バークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRK.A ）（NYSE: BRK.B ）は土曜日、2026年第1四半期の株主に帰属する純利益が101億6000万ドルに達し、前年の46億3000万ドルの2倍以上になったと発表した。これは、投資市場の変動にもかかわらず営業利益が上昇したためである。この結果は、 3730億ドルの現金保有が注目される中 で発表されたが、株価は低迷している。バークシャーの株価は前年比で11.19％下落したのに対し、S&P 500は29.5％上昇した。
バークシャー・ハサウェイの業績 報告書 によると、四半期の営業利益は113億4600万ドルで、前年の96億4100万ドルから増加した。投資の損益は12億4000万ドルのマイナスで、前年同期の50億3800万ドルのマイナスから改善した。平均的なクラスA株1株あたりの純利益は7027ドル、クラスB株は4.68ドルで、前年はそれぞれ3200ドルと2.13ドルだった。
事業のパフォーマンスと株価のパフォーマンスの間のギャップは投資家の間で話題になっており、一部の株主はCEOのグレッグ・アベルが自分のアプローチを示すことを期待している。デラウェア大学のガバナンス教授であるローレンス・カニンガムは、アベルが「自分の仕事で自分を証明する」ことを望む買い手もいるだろうと述べたが、市場は「慎重さを表明している」と説明した。
バークシャーの収益：その裏にあるものは？
業績 報告書 によると、バークシャーはまた、四半期の純利益は未実現の株式の動きを業績に反映させるGAAPのルールによって歪められる可能性があると警告し、これらの数字は会計の詳細を追わない投資家を誤解させる可能性があると主張した。バークシャーによると、投資の結果には、四半期中の株式保有の未実現利益の変動に関連した約70億ドルの損失と、投資売却による税引後の実現利益58億ドルが含まれていた。
営業利益の内訳では、保険の引受が17億1700万ドルで、前年の13億3600万ドルから増加した。保険の投資収益は26億7900万ドルで、前年の28億9300万ドルから減少した。BNSFは13億7700万ドルで、前年の12億1400万ドルから増加した。バークシャー・ハサウェイ・エナジーは11億1400万ドルで、前年の10億9700万ドルから増加した。製造、サービス、小売は31億9900万ドルで、前年の30億6000万ドルから増加した。
「その他」の項目は12億6000万ドルで、前年の4100万ドルから増加した。これは、前年の7億1300万ドルの損失から2億4900万ドルの為替差益に転じたことと、米国債券やその他の投資に関連した9億6700万ドルの利息・配当収入によるものである。これらの米国債券のリターンは、バークシャーの時価総額が成長するにつれて投資家がますます注目するようになった現金保有と並んでいる。
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業績と市場の背景の両方における読者の関心は、株価がより広い指数に遅れをとっている場合に資本配分の選択が信頼を再構築できるかどうかである。2024年5月以降停止していたバークシャーの自社株買いプログラムは3月に再開され、以前の停止以来初めての買い戻し活動となった。
業績の減少の中で圧力にさらされる現金準備
このリーダーシップの変化は、アベルが会社の将来の投資戦略に関する懸念に対処する準備をしているため、バークシャーの現金を多く保有するバランスシートに対する重要な精査と一致している。
2025年第4四半期、バークシャーは営業利益が2024年の145億2700万ドルから102億ドルに減少したと報告し、投資家の注目を集めた3730億ドルの現金準備の中で株主の信頼を回復するというアベルの課題を浮き彫りにした。この詳細は 最近の報告書 に記載されている。
アベルがこの移行を進める中、市場の注目は、特に2025年の純利益が2024年の889億9500万ドルから669億6800万ドルに減少したと報告されていることを考えると、彼が資本配分に関する新しいアプローチを明らかにするかどうかにある。この状況は、特に投資家が将来の成長戦略に関するより明確なシグナルを求めているため、バークシャーの多額の現金準備を効果的に管理することの重要性を浮き彫りにしている。
アベルのリーダーシップが将来の戦略に与える影響
この変化は重要である。なぜなら、バークシャーの株価は営業利益が上昇しているにもかかわらずペースを維持するのに苦労しており、その低パフォーマンスは複数の時間枠で見られているからである。クラスB株は年初来で5.78％下落したのに対し、S&P 500は5％以上上昇した。株価は木曜日に0.37％下落して473.60ドルで取引を終え、金曜日のプレマーケットで0.20％上昇した。
過去1か月で株価は0.22％下落し、6か月で約1.035％下落した。これは、BenzingaのEdge Stock Rankingsの短期、中期、長期のウィンドウで弱いトレンドリーディングと低いクオリティスコアが見られたことと一致している。同社の第1四半期の数字は、より多くの営業利益を生み出している企業を示したが、市場は依然としてその現金がどのように活用されるかについてより明確なシグナルを求めている。
ラウンツィス・アセット・マネジメントの社長であるポール・ラウンツィスは、資本の展開は「バークシャーの将来において極めて重要な役割を果たす」と述べたが、バークシャーの多くの事業部門は安定している傾向があることも指摘した。彼はまた、構造的な課題を指摘した。バークシャーの規模の大きさは、急速な成長を生み出すのを難しくしている。
年次総会自体は、投資家がアベルの経営を判断する方法に影響を与える可能性のある方法で変化している。アベルは、他の幹部との質疑応答に移る前に1時間のプレゼンテーションを行う予定である。この形式は、ウォーレン・バフェットが故チャーリー・マンガーと行っていた長年のやり取りのスタイルに取って代わるものだ。
現金準備の影響を理解する
現金は見出しの問題になっている。なぜなら、バークシャーは2025年に3730億ドルの現金を保有しており、同社は約10年間にわたって大規模な取引をほとんど回避してきたからである。最近の例外は、1月に行われた95億ドルのオクシデンタル・ペトロリアム（NYSE: OXY ）の買収である。
バークシャーの保険部門は引き続き資金調達の柔軟性を提供しており、2025年末から約5億ドル増加して3月31日時点で1769億ドルのフロートを保有しているとバークシャーは指摘した。同社はまた、四半期末時点で143万7903株のクラスA株相当の株式を発行していたと述べた。
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