Фьючерсы на отдельные американские акции без срока истечения теперь можно торговать на регулируемых площадках США. Во вторник Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) одобрила такие бессрочные фьючерсы на акции — раньше американцы могли купить их только на зарубежных биржах.
Есть нюанс — кредитное плечо. Биржа Kalshi, одна из тех, кто подал заявку на листинг этих контрактов, позволяет открыть позицию по акции, внеся только 15,5% ее стоимости. Группа по финансовым реформам в Вашингтоне предупреждает: при резком падении рынка такие позиции принудительно закрываются.
Как устроены бессрочные фьючерсы на акции
Обычные фьючерсы истекают в заданную дату. Бессрочные фьючерсы не имеют срока истечения — держать позицию можно, пока хватает маржи на счету.
Регулярные выплаты по контракту удерживают цену близко к рыночной стоимости акции. В модели, которую подала Coinbase Derivatives, покупатель платит продавцу, если цена контракта выше акции — ставка достигает 0,10% в час.
В заявке Kalshi от 18 сентября указаны 58 контрактов. В их числе — 55 акций, включая Apple, Tesla, Nvidia и Microsoft, а также американские депозитарные акции Alibaba и два фонда, отслеживающих S&P 500 и Nasdaq-100.
Торги идут с вечера воскресенья до дня пятницы по восточному времени США. Согласно данным Better Markets, трейдеры получают только доступ к ценовой динамике — никаких акций, дивидендов или права голоса.
Причины допуска со стороны CFTC
Контракты получили так называемое «молчаливое одобрение» по правилу Regulation 40.3: продукт считается согласованным, если в течение 45 дней CFTC не запретит выпуск. Как отметил председатель комиссии Майкл Селиг, такие инструменты подпадают под определение фьючерсов на ценные бумаги, и их регулирует также Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Листинг возможен только на биржах, которые одновременно зарегистрированы в SEC и вправе торговать подобными продуктами. Данное решение последовало за тем, как CFTC в мае одобрила бессрочный биткоин-фьючерс на Kalshi.
«...вместо того чтобы вынужденно обращаться на зарубежные, часто нерегулируемые, площадки», — говорится в заявлении CFTC.
Риски трейдеров
Директор по политике в сфере ценных бумаг Better Markets Бенджамин Шиффрин 2 ноября отметил, что на зарубежных площадках бессрочные фьючерсы на отдельные акции дают плечо до 20x. В то же время одобренные SEC биржевые фонды (ETF) с отдельными акциями ограничиваются плечом в 2x.
Американские бессрочные фьючерсы могут допустить плечо до 6x. Как подсчитали в Better Markets, при падении цены на 20% позиция с плечом 5x полностью ликвидируется.
«...инструмент для азартных игр под видом легального финансового продукта»
Крупные игроки тоже сопротивляются. CME Group уже подала в суд на Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) из-за одобрения бессрочных контрактов на криптовалюты.
Борьба за этих трейдеров становится все острее. Управляющая Нью-Йоркской фондовой биржей компания Intercontinental Exchange планирует запустить фьючерсы на США, торгующиеся 24/7 на площадке Hyperliquid. Первые объемы торгов новыми фондовыми контрактами покажут, вернется ли зарубежный спрос на внутренний рынок.
Читайте оригинальную статью CFTC открыла доступ к бессрочным фьючерсам на американском фондовом рынке от Lockridge Okoth на ru.beincrypto.com