著名投资人、曾精准做空 2008 年次贷泡沫的 Michael Burry 近日警告，下一轮美股熊市可能会持续相当长时间。Burry 的观点基于对过去百年标普 500 指数经通胀调整后的历史数据分析。
表面上看，美股情绪稳定。标普 500 指数于 10 月 6 日再创历史新高。但 Burry 指出，如今能够推动指数创新高的成份股数量正在减少。
历史高位的平静背后，是动荡酝酿的温床
Burry 将当前市场比作超级火山的火山口：表面平静无澜，实际内部压力却在不断累积。
他表示，过去 40 年间的 10 次市场高点，背后都曾存在类似的“暗流涌动”。
在其最新 Substack 文章中，Burry 对 10 月 6 日的历史高点持冷淡态度。他指出，当日成交量依然清淡，而类似的高点在 2026 年 6 月与 8 月均未能引发新一轮行情，仅短暂停滞后便回落。
Burry 的关注点在于“市场广度”，即有多少个股真正参与本轮上涨。而当前市场广度正不断收缩。这与黄金多头 Peter Schiff 所提出的类似担忧如出一辙。
Burry 的熊市预警同时提及投机盛行、估值过高以及通胀重燃等风险。本月早些时候，他还曾表示投资者正处于类似 2000 年和 2008 年的“否认阶段”，对市场风险视而不见。相关内容可见报道。
Burry：历史表明熊市或将持久，投资者需耐心等待
Burry 强调，历史经验才是真正被市场算法忽视的重要因素。
For each of the ten market tops over the last 40 years, one will find a caldera of lava underneath the placid S. Park-like valley floor. Akin to Super Volcano Caldera under Yellowstone Park in real life. The lava, actually magma, has settled into levels... https://t.co/UUbQqlNDwo
— Cassandra Unchained (@michaeljburry) October 17, 2026
1966 年至 1982 年间，经通胀调整后的标普 500 指数累计跌幅接近 53%。而 1929 年至 1949 年间，实际价格回报最大跌幅高达 58%。
近些年，2000 年峰值至 2011 年低点期间，实际价格同样累积回撤约 40%。
当然，股息红利来能缓解亏损。若将分红进行复利再投资，1966 年至 1982 年期间的实际跌幅将收窄至约 10%；2000 年至 2011 年期间相关亏损亦可降至约 25%。
标普 500 经通胀调整后长期熊市表现。来源：BeInCrypto Burry 的核心观点并非担忧市场“大幅下挫”，而是关注周期长度——每一次熊市都会考验投资者耐心，长周期盘整让持有者承受多年煎熬。
然而，这一观点却与当下盛行的“逢低买入”投资文化相左。与此同时，Panmure Liberum 近期提出了华尔街最为悲观的预测，即 2027 年标普 500 指数目标为 5,000 点。
如果接下来 15 至 20 年内市场实际回报持续疲弱，Burry 认为投资者应当及早知晓。对于加密货币持有者来说，眼下的关键问题在于，数字资产能否真正实现与传统市场的“脱钩”。
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 曾表示，比特币能够在不同经济周期中表现优异。然而，如果 Michael Burry 预测的长达十年熊市成真，这一观点也将迎来最严峻的考验。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Phil Haunhorst 撰写的原始文章 Michael Burry 警告美股或现超级火山风险