화요일(26일) 반도체 관련주들이 급등했다. 뱅크오브아메리카는 반도체 업계가 사상 최대 규모의 상승세를 보이고 있음에도 불구하고, 인공지능(AI) 붐은 여전히 투기나 거품과 관련된 과열 현상이 아닌 실적 성장에 의해 근본적으로 주도되고 있다고 밝혔다.
iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX )는 올해 들어 약 80% 급등하며, 반도체를 올해 S&P 500 지수 상승의 가장 큰 견인력 중 하나로 만들었다.
그러나 이러한 역사적인 상승세에도 불구하고, 많은 주요 AI 반도체 주식들의 선행 밸류에이션은 여전히 놀라울 정도로 합리적인 수준을 유지하고 있다.
뱅크오브아메리카 애널리스트 비벡 아리야(Vivek Arya)는 “이번 상승세는 실적이 주도하고 있다”고 말하며, SOX의 예상 주가수익비율(PER)이 약 25.6배로 연초와 크게 변하지 않았으며 여전히 30배에 근접했던 이전 고점보다 낮은 수준임을 지적했다.
랠리 전보다 더 저렴해 보이는 엔비디아
이 보고서에서 가장 큰 놀라움 중 하나는 엔비디아(NASDAQ:NVDA )이다. AI 붐 속에서 세계 최대 시가총액 반도체 기업이 되고 시가총액이 수조 달러나 증가했음에도 불구하고, 엔비디아의 밸류에이션은 실제로 압축되었다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 현재 엔비디아의 주가가 2027년 예상 이익 대비 17.5배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 자체 5년 평균 배수인 33.6배보다 거의 48% 낮은 수치라고 추정한다.
동시에 애널리스트들은 엔비디아의 주당 순이익(EPS)이 2025년부터 2027년까지 연평균 62%의 복합 성장률을 보일 것으로 전망한다.
이로 인해 엔비디아의 PEG 비율(기업 가치와 이익 성장률을 비교하는 지표)은 0.28배에 불과하며, 이는 주요 반도체 기업 중 가장 낮은 수준에 속한다.
참고로, 월가에서는 PEG 비율이 1배 미만일 때 수익 성장세가 기업 가치 상승 속도를 앞지르고 있다는 신호로 간주하는 경우가 많다.
마이크론, 가장 저평가된 AI 주식일 수도
BofA 분석에서 가장 극단적인 저평가 사례는 마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU )로 2027년 예상 이익 대비 주가수익비율(PER)이 6.9배에 불과하다. 이는 역사적 평균 배수보다 약 31% 낮은 수준이다.
그러나 AI 가속기 출하량 증가와 함께 고대역폭 메모리(HBM) 수요가 급증함에 따라, 이 회사는 2025년부터 2027년 사이 주당순이익(EPS) 170%, 매출 100% 성장을 달성할 것으로 전망된다.
이로 인해 마이크론의 PEG 비율은 0.04배라는 초저수준을 기록하며, 사실상 전체 시장에서 가장 저렴한 대형 AI 종목 중 하나가 되었다.
BofA는 AI 데이터센터 시장이 2025년 2,640억 달러에서 2030년 약 1조 7,000억 달러로 확대될 것으로 전망하며, 가속기 시장만으로도 1조 2,000억 달러 규모의 기회가 창출될 것으로 내다봤다.
또한 이 기관은 마이크론의 HBM 매출이 2025년 345억 달러에서 2030년 1,680억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상하고 있다.
| 회사 | PE 2026E | PE 2027E | 역사적 5년 PE | CY27E PEG |
|---|---|---|---|---|
| 엔비디아 | 25.2x | 17.5x | 33.6x | 0.28x |
| 브로드컴 (NASDAQ: AVGO ) | 32.8x | 21.7x | 20.5x | 0.34x |
| AMD (NASDAQ: AMD ) | 64.6x | 36.3x | 30.2x | 0.48x |
| 마이크론 테크놀로지 | 8.8x | 6.9x | 10.1x | 0.04x |
| 인텔 (NASDAQ: INTC ) | 108.3x | 76.7x | 24.9x | 0.83x |
| Arm 홀딩스 (NASDAQ: ARM ) | 153.1x | 109.7x | 71.5x | 4.00x |
| 케이던스 디자인 시스템즈 (NASDAQ: CDNS ) | 47.0x | 39.9x | 42.0x | 2.75x |
| 시놉시스 (NASDAQ: SNPS ) | 35.5x | 29.8x | 35.2x | 2.08x |
| 마벨 테크놀로지 (NASDAQ: MRVL ) | 53.0x | 37.1x | 28.3x | 0.98x |
| 아스테라 랩스 (NASDAQ: ALAB ) | 102.3x | 74.1x | 73.2x | 1.48x |
| 크레도 테크놀로지 그룹 (NASDAQ: CRDO ) | 49.5x | 35.0x | 65.1x | 0.55x |
| 코히런트 (NYSE: COHR ) | 56.0x | 39.1x | 18.8x | 0.80x |
| 루멘텀 홀딩스 (NASDAQ: LITE ) | 72.4x | 40.2x | 18.3x | 0.30x |
| 래티스 세미컨덕터 (NASDAQ: LSCC ) | 79.0x | 60.7x | 42.5x | 1.22x |
| 암바렐라 (NASDAQ: AMBA ) | 123.9x | 88.3x | 96.5x | 3.25x |
시장 반응
마이크론 테크놀로지는 화요일 정규장에서 19.29% 급등해 2025년 4월 이후 최대 일일 상승폭을 기록했다. 올해 들어 주가는 현재 약 184% 상승했다.
반도체 업종 전반도 급등세를 보였으며 iShares 반도체 ETF(SOXX)는 6.10% 상승했다.
메가캡 반도체 제조사 중 마이크론이 가장 큰 상승폭을 기록했고, AMD는 7.78% 상승했으며 아날로그 디바이스(NASDAQ:ADI )가 5.76% 상승했다.
그 밖의 주요 상승 종목은 다음과 같다.
마벨 테크놀로지 (NASDAQ: MRVL ): 6.08% 상승 KLA (NASDAQ: KLAC ): 6.51% 상승 텍사스 인스트루먼트 (NASDAQ: TXN ): 5.07% 상승 어플라이드 머티어리얼즈 (NASDAQ: AMAT ): 5.26% 상승이미지: 셔터스톡
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