スイスの主要株価指数は10月にユーロ圏の同業指数を8ポイント近く上回り、この差は2020年3月以来で最大。
スイス市場指数（SMI）は今月4.6%上昇した。一方、ユーロ・ストックス50指数は3.2%下落。ブルームバーグはこの差について、欧州で投資家がリスク回避に走る要因が3つあると指摘した。
借入コストの上昇 AI相場への懸念増大 フランスとスペインの政情不安3社がスイス株上昇をけん引
欧州の投資家は、借入コスト上昇の影響が小さい収益性の高い企業を選好。ブルームバーグは、SMIをこの流れの最大の恩恵を受けた指数の一つと評価し、指数の上昇の大半は3社の寄与によるとした。
製薬大手ロシュは10月に12%上昇し、同業のノバルティスは6.7%上昇した。食品大手ネスレは10%上昇。
この3社でSMI全体の時価総額の約半分を占める。現在SMIを買うことは、ほぼこの3銘柄への投資を意味する。
2026年10月のSMIおよびユーロ・ストックス50のパフォーマンス 出典： TradingView この上昇は、世界的なAI銘柄の売りと同時期に発生。CNBCによれば、AIや半導体関連の有力銘柄20社は10月12日から15日にかけて時価総額で1兆ドル超を失った。
投資家は、借入コスト上昇がAI投資に重荷になるとの懸念を強めた。グローバル社債のクレジットスプレッドは、その後2025年5月以来の水準まで拡大。
EFGアセットマネジメントのダミアン・ブルクハルト氏は、スイス株高についてAI銘柄からの資金シフトに伴う動きと説明する。
「投資家はスイス株のディフェンシブ性を好み、過熱したAI銘柄の代替を積極的に探している。これまでAIバブルの資金源だったヘルスケアセクターに資金が戻っている」と述べた。
バンク・オブ・アメリカが実施したグローバルファンドマネージャーの調査は、売り込み前のAI銘柄集中度を示す。
10月2日から8日に調査した運用担当者は、2020年8月以来最大のテック比率を維持。BofAの別の欧州調査では、スイスはスペイン（ネット28%）に次ぐネット16%で2位となった。
一方、スイス株の上昇で割高感も強まり、どこまで上値を追えるか注目が集まる。
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https://youtu.be/oF1yRVmNudAjp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 AIバブル懸念でスイス株に資金流入 を読む