Checkonchain 创始人 James Check 表示，比特币（$BTC）“变得无聊”正是其最大的看涨逻辑。目前 $BTC 波动率已降至 2023 年夏季以来的最低水平。
不过，华尔街依然将波动性视为主要障碍。摩根大通（JPMorgan）虽已发布 10 年期比特币回报预测，但依旧未建议任何投资组合配置，机构需求因此持续观望。
比特币历史罕见的“平静期”释放更深层信号
前 Glassnode 分析师 James Check 于 10 月 27 日在 Honest Money Show 节目中 表示，比特币已摆脱早期的高投机阶段。
“……未来比特币就是常态化，这才是最大利好。”
Glassnode 数据支持这一观点。比特币 1 个月实际波动率（过去 30 天价格变动幅度指标）已降至 25.2%。
据该机构统计，自 2015 年以来，仅有约 5% 的交易日比当前更加平稳。
此外，波动率的“正常区间”也在持续收窄。2022 年中 1 年期波动带为 55%–78%，目前已降至 30%–52% 区间。
比特币波动变窄，1 个月实际波动率回归 2023 年夏季水平 / 数据来源：Glassnode 熊市调整幅度减弱同样释放信号
最新这轮回调也呈现类似特征。$BTC 价格自 2025 年 10 月创下 126,000 美元高点后，下跌幅度约为 54%，于 6 月 30 日触及 58,379 美元低点。
| 熊市年份 | 高点至低点跌幅 |
|---|---|
| 2018 | -84% |
| 2022 | -77% |
| 2025–2026 | -54% |
Check 指出，底部逐步抬升，意味着比特币生存风险显著降低。他表示，本轮底部能企稳在 60,000 美元附近，而非此前的 40,000 美元，正是因为持币人对比特币“归零”的担忧已大幅减少。
BloFin Research 研究主管 Edward Wu 也表示，未来比特币的暴跌幅度可能会趋于温和。
“无聊”的比特币，是否正是华尔街期待的资产？
Check 以摩根大通（JPMorgan）为例，展示了比特币近年来取得的巨大进展。
摩根大通资产管理部门在 2023 年 10 月 19 日，将比特币首次纳入其 2027 长期资本市场假设（LTCMA）年度 10 至 15 年展望报告。该行对比特币的预期回报区间为年化 10%，超过美国大型股的 7.5% 和黄金的 5.5%。
尽管如此，摩根大通并未将比特币纳入其模型投资组合。其理由是比特币相关性不稳定、历史波动率高达 55%，大约为股票和黄金的三倍。
摩根大通指出，如果未来比特币波动性下降、相关性趋于稳定，其在投资组合中的价值有望提升。Glassnode 最新的短期数据显示，比特币当前波动性已低于上述长期假设的一半。
Bitwise 首席投资官、BeInCrypto 专家顾问委员会成员 Matt Hougan 则认为，摩根大通对波动性的估算过高。
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 20, 2026
Check 认为，即便主流投资组合平均仅配置 2%，也将为比特币市场带来庞大的资金流入。
不过，市场“平淡”同样暗藏风险。Glassnode 警示，如果比特币价格回升至 85,000 美元，曾在 85,000 至 118,000 美元买入的长期持有者，可能会选择在这一价格区间出货。
Check 预计，比特币市场的低波动阶段将持续，直至价格突破 100,000 美元。他表示，若突破该关口，市场热度和投机资金将迅速回流，“无聊”周期也会就此告终。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Jakub Dziadkowiec 撰写的原始文章 比特币波动降低 市场分析师看好牛市