イリスグループが本年KOSDAQ最大の新規株式公開（IPO）で2010億ウォン（1億5100万ドル）を調達した。同社株価は上場初日の火曜日、公開価格を30％超下回った。
この急落は、クロー・AIモデルを手掛けるAnthropic社が11月に上場を予定する数週間前に発生した。
韓国AIクラウドのイリス、KOSDAQ上場初日に30％急落
アナリストによれば、イリスは10月6日にIPO価格を設定したが、AI関連株の直近の下落より前だったという。届出によると、機関投資家は割当株数の388倍を注文した。
上場前の業績も改善傾向を示していた。上期の売上高は340億ウォンと3倍になり、営業利益も100億ウォンに転じた。
しかしこれらの成果も、AIに対するセンチメントの後退から株価を守ることはできなかった。KOSPI指数は過去1カ月で21％超下落している。同指数は同日朝3.5％下げ、2026年の上昇率は31％に縮小した。
ブルームバーグによると、イリス株は寄り付きで61,400ウォンまで最大32％下落した。一部では需要そのものへの不安が表面化している。
キウム証券のキム・ハクジュン・アナリストはロイター通信に対し、「AIの需要がどれだけ大きくなるかは誰にも分からない」と述べた。同氏は、現在の需要規模ですら算定が難しいとも付け加えた。
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今夏のAI上場は対照的な展開
こうした慎重姿勢は、数カ月前の中国AI関連上場の熱狂と対照を成す。メモリーチップメーカーの長鑫存儲（CXMT）は7月27日、上海市場デビューで86億ドルを調達後、470％上昇した。
ロボットメーカーのユニツリーも8月19日、公開価格を629％上回って初値を付けた。
だが、その後こうした勝ち組企業にも下落が及んでいる。CXMT株は米国発の半導体株安がアジアに波及した月曜日、6.5％下落。上場以降で18％安となった。
CXMT株価パフォーマンス。 出典： Google Finance イリスの急落はAnthropicの11月IPOに何を示すか
シンガポールのShenton Researchで調査部長を務めるケ・ヤン氏は、この転換点を「支払い顧客」に着目して説明する。
「イリスの上場は、AIインフラ投資が『コストを問わず構築』から『誰が、どれだけ長く支払うのか』へと変化したことを示している。AIラボ各社が契約通り計算資源の代金を賄う能力を証明できるまでは、アジア全域の新規上場もリスクプレミアムを織り込んだ価格づけになるだろう」
Anthropicは上場準備を進めるAIラボの中でも最大級。クラウドと計算資源に今後10年間で少なくとも5180億ドルのコミットメントを掲げている。
時価総額の目安はすでに下方修正されている。10月14日の投資家向け説明会では、一部投資家が1兆5000億ドルを議論した。それ以前の予想は2兆ドル規模だったが、第3四半期の売上高成長は45％に減速。
仮に同社も弱い初値となれば、影響はAnthropic自体にとどまらない。来年のOpenAI上場が見込まれるなど、AI全体に波及リスクがある。
著名投資家の一部は今月、バブル警戒を相次いで表明している。ポール・チューダー・ジョーンズ氏は米国株にとって難しい2027年を警告。主要AI企業の大型上場が相次ぐ波を指摘した。
マイケル・バーリ氏はAnthropicに直接警鐘を鳴らし、「時価総額はバブル」と指摘。同社はS&P500の構成78社を買収できる水準だとした。レイ・ダリオ氏もAIバブルは崩壊寸前との見方を示した。
Anthropicの11月IPO価格が、ケ・ヤン氏のリスクプレミアムがAIラボにも及ぶかどうかを占うことになる。
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LIjp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 韓国AIクラウドのElice、2026年最大IPOで30％超下落 を読む