールを承認した。
MSCIの先行シミュレーションでは、旧マイクロストラテジー（現ストラテジー）や日本のビットコイン投資企業メタプラネットなどが除外候補と認定された。
英国のウラン保有企業イエロケーキも警告対象となり、イーサリアム資産管理を行うシャープリンクは監視リスト入りが検討されている。
なぜMSCIはストラテジーを除外したいのか
MSCIはMSCIワールドやMSCI新興国といった株式指数を作成している。ファンドマネージャーはこれらベンチマークに基づいて保有株を決定し、インデックス連動ETFは指数の変更に自動的に追随する。
MSCIの問題意識は明快だ。ビットコインなどの資産保有が価値の大半を占める企業を、通常の事業会社と同じ扱いにすべきか。
ストラテジーはソフトウエア販売も継続しているが、そのビットコイン保有がバランスシート上で圧倒的存在感を持つ。MSCIの新しい基準は、事業資産・営業キャッシュフロー・外部資金依存度を評価対象とする。
ストラテジーはこうした区分に異議を唱える。
「この提案は誤っている」と同社はMSCIへの回答書で述べた。
株式の売り圧力につながるのか
もしストラテジーが除外されれば、該当指数に連動するETFはリバランス時にMSTR株を手放すことが一般的となる。
ビットコイン価格やストラテジーに対する投資家の評価とは関係なく、売り圧力が生じる可能性がある。
ストラテジーの試算では、MSCIに連動するファンドが保有するのは約1300万株、発行済み株式の約3.1％に相当すると主張している。この規模は通常の1日あたりの取引量未満であるとする。
他の投資家がこれを吸収する場合、必ずしも株価下落が避けられないとは限らない。
MSTR株は 木曜日に5.62％上昇し、151.29ドルで取引を終えた。ただし、この上昇は米国市場の閉場後、MSCI発表前に起きている。
2023年10月15日のMSTR株価チャート 出典：Yahoo Finance 中長期的にはMSTR株への需要が弱含み、ストラテジーによる追加ビットコイン調達の資金調達が難しくなるリスクもある。
ただし、除外されてもナスダック上場廃止やストラテジーによるビットコイン売却義務には直結しない。
MSCIは影響銘柄リストを11月11日に公表予定。新ルールは11月30日以降に適用され、既存構成銘柄は2回の年次報告確認を経て初めて除外となる。
jp.beincrypto.com でMohammad Shahidによるオリジナル記事 ストラテジー、主要株価指数から除外の可能性 を読む