1月の好調なスタート以降、金は大幅に下落し、投資家を不安にさせている。この金属は通常、紛争時の安全資産として機能してきたが、中東での戦争や商品流通の混乱により25%もの下落となった。
スプロット(Sprott)マネージングパートナーのポール・ウォンは、この動きは金に対する信念の弱まりを意味するのではなく、単にシステムが突然資金不足に陥ったことを示している。
「金が売られているのは流動性を高めるためであり、戦略的資産としての役割が減少したためではない」と 書いている 。
ウォンは、米ドルのショートポジションの巻き戻しが下落を悪化させたことに注目している。ウォンは、金利上昇、堅調な米ドル、エネルギーへの資本回転に伴うシステム的なリスク軽減を見ている。
イラン関連の紛争によるホルムズ海峡の封鎖は世界の石油輸送の約20％を妨害し、金地金を支える買い手の一人であった湾岸諸国の資金調達を圧迫している。
この資金調達の流れは重要である。なぜなら2022年のロシアの外貨準備資金の凍結以降、各国の買い手は米国債から離れ金に向かったからである。
「金は伝統的なポートフォリオの流れよりも、中央銀行、主権国家、主権財団による資金調達の蓄積とより密接な関係を持つようになった」とウォンは書いている。
しかし、資金調達の流れが遅くなると、価格は長期的な根拠が損なわれていないにもかかわらず、急落する可能性がある。中国は例外的存在で、ETFへの資金流入が増加し、上海のプレミアム価格がロンドンの現物価格を4.4％上回っている。
遅延の対立
ペーパーマーケットのストーリーを超えて、同じ地政学的ショックが設備投資計画に流れ込んでいる。現在、今後の商品の供給が遅れている。
ロイター通信によると、バリック・マイニング（NYSE： B ）は、イラン紛争に関連した安全保障上の懸念を理由に、パキスタンのバロチスタン州でのレコディク(Reko Diq)プロジェクトの開発を遅らせ、7月から12ヶ月間レビュー期間を延長すると発表した。
レコディクは、世界最大の 未開発の銅・金の鉱床の1つ であり、Tier 1の銅生産者になるというバリックの計画の基礎である。第1フェーズだけでも56億ドル以上の費用がかかると予想されているが、37年の寿命の中で700億ドル以上のフリーキャッシュフローと900億ドルの営業キャッシュフローを生み出す可能性がある。
投資家が即時の流動性ニーズを満たすために金を売っている一方で、地政学的な緊張は次の大規模な資産をオンラインで稼働させることをより困難にしている。
銀行の拡大は妨げられず
それにもかかわらず、金の取引を支えるインフラは拡大し続けている。 シンガポール金融管理局によると、シンガポールは金の取引センターとしてより大きな役割を果たすために 金庫容量の拡大、外国中央銀行向けの保管、地元のクリアリングおよび金に関連する資本市場商品の構築を目指している 。
それにもかかわらず、シンガポールが新たな金の流動性センターとしての地位を確立している一方で、シティグループはロンドンのヒースロー空港近くの金庫を選択した。ブルームバーグの 報告 によると、同銀行は物流会社のマルカ・アミット(Malca-Amit)と提携し、ロンドンマーケットのクリアリング会員になることを目指している。
銀行の決定は、ロンドンの金融街が かつての輝きを失った にもかかわらず、機関投資家の深さ、クリアリングインフラ、保管された金属の集中度を依然として提供していることを思い出させる。
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