스페이스X(NASDAQ: SPCX ) 투자자들은 지난 2주 동안 기업 가치 평가, AI 사업 계획, 스타링크(Starlink)의 성장세, 그리고 이 회사가 결국 S&P 500 지수에 편입될 수 있을지 에 대해 논의해 왔다. 하지만 달력에 표시된 또 다른 날짜가 이만큼이나 중요할 수도 있다.
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— Special Situations 🌐 Research Newsletter (Jay) (@SpecialSitsNews) June 21, 2026
스페셜 시츄에이션스가 X에 게시 한 레버리지 셰어스(Leverage Shares)의 집계 데이터에 따르면, 2027년 6월에 주요 내부자 지분 매각 제한 기간이 만료될 예정이며, 이로 인해 현재 매각이 제한된 대규모 주식 블록이 매도 가능해질 가능성이 있다.
이러한 이벤트는 주식의 유통 가능 물량을 급격히 증가시킬 수 있으며, 메타 플랫폼스(NASDAQ: META ) , 우버 테크놀로지스(NYSE: UBER ) 및 리비안 오토모티브(NASDAQ: RIVN ) 의 투자자들이 이전에 직면했던 질문, 즉 “내부자가 보유한 주식이 시장에 대량으로 유입되면 어떤 일이 벌어질까?”를 다시 제기할 수 있다.
투자자들이 거의 논의하지 않는 ‘공급’ 문제
이달 초 스페이스X가 상장했을 때, 회사 주식의 상당 부분은 IPO 후 제한 규정에 따라 여전히 매도 제한 상태에 있었다.
회사의 지분 구조에 따르면, 일반 투자자들은 현재 발행 주식의 약 5%만 매수할 수 있다. 이러한 역학 관계는 신규 상장 주식이 거래 초기 몇 달 동안 때때로 급격한 가격 변동을 겪는 이유를 설명해준다.
유통 물량이 제한적이라는 것은 신규 투자자들의 수요가 상대적으로 적은 매물 풀을 놓고 경쟁하고 있음을 의미한다. 내년이 되면 이러한 상황은 완전히 달라질 수 있다.
회사의 락업 일정에 따르면, 일론 머스크를 포함한 내부자들이 보유한 주식의 상당 부분이 2027년 6월에 매도 가능해질 것으로 예상된다. 매도 자격이 생긴다고 해서 내부자들이 반드시 주식을 매도할 것이라는 의미는 아니지만, 이 사건으로 인해 거래 가능한 주식의 양이 크게 늘어날 수 있다.
투자자들에게 있어 핵심 문제는 반드시 매도 활동 그 자체가 아니라 바로 공급이다.
메타, 우버, 리비안이 주는 교훈
스페이스X는 대규모 락업 만료 시점을 앞두고 투자자들의 면밀한 감시를 받는 첫 번째 유명 기업은 아닐 것이다.
메타 플랫폼스(NASDAQ: META )는 2012년 기업공개(IPO) 이후, 2012년과 2013년에 일련의 락업 기간 만료가 이어지며 수억 주가 시장에 유입되었다. 상장 첫해 동안 내부자 매도 가능성은 투자자들에게 반복적으로 제기되는 우려 사항이 되었다.
우버 테크놀로지스(NYSE: UBER )는 2019년에 비슷한 상황에 직면했다. 회사 역사상 최대 규모의 락업 만료 시점이 다가오자, 트레이더들은 시장에 유입될 신규 주식의 잠재적 영향을 면밀히 주시했다.
리비안 오토모티브( NASDAQ:R IVN )는 2022년에 유사한 압박을 경험했는데, 당시 투자자들은 내부자들이 보유 주식의 상당 부분을 매도할 수 있게 되는 것이 미칠 영향에 대해 우려했다.
각 사례에서 새로운 공급에 대한 기대감은 종종 실제 매도 활동만큼이나 중요한 요인으로 작용했다.
스페이스X가 다른 이유
스페이스X는 메타, 우버, 리비안과는 다르다.
우선, 스페이스X의 주주 구성은 머스크와 초기 투자자들에 비정상적으로 집중되어 있다. 또한 이 회사는 인공지능, 우주 인프라, 위성 통신, 방위 기술 등 투자자들의 열렬한 관심을 끌고 있는 분야에서 사업을 영위하고 있다. 투자자 수요가 계속 강세를 보인다면 이러한 요인들이 추가 공급을 흡수하는 데 도움이 될 수 있다.
동시에, 잠재적인 매도 물량의 규모가 워낙 방대하기 때문에 이를 무시하기는 어렵다. 스페이스X는 이미 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업 중 하나다. 거래 가능한 주식 수가 크게 증가한다면, 이는 초대형 시가총액 주식과 관련된 사상 최대 규모의 매도 물량 해방 사건 중 하나가 될 것이다.
그렇다고 해서 주가가 반드시 하락할 운명이라는 뜻은 아니다.
메타는 락업(lockup) 우려에도 불구하고 결국 그 후 10년 동안 가장 우수한 성과를 낸 대형주 중 하나가 되었다. 우버는 기업공개(IPO) 직후의 어려움을 극복했고, 투자자들은 결국 다시 회사의 펀더멘털에 주목하기 시작했다.
하지만 역사를 보면, 내부자 지분의 대규모 블록이 매도 가능 시점에 가까워지면 시장은 이에 주목하는 경향이 있다.
스페이스X의 다음 촉매제, 수요가 아닌 공급 측면
현재 대부분의 투자자들은 여전히 스페이스X의 성장 스토리에 주목하고 있다. 이 회사는 스타링크(Starlink)를 지속적으로 확장하고, xAI를 통해 인공지능에 막대한 투자를 하며, 통신, 국방 및 기술 시장 전반에서 자사의 위상을 더욱 높일 수 있는 기회를 모색하고 있다.
그러나 2027년 6월이 다가옴에 따라 투자자들은 다른 질문을 던지기 시작할지도 모른다. 스페이스X 주식에 대한 수요가 여전히 강한지 여부가 아니라, 시장이 공급의 급격한 증가에 대비하고 있는지 여부다.
이미지 출처: Shutterstock
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