映画『マネー・ショート 華麗なる大逆転』で有名になった投資家、スティーブ・アイズマンは、AI関連株は割高に見えると数ヶ月にわたり警告してきた。最新の週刊レポートで、彼はその主張を改めて強調したが、特定の企業名には意図的に触れなかった。
ハイパースケーラーは航空会社のような存在に
アイズマンの主な懸念は、AI競争がどれほどの資金を必要とするかという点である。
アルファベット(NASDAQ: GOOGL )は、AI関連の支出を賄うために850億ドルの新規株式を調達している。これは2005年以来初めての調達であり、2026年には1900億ドルに達する可能性があるとアイズマンは述べている。メタやマイクロソフトも同様の動きを見せるだろうと彼は言った。
アイズマンは、クラウド大手を航空会社に例えた。航空会社は資本を必要とする企業であり、価格決定力はほとんどない。
アイズマンは、オープンAIがトークン価格の引き下げを検討しているという報道を引用した。これは、モデルに堀がなく、ますますコモディティのように競争していることの証拠だと彼は解釈している。
また、データセンターのエネルギーと水の需要が大きいことを指摘し、地域社会の反発により建設が遅れる可能性があると述べた。
アイズマンは、政府が安全保障上の理由からアンソロピックの最先端モデルを停止したことを指摘し、オープンAIの支援者であるアマゾン・ドット・コム(NASDAQ: AMZN )が規制当局に情報を提供したことを示唆した。ただし、アマゾンはアンソロピックも支援している。
ツルハシとシャベルの方が良さそう
アイズマンは、より賢明な投資先はサプライヤーだと主張した。
彼のモデルは、あまり知られていない企業であるトランスダイム・グループ(NYSE: TDG )である。トランスダイム・グループは、特殊な航空機部品を製造しており、しばしば唯一のサプライヤーとして航空会社に価格を引き上げ続けている。
サプライヤーは勝利し、航空会社は苦戦する。
アイズマンはAI分野でも同じことが起こると見ている。
持続的な利益は、クラウド大手ではなく、機器を販売する企業に行くと彼は主張した。彼が支持するサプライヤーには、グループの指標銘柄であるエヌビディア(NASDAQ: NVDA )に加え、ネットワーク機器メーカーのアリスタ・ネットワークス(NYSE: ANET )とシスコシ・ステムズ(NASDAQ: CSCO )が含まれる。
エヌビディアの最新の四半期収益は、前年同期比で約85％増加した。
アイズマンは、この加速は物語が終わっていないことを意味すると述べた。
予測市場の見解
ポリマーケットのトレーダーはリスクを織り込んでいる。同プラットフォームのバブル崩壊 市場 は、2026年末までにAIバブルが崩壊する可能性を約20％と見積もっている。これは今春の10％台後半から上昇しており、取引量は約300万ドルに達している。
リーダー企業に対する確信はより強い。最大企業 市場 は、エヌビディアが2026年末に世界で最も価値のある企業になる可能性を74％と見積もっている。
アイズマンは1ヶ月前に同様の懸念を表明し、米国債利回りの上昇に伴いハイテク株の保有比率を削減した。
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