数か月にわたり人工知能関連銘柄が投資家の注目を集めてきたが、株式市場は幅広い銘柄に資金が流入している。過熱した取引は勢いを失い、投資家はそのトレンドに参加する方法を模索している。
新しい連邦準備制度理事会議長の下で金利上昇が依然として懸念されているが、金融株はローテーションの恩恵を受けている。米国最大の銀行は第2四半期の決算で基調を示し、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーなどの企業は、より強力な取引、活発なトレーディングデスク、そして堅調な消費者から恩恵を受けている。
米国の6大銀行はすべて、ウォール街の第2四半期の利益予想を上回り、一部のアナリストや投資家はその規模を異例のものと表現した。
しかし、そのメガキャップの強さはすべての銘柄に波及しているわけではない。地域銀行ETFであるSPDR S&P Regional Banking ETF（NYSE: KRE ）とiShares U.S. Regional Banks ETF（NYSE: IAT ）は依然として遅れをとっている。これらのETFの割引は、2023年にシリコンバレー銀行が破綻し、業界全体の信頼を揺るがした危機に根ざしている。
XLF vs KRE vs IATの週足チャート（2020年～現在） 出典：TradingView
その結果、地域銀行のエクスポージャーと、Financial Select Sector SPDR Fund（NYSE: XLF ）などのより広範な金融セクターの銘柄との間にギャップが生じている。
マクロ経済の支援
今後、割引はますます正当化しにくくなる可能性がある。商業用不動産の懸念は依然として残っているが、マクロ経済データの改善、融資需要の増加、信用動向の改善により、同セクターが依然として危機後のバランスシートショックに陥っているという懸念は払拭されつつある。
一方、モルガン・スタンレーは商業・産業向け融資の成長と景気循環の再加速を指摘している。
「地域銀行は依然としてより広範な回復、融資成長のダイナミクスの改善、そしてイールドカーブの再急傾斜化という我々の見解から恩恵を受けている」とモルガン・スタンレーの米国株式チーフストラテジストであるマイク・ウィルソンは同社のポッドキャストで 述べた 。
この最後のポイントは取引の中心である。イールドカーブの急傾斜化は通常、銀行が短期預金で資金調達をしながら長期融資でより多くの利益を得ることを可能にし、純利ざやを支える。モルガン・スタンレーがISM総合指数54.5の読み取り値と商業・産業向け融資の成長の改善を引用していることから、同セクターの収益力は再加速する可能性があり、投資家は過熱した成長銘柄から資金を引き揚げ始めている。
M&Aの狭い窓
もう一つのプラスの触媒は統合である。アメリカン・バンカーは、銀行の合併活動は第2次トランプ政権下で加速する見込みであると 報じた 。同政権は特定の合併基準を緩和し、連邦預金保険公社(FDIC)での承認を迅速化した。
地政学的な変動に関連した春の停滞の後、取引は再開される見込みである。2025年には188件の銀行M&Aがあり、2026年上半期には83件が発表された。シーポート・リサーチ・パートナーズのアナリストであるローリー・ヘイヴナー・ハンシッカーは、2026年下半期から2027年にかけて活動が「大幅に加速する」と予想している。
時間が触媒である。貸し手は技術的な要求に応えるために規模を必要としており、規制の窓は2028年以降に狭まる可能性がある。
「限られた機会の窓は、2029年に別の政権が誕生し、バイデン政権初期に見られたような行動に戻るリスクである」とデービス・ポークのパートナーであるメグ・タヤールは指摘した。