Pure Cycle (NASDAQ: PCYO ) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre ce jeudi. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l’appel.
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La conférence complète est disponible sur https://teams.microsoft.com/dl/launcher/launcher.html?url=%2F_%23%2Fmeet%2F292069382150460%3Fp%3DqFEx9jUdSY57kTFT29%26anon%3Dtrue&type=meet&deeplinkId=dc04fc21-f031-43d5-92df-6aa9037ca7a1&directDl=true&msLaunch=true&enableMobilePage=true&suppressPrompt=true
Résumé
Pure Cycle Corporation a publié de solides résultats pour son troisième trimestre, avec 8,2 millions de dollars de revenus et 4,3 millions de dollars de bénéfices bruts, soit une marge bénéficiaire de 52 %.
Le développement de la phase 2D a été accéléré en raison de conditions météorologiques favorables, ce qui a rafraîchi la liquidité et permis une livraison anticipée des produits.
Les revenus issus des services d’eau de Pure Cycle se sont renforcés, grâce à une augmentation des ventes d’eau industrielle et des frais de raccordement, avec des perspectives de croissance continue.
Le segment du développement foncier a livré environ 430 lots au cours des 18 derniers mois, et la phase 2E est en cours avec 159-160 lots.
Le segment de la location de maisons individuelles a ajusté ses plans d’expansion en raison de considérations réglementaires, en réduisant le nombre d’unités à 70.
La direction reste optimiste quant aux résultats de la fin de l’année fiscale, avec un potentiel d’excédent des prévisions, et envisage de poursuivre les rachats d’actions.
La société diversifie ses sources de revenus dans les domaines de l’eau, de l’aménagement du territoire et de la location, garantissant ainsi une stabilité à travers les conditions du marché.
Pure Cycle poursuit activement des opportunités commerciales et vise à débuter son développement commercial fin 2027 après avoir reçu les autorisations nécessaires.
Transcription complète
OPÉRATEUR
Bonjour à tous et bienvenue à la présentation des bénéfices du troisième trimestre 2026 de Pure Cycle Corporation. Nous avons commencé la présentation avec tout le monde en sourdine pendant que notre PDG Mark Harding passe en revue nos résultats financiers. À la fin de la présentation, nous ouvrirons les lignes pour une session de questions et réponses, et sur ce, je passe le micro à notre PDG Mark Harding.
Mark Harding, Président, CEO
Merci, Mark. Je vais également ajouter mon mot de bienvenue. Marc Spezialy, notre directeur financier, est avec moi, et il vous fournira des informations détaillées sur certaines questions technologiques lorsque nous aborderons la partie questions-réponses. Notre contrôleur, Irina Finnegan, est également présente. Donc, si vous avez des questions précises sur la comptabilité, je partagerai le micro avec elle afin de l’aider à vous répondre. Comme Mark l’a annoncé, voici notre présentation pour le troisième trimestre, et nous sommes ravis de pouvoir vous apporter des résultats très solides.
Au début de la présentation, nous commencerons par notre déclaration prospective. Je suis sûr que la plupart d’entre vous en sont familiers, mais les déclarations qui ne sont pas des faits historiques contenus ou incorporés par référence dans cette présentation sont des déclarations prospectives. Pour poursuivre, vous savez, c’est un plaisir pour moi, et surtout une aide précieuse pour la société, de continuer à travailler avec une excellente équipe de direction au sein du conseil d’administration. Vous savez, cette équipe possède énormément d’expérience, et elle apporte vraiment de la valeur aux actionnaires au jour le jour.
Mise à jour sur la composition du conseil d’administration. Nous avons eu quelques démissions. Deux membres du conseil d’administration sont liés à un déposant 13B au conseil d’administration que vous avez probablement vu. Il n’y a pas de drame là-dessus. Ils représentaient un véhicule FPV qui détient environ 13 % des actions et travaillent vraiment dans l’intérêt des commanditaires de l’FPV, puis cela combiné avec les restrictions qui s’appliquent au conseil d’administration. Nous tenons donc à les remercier pour leur service, leur contribution et leurs efforts, et nous leur souhaitons le meilleur.
Un bref aperçu: un autre trimestre formidable et une exécution continue de notre activité. Le plus notable a vraiment été le rafraîchissement de notre liquidité après l’accélération de la chronologie du développement de notre phase 2D. Nous avions deux phases que nous développions simultanément. Et à cause de cet hiver doux, nous avons réellement continué à réinvestir dans ce projet, à l’accélérer, à livrer ces lots un peu plus tôt, ce qui a permis à certains de nos nouveaux constructeurs de prendre de l’avance sur ce que nous avons envisagé pour la livraison de ce produit vers cet été.
Donc ça a vraiment eu pour effet de rafraîchir le projet, et vous continuerez à le voir jusqu’à la fin de l’année. Mais vous savez, nous avons toujours un peu plus de sept années consécutives de rentabilité trimestrielle, et vraiment l’exécution de la monétisation de nos actifs les plus appréciés sur le bilan, en les faisant progresser jusqu’au compte de résultat. Permettez-moi de plonger directement dans les résultats du troisième trimestre. En regardant les revenus : 8,2 millions de dollars de revenus, 4,3 millions de dollars de bénéfices bruts.
Cela correspond à une marge d’environ 52 % des revenus au bénéfice brut. Donc, vous savez, nous avons une véritable base d’actifs très appréciée qui continue vraiment à stimuler la valeur pour l’actionnaire, le revenu net et le bénéfice par action, ce qui est le reflet de notre pourcentage de reconnaissance des revenus complets et de l’avance de la phase deux par rapport au calendrier saisonnier typique. Ainsi, on observe des résultats très forts pour le troisième trimestre, qui perpétuent vraiment le momentum du deuxième trimestre. Et ce genre de chose est un peu plus indicative d’un flux pair des revenus et du cycle des bénéfices, ce qui n’est pas vraiment typique pour nous, simplement en raison de la saisonnalité des calendriers de construction ici au Colorado.
Passons aux revenus totaux et au bénéfice brut total pour la fin de l’année. Et en ce qui concerne notre guidance annuelle, nous avons un peu d’avance sur notre planning de guidance, comme nous le ferions typiquement. Et c’est encore une fois lié à cette question de saisonnalité. Mais nous sommes vraiment optimistes et impatients de voir une très bonne fin d’année. Donc, cela vous donne une idée de notre situation à ce jour. En regardant de la même manière le revenu net et le bénéfice par action pour la guidance annuelle, également favorable pour la guidance typique du troisième trimestre, puis aussi dans l’optique de bien clôturer l’année et d’être capable de livrer dans les prévisions, ou peut-être un peu plus que ce que nous regardions du côté des prévisions, avec autant de détails que dans les trimestres, et certainement prêt à approfondir ces questions dans la partie Q&R. Je veux juste vous donner une mise à jour rapide pour ceux d’entre vous qui sont nouveaux dans l’entreprise et parler un peu de pourquoi nous pensons que c’est une si grande entreprise et pourquoi nous pensons que ce que nous faisons est très unique dans le marché. C’est certainement le côté eau, vous savez, nous sommes en mesure de capitaliser sur les droits à l’eau, et c’est très spécifique à la plupart des États-Unis occidentaux.
Très précisément au Colorado. Le Colorado est probablement le fer de lance en matière de définition de la propriété en ce qui concerne l’eau, et la manière dont nous procédons. Nous fournissons de l’eau domestique, c’est-à-dire votre approvisionnement en eau potable pour les clients particuliers. Ce sont donc des propriétaires, des entreprises, des complexes industriels. Nous fournissons également de l’eau brute à des fins industrielles. C’est principalement dans le secteur du pétrole et du gaz. Et nous avons un champ pétrolifère et gazier très actif juste là où nos approvisionnements en eau prennent source.
Ainsi, ce cadre est très efficace à la fois pour nous du côté des bénéfices, ainsi que du côté des opérateurs, car ils ont des coûts beaucoup, beaucoup plus bas pour pouvoir transporter cette eau de la source vers les sites de forage. Puis, vous savez, nous continuons à ajouter des clients à nos systèmes, et ces connexions sont des clients clés, car dans 100 ans, vous ferez toujours la même chose avec l’eau que vous faites aujourd’hui. En regardant spécifiquement les revenus totaux de l’eau, ils se sont renforcés grâce à des ventes d’eau industrielle meilleures que prévu par rapport à l’année dernière, en particulier.
Et nous espérons finir l’année sur une bonne note. Et c’était vraiment une fonction l’année dernière, du fait que la plupart de nos principaux opérateurs dans notre domaine particulier ont accumulé un certain nombre de permis, eh bien des permis. Et donc, ils les ont tous obtenus auprès de la commission du pétrole et du gaz ici au Colorado, et ils ont vraiment mis ça en œuvre. Je pense que le timing a très bien fonctionné pour eux, avec le prix du pétrole. Je pense donc qu’une grande partie de cette activité sera solide non seulement cette année, mais aussi au cours des prochaines années.
Les frais de raccordement sont également solides, un peu plus solides qu’ils ne l’étaient les années précédentes, d’ici la fin de l’année également. Et c’est principalement parce que nous avons plusieurs phases qui sont venues en ligne et ont été livrées en 2026. Vous continuerez donc probablement à voir une solidité continue des frais de raccordement non seulement au cours de cet exercice, mais aussi l’année prochaine. En regardant les ventes d’eau industrielles, cela vous donne un aperçu. Nous avons eu une année solide, probablement pas aussi solide que ce que nous avons vu en 2024, et c’était une année record pour nous, mais nous aurons une très bonne année, une année véritablement forte pour nous, à la fin de cette année.
Et encore une fois, comme je l’ai dit, je regarde vraiment à voir une solidité continue dans ce domaine au cours des prochaines années, lorsqu’ils foreront les puits restants qu’ils ont déjà permis. Puis, ils continueront à jeter un œil à d’autres sites de forage dans ce champ, simplement en raison de la taille du champ. C’est un très grand champ, et nous avons une capacité très large à fournir de l’eau à la majeure partie de cette zone. Le prochain slide montre vraiment que nous continuons à investir dans nos segments commerciaux du côté de l’eau, en veillant à ce que nous ayons la capacité pour nos clients industriels, alors que les conditions du marché pour le pétrole et le gaz continuent de s’améliorer.
Et comme la plupart d’entre vous le savent, l’industrie du pétrole et du gaz aime que les choses soient à leur disposition. Parfois, ça tombe à l’eau, parfois ça ne le fait pas, mais ils payent un supplément pour cette disponibilité. Et donc, vous savez, nous continuons à veiller à ce que nous investissions dans cette capacité de production, il nous reste encore un peu de marge de manœuvre. Et donc, à mesure qu’ils continueront à augmenter ce programme de forage et qu’ils saisiront l’opportunité de capitaliser sur le prix du pétrole, nous sommes certainement prêts à répondre à cette demande et nous attendons cette demande, car c’est un secteur à très forte marge pour nous.
Permettez-moi de passer à notre segment d’aménagement du territoire. Comme la plupart d’entre vous le savent, nous sommes également, en plus d’être un service d’eau, nous fournissons cette eau aux intérêts fonciers. Et cet intérêt foncier correspond en réalité à l’augmentation de la valeur des terrains grâce à la disponibilité de l’eau ici dans la région de Denver. Et donc l’eau peut valoir jusqu’à trois fois la valeur du terrain. Et ce que nous sommes en mesure de faire, c’est d’acquérir des intérêts fonciers, de les développer, et de développer également le service d’eau pour les clients pour lesquels nous développons des lots.
Cette année a été une très bonne année pour nous en matière de développement de lots. Nous avons livré environ 430 lots au cours des 18 derniers mois. Donc, c’était une sorte d’augmentation dont vous nous avez probablement entendu parler, dans la période de 2024, lorsque le marché était beaucoup plus solide. Je ne dirais pas que ça ne fonctionne plus, mais ce n’est plus aussi solide qu’en 2024. Mais nous sommes passés à notre prochaine phase, la 2e, qui est un peu plus petite que nos phases habituelles. Nous regardons généralement entre 230 et 250 lots par phase.
Et la 2e, juste en raison de sa taille, tourne autour de 159 à 160 lots par rapport à notre taille moyenne de lot. Mais nous continuons vraiment à rythmer notre travail de finition des lots là où nous investissons dans ce terrain pour le faire coïncider avec l’absorption du logement. Je pense donc que cela va très bien s’accorder avec les vents contraires qui existent sur le marché du logement. Et c’est juste un bon marché du logement. Très bonne segmentation pour nous au niveau des produits d’entrée de gamme. Mais vous savez, il y a un problème de confiance des consommateurs pour la plupart des acheteurs de maisons sur le marché aujourd’hui.
Montrant également sa solidité au troisième trimestre sur les livraisons de lots. Presque 70 % de mieux que l’année dernière. Et cela a vraiment été modéré par un hiver très doux. Mais je pense que ça va s’équilibrer au fur et à mesure que nous arriverons à la fin de l’année et que nous réaliserons le pourcentage complet de ce que nous avions sous contrat. Mais nous cherchons à obtenir de bons résultats d’ici la fin de l’exercice. En découpant un peu cela. En regardant les phases dont nous avons parlé. Chacune de ces phases comprend un portefeuille de constructeurs.
Et vraiment, notre modèle économique est d’essayer de faire coïncider les livraisons avec nos clients constructeurs de maisons pour un inventaire annuel. Nous voulons nous assurer de ne pas trop investir dans un mécanisme de livraison de lots très coûteux, qui finit par créer un important stock pour nos constructeurs de maisons. Ensuite, nous voulons également nous assurer que nous pouvons faire coïncider la demande de lots et de maisons avec l’offre de livraisons de ces lots finis. Car il y a un long cycle d’approvisionnement sur la livraison de ces lots finis.
Et donc, nous avons pris grand soin de veiller à ce que ces livraisons soient synchronisées avec les clients constructeurs de maisons. Ceci vous montre l’achèvement de chacune de ces deux phases. Et cela vous montre vraiment un rythme d’environ 230 lots par an. Vous observez une sorte d’accélération à travers les phases 2C, D et E, qui est maintenant en cours. Cela vous donne une idée de cette augmentation des revenus et des bénéfices bruts.
Et c’était vraiment très attractif. Livraisons de maisons dans la phase 2C, vous pouvez voir que nous avons un très fort développement de ces dernières. Donc, je dirais qu’un tiers de tous ces lots sont déjà construits. Et nous observons probablement que 25 % de tous les inventaires que nos partenaires constructeurs de maisons ont sont des maisons vendues qui sont occupées. Fortes ventes à ce prix d’entrée de gamme. Cette phase 2D a vraiment livré avant la date prévue, ce qui a permis à certains de nos nouveaux constructeurs de se mettre à construire.
Nous avons deux nouveaux constructeurs dans le portefeuille, Pulte et Oakwood Homes. Ils ont lancé leurs maisons témoins sur le marché. Et puis la phase 2e, qui est juste en face de notre école, sera vraiment notre prochaine phase de livraison pour l’été 2027. Mais ça montre bien l’activité de nivellement associée. Cela illustre la manière dont nous phasons nos calendriers de développement. Et la façon dont nous aimons livrer cela à nos clients constructeurs de maisons, c’est que nous avons ce qu’on appelle un contrat de type Slow Fun, où nous livrons un plan.
Les constructeurs de maisons obtiennent le titre d’un plan, ils paient un tiers du coût de ce lot, ce qui nous permet de financer l’activité de nivellement des services d’eau. Le deuxième versement après l’installation des services d’eau nous permet de terminer le lot, puis nous attendons vraiment pour prendre nos marges sur la livraison du lot fini, mais nous cherchons toujours à le faire. La phase 2e est un peu unique en ce sens que nous avons commencé juste pour nous assurer que nous capitalisions sur la cyclicité saisonnière des conditions météorologiques ici.
Mais en voyant comment nous pouvons continuer à faire coïncider la trésorerie de nos clients avec la trésorerie de la livraison des produits, je suis très fier de travailler avec nos partenaires de développement charter National Heritage Academy sur notre campus scolaire. C’est juste un atout formidable pour la communauté. Nous avons un campus K12, avec la construction du lycée qui se terminera en août. Nous sommes ravis que tous les résidents ici puissent avoir une école locale qui