엔비디아(NASDAQ: NVDA )의 역대 최고 분기 실적이 이번 주 시장에 확실한 승자를 안겨주었다. 하지만 그 주인공은 엔비디아가 아니었다.
Arm 홀딩스(NASDAQ: ARM ) 주가는 3거래일 동안 38% 급등하며, 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU )를 제치고 iShares 반도체 ETF (NASDAQ: SOXX )의 연초 대비 성과 순위에서 2위를 차지했다.
영국 반도체 설계 회사 Arm 홀딩스 주가는 2026년 들어 현재 약 170% 상승했다
주가 상승의 원인
촉매제 스택은 세 가지 계층으로 구성되어 있다.
맨 위에는 엔비디아의 기록적인 분기 실적이 있어 인공지능(AI) 인프라에 신뢰할 수 있는 노출을 가진 모든 이름을 끌어올렸다.
그 아래에는 5월 18일에 발표된 새로운 번스타인의 시작이 암의 강세 사례를 재구성했다. 그리고 그 아래에는 이달 초 암의 2026회계연도 4분기 실적이 있다. 분기 매출은 14억 9천만 달러로 전년 대비 20% 증가했으며, 라이선스 매출은 29% 증가한 8억 1천 9백만 달러를 기록했다.
번스타인의 애널리스트 데이비드 다이(David Dai)는 시장수익률 상회(Outperform) 등급과 300달러의 목표 주가로 커버리지를 시작했다. 이 수준은 메모가 발표될 당시 주가보다 약 45% 높은 수준이었으며, 현재는 목요일 주가가 298달러로 마감한 수준보다 약 1% 높은 수준이다.
다이는 고객들에게 보낸 메모에서 “암은 서버 CPU에서 독보적인 전력 효율성으로 돋보인다”고 말했다.
이러한 프레이밍은 중요하다. 다이에 따르면 Arm 홀딩스는 AI 작업 부하가 챗봇 스타일의 대규모 언어 모델(LLM)에서 자율 에이전트(다단계 작업을 자체적으로 처리하는 소프트웨어 시스템)로 이동함에 따라 발생하는 “CPU 르네상스의 중심에 있다”고 주장했다.
에이전트 작업 부하는 지금까지 AI 거래를 주도해 온 그래픽 프로세서보다 범용 중앙 처리 장치에 더 많이 의존한다. 번스타인은 서버 CPU 시장이 10년 말까지 4배인 1,370억 달러로 성장할 것으로 예상한다.
하이퍼스케일러의 이동이 진짜 스토리
로열티 셈법이야말로 단순한 투자 가설을 주가 재평가로 바꾸는 핵심이다. Arm은 모바일용 칩보다 데이터센터용 프로세서 하나당 훨씬 더 많은 로열티를 벌어들인다. 알파벳, 마이크로소프트, 메타 플랫폼스, 아마존닷컴 같은 하이퍼스케일러가 기존 x86 칩을 구매하는 대신 Arm 아키텍처를 기반으로 자체 맞춤형 실리콘을 계속 설계함에 따라 회사의 매출 구조는 로열티 단가가 높은 고마진 장부 쪽으로 급격히 기울어지고 있다.
Arm 홀딩스 CEO인 르네 하스(Rene Haas)는 이번 달 Arm 홀딩스의 실적 발표에서 회사의 AGI CPU에 대한 확정된 고객 수요가 2027회계연도와 2028회계연도에 걸쳐 20억 달러를 초과한다고 밝혔다. 이는 제품 출시 6주 전에 공개된 수치의 두 배 이상이다.
이러한 수치는 번스타인이 보증하는 것이다. 또한 약 190배의 선행 이익으로 거래되는 주식에 대해 300달러의 목표 주가를 방어할 수 있는 이유이기도 하다.
2026년 최고의 성과를 보인 반도체 주식
아래는 iShares 반도체 ETF 내에서 연초 대비 상위 5개 성과를 보인 종목이다.
| 순위 | 회사 | 연초 대비 수익률 (%) |
|---|---|---|
| 1 | 인텔 INTC | +219.91 |
| 2 | 암 홀딩스 ARM | +169.77 |
| 3 | 마이크론 테크놀로지 MU | +165.74 |
| 4 | ST마이크로일렉트로닉스 (NYSE: STM ) | +153.62 |
| 5 | 유나이티드 마이크로일렉트로닉스 (NYSE: UMC ) | +133.13 |
사진: 셔터스톡
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