Un des plus petits pays du monde est devenu le centre névralgique de l’essor de l’intelligence artificielle.
La Corée du Sud – un pays représentant environ 1 % de la superficie des États-Unis et à peu près aussi grand que l’État de l’Indiana – a enregistré des gains incontestés en 2026.
L’iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) s’est apprécié de 112 % depuis le début de l’année jusqu’au 16 juin, soit un rendement 11 fois supérieur à celui du S&P 500, indice suivi par le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) selon les données de CountryETFTracker .
Pourquoi la Corée du Sud profite-t-elle autant du développement de l’IA ?
La réponse tient sur une puce mémoire.
La Corée du Sud est au cœur de la chaîne d’approvisionnement mondiale en mémoire à grande bande passante, ou HBM (High Bandwidth Memory) — une mémoire DRAM empilée spécialisée dont dépend chaque accélérateur d’IA Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) afin d’alimenter ses calculs.
Deux géants cotés à Séoul, SK Hynix Inc. et Samsung Electronics Co. fabriquent la grande majorité des HBM dans le monde. À mesure que la demande en infrastructures d’IA a explosé en 2026, il en est allé de même pour leurs carnets de commandes, leur pouvoir de fixation des prix et le cours de leurs actions.
Les chiffres contenus dans EWY racontent toute l’histoire. SK Hynix, la plus grande position du fonds avec 23,17 % des actifs, a grimpé de 266,64 % depuis le début de l’année.
Samsung, avec un poids presque équivalent de 23,11 %, a progressé de 186,65 %. Ensemble, ces deux titres constituent environ 46 % de l’ensemble de l’ETF, et représentent plus de la moitié de la progression d’EWY cette année.
Le super-cycle de la mémoire
La mémoire est devenue un des goulets d’étranglement les plus importants dans le commerce de l’IA.
Toute grappe d’entraînement en IA a besoin d’une vaste quantité de mémoire placée juste à côté du GPU, et le processus de fabrication est trop complexe et trop gourmand en capital pour que l’offre puisse rattraper la demande rapidement.
SK Hynix est le principal fournisseur de HBM pour les accélérateurs phares de Nvidia, Samsung s’efforce d’augmenter la production et de la qualifier. Avec une capacité de production pratiquement vendue d’avance et des prix en hausse, les deux acteurs coréens ont réalisé des marges que les fabricants de mémoire n’avaient pas vues depuis une décennie.
Le super-cycle qui soulève la Corée du Sud a eu des répercussions de l’autre côté du Pacifique.
Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ), le seul producteur de HBM basé aux États-Unis, est devenu le représentant américain le plus direct pour ce commerce. Au-delà de la mémoire à grande bande passante, le resserrement des conditions dans les secteurs de la NAND et de la DRAM conventionnelle a eu un impact sur Western Digital Corp. (NASDAQ: WDC ) et SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ), car les centres de données d’IA absorbent la capacité de stockage parallèlement à la puissance de calcul.
SanDisk, Western Digital et Micron ont respectivement grimpé de 760 %, 290 % et 260 % depuis le début de l’année, se classant parmi les trois titres les plus performants du S&P 500.
Cependant, le marché américain au sens large a très mal suivi la Corée du Sud pour une raison simple : la pondération. Ces titres liés à la mémoire représentent des erreurs d’arrondi à l’intérieur d’un indice à 500 titres, tandis que Samsung et SK Hynix à eux deux représentent près de la moitié d’EWY — soit environ 46 % du fonds.
Peu cher, malgré un doublement
Voici ce qui rend le rallye sud-coréen vraiment inhabituel : même après une hausse de plus de 100 %, les valorisations semblent encore bon marché.
SK Hynix se négocie à seulement 6,5 fois les bénéfices prévisionnels et Samsung à 5,9 fois, les deux ayant des ratios PEG inférieurs à 0,10, ce qui indique que le marché ne prend en compte qu’une fraction de la croissance attendue.
Et le potentiel de croissance est énorme.
Les estimations consensuelles indiquent une augmentation des revenus prévisionnels de 237,28 % d’une année sur l’autre pour SK Hynix et de 97,38 % pour Samsung, avec un taux de croissance annuel moyen des revenus sur deux ans de 123,16 % et 60,26 %, respectivement.
La Corée du Sud est unique
Le gain de 111,80 % d’EWY n’est pas seulement le meilleur en Asie, c’est aussi le meilleur de tous les ETF nationaux suivis par CountryETFTracker, soit près du double de l’iShares MSCI Taiwan ETF (NYSE: EWT ) à 63,37 % et plus de 11 fois celui de SPY, à 10,03 %.
Au cours des 12 derniers mois, EWY a progressé de 208,75 %.
Lors d’une année définie par le développement de l’IA, le marché a voté avec son capital : le pari le plus concentré sur les outils de l’intelligence artificielle ne se trouve pas dans la Silicon Valley.
Mais bien à Séoul.
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