世界の航空業界の動向を示す最も注目されている指標であるU.S. Global Jets ETF (NYSE: JETS )は、 6月に13.5%上昇 した。これは過去1ヶ月間で米国の業界ETFの中で最も良いパフォーマンスである。
この動きにより、同ファンドは初めてコロナ前の高値を上回り、先週金曜日に33.28ドルで取引を終えた。この水準は2018年12月以来のことである。2ヶ月間で同ファンドは31%上昇しており、これはコロナワクチンが初めて配布されて以来の急上昇である。
この上昇の引き金は、どの取引所からも数千マイル離れたホルムズ海峡にあった。水路が再開された後、交通量は戦争前の水準の約70%まで回復し、原油価格は1バレルあたり70ドルにまで下落した。これは3月のピークから50ドル以上の下落である。
チャート：原油価格の急落が航空株の上昇を促す
原油価格の下落が航空株に与える影響
ジェット燃料はほとんどの航空会社にとって最大の変動費であり、原油価格とほぼ同じ動きをする。原油価格が下落すると、その分のコスト削減がそのまま利益に直結する。
原油価格が50ドル下落するということは、実質的に市場が1つの決算報告書が発表される前に価格をつけることができる利益率の拡大を意味する。
旅行者にとっては、最終的に逆の連鎖が起こる。燃料費が安くなることで、航空会社は戦争の数ヶ月間を特徴づけた追加料金を転嫁するのではなく、夏の需要のピークに向けて運賃を据え置く余地が生まれる。
バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストであるアンドリュー・G・ディドラは、最近のメモの中で「低い輸送能力、燃料価格の下落、強い需要という完璧な嵐」と表現した。
同銀行は、ブレント原油価格が前月比で28%下落した一方で、航空株はグループ全体で26%上昇したと指摘した。これはエネルギー価格の逆転に対するほぼ1対1の反応である。
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投資銀行は、燃料価格の下落、輸送能力の成長の抑制、そして堅調な旅行需要のおかげで、航空会社のファンダメンタルズが改善されたことを示した。
5月の平均航空券価格は前年比で18.5%上昇し、航空運賃の消費者物価指数は26.7%に加速し、航空旅客サービスの生産者物価指数は14.4%上昇した。これは旅行者が引き続き高い運賃を吸収していることを示唆している。
この動きにより、ウォール街はハードルを上げている。
ディドラは、買い評価のまま、デルタ航空 (NYSE: DAL )の目標株価を78ドルから93ドルに引き上げ、ユナイテッド航空ホールディングス (NASDAQ: UAL )の目標株価を140ドルから145ドルに引き上げた。一方で、ニュートラル評価のアメリカン航空の目標株価を14ドルから16ドルに引き上げた。
バリュエーションは、アナリストがまだ上昇の余地があると考える理由の1つである。ディドラの推定によると、ラリーの後でも米国の航空会社の株価収益率は長期平均を約30%下回っており、アメリカン航空は自社の過去の株価収益率を約40%下回っている。
幅広い銘柄で上昇
欧州の格安航空会社がリードした。イージージェットは月間で46%上昇し、フロンティア・グループ・ホールディングス (NASDAQ: ULCC )が30%上昇した。米国の大手航空会社の中では、アメリカン航空グループ (NASDAQ: AAL )が22%上昇し、サウスウエスト航空 (NYSE: LUV )が21%上昇した。ユナイテッド航空ホールディングスは19%上昇した。
| JETSの構成銘柄 | 2026年6月のパフォーマンス（6月26日時点） |
| イージージェット | +46.5% |
| フロンティア・グループ・ホールディングス | +29.8% |
| アレジアント・トラベル・カンパニー (NASDAQ: ALGT ) | +26.7% |
| トリップアドバイザー (NASDAQ: TRIP ) | +23.1% |
| アメリカン航空グループ | +22.1% |
| サウスウエスト航空 | +20.9% |
| エールフランス-KLM | +19.1% |
| ユナイテッド航空ホールディングス | +18.6% |
| アラスカ航空グループ (NYSE: ALK ) | +17.0% |
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