ドナルド・トランプ大統領によるイラン攻撃への停戦延長のサプライズ後に テクノロジーのメガキャップ株が反発した ことから、ETFが再び注目を集めている。特に、Gabelli Growth Innovators ETF（NYSE: GGRW ）、Roundhill Magnificent Seven ETF（BATS: MAGS ）、Vanguard Mega Cap Growth ETF（NYSE: MGK ）など、AI・イノベーション分野をターゲットにしたETFが注目されている。3つのファンドはいずれもテック株と足並みをそろえて上昇しており、水曜日には2.5％から3％上昇した。
「マグニフィセント・セブン」は水曜日に2％～5％上昇した。これは地政学的緊張の緩和によるリスクオンのムードによるもので、これまでグループのパフォーマンスが指数の足を引っ張る要因となっていた弱気相場が逆転した。
マクロ経済の振り子がETF資金の動きを加速
ガベリ・ファンズのポートフォリオマネジャーでGGRWのファンドマネジャーでもあるジョン・ベルトンによると、こうした急激な値動きは、マクロ要因がファンダメンタルズを上回る市場によるものだ。
ベルトンは「中東の紛争が展開していくなか、株式市場は引き続きマクロ要因によって動いている」と述べ、「リスク管理のダイナミクスが企業のファンダメンタルズを支配しているという点で、株式選択が難しい相場だ」と付け加えた。
この状況はETFに直接的な影響を与えている。たとえばMAGSは7社の最大のAI主導企業のみを保有し、MGKではこれらの企業が資産の大部分を占めているなど、 メガキャップのテック銘柄に多額の投資をしている （そしてセンチメントの変化により値動きが大きくなりやすい）MAGSやMGKのようなファンドは、投資心理の変化に伴い急激な値動きをしやすい。
ベルトンは市場が「明らかに出口戦略を模索している」と述べ、市場が長期にわたってエネルギー供給に支障をきたすと「景気後退の可能性を非線形的に推し進める」「収益の見通しは当面の間引き続き良好なままだ」と警告した。
バリュエーションのリセットは成長ETFの魅力を後押し
最近の売りはバリュエーションのリセットももたらしており、成長志向のETFにとってより好ましいエントリーポイントとなっている。
ベルトンは「これらの企業のファンダメンタルズは依然として非常に強いにもかかわらず、マグニフィセント・セブンの大半は今、フォワードPERに基づいて市場に対してほとんどプレミアムがついていない状態で取引されている」と述べ、「現在の水準ではこれらの株のリスクとリターンのバランスは良好だ」と述べた。
このダイナミクスは、メガキャップのリーディング銘柄へのエクスポージャーとより幅広い成長銘柄へのエクスポージャーを融合させたGGRWやMGKのようなETFと、AIのバリューチェーン全体に分散投資するGlobal X Artificial Intelligence & Technology ETF（NASDAQ: AIQ ）（本日3％超上昇）などのよりターゲットを絞ったAIファンドに特に当てはまる。
ベルトンはテック業界のレジリエンスも強調した。 「ソフトウェアは…最近数週間、バリュエーションが史上最低レベルであることにより、防御的に動いている」と述べ、さらに「ほとんどの大手テック企業は今回の危機により大きな影響を受けないだろう」と付け加えた。
AI関連銘柄が依然として相場の中心
マクロ経済上の雑音は別として、多くの成長ETFの中核となっている長期的なAIの物語は依然として変わっていない。
ベルトンは「それは非常に心強いデータポイントだ」と語り、アンソロピックのような企業の急速な収益成長を指摘した。より広い意味では、彼はAIの収益拡大について、「前例のない非常に大きな成長であり、AIの設備投資に対する強力なリターンの明確な証拠である」と説明した。
将来を見据えると、ベルトンはイノベーションのサイクルが加速するにつれてさらに上昇すると予想している。 「今後数ヶ月は、NVDAのブラックウェルインフラ上でトレーニングされた最初のLLMのリリースが特徴的だろう。[そして]能力の段階的な機能改善がみられる」と述べた。
ETF投資家にとって、最近のボラティリティは成長株の崩壊よりもマクロ経済の恐怖にまつわるものだったのかもしれない。ベルトンは「市場は単に情報を待っているだけだ」と語った。「通常の市場のダイナミクスが再開すれば…これらの株の多くに大きな上昇余地がある」
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