모건스탠리는 스페이스X(NASDAQ:SPCX )의 최근 매도세가 과도해졌다고 보고 있다. 스페이스X의 AI 사업이 모건스탠리의 낙관적 전망의 핵심 축임에도 불구하고 투자자들이 이 사업에 사실상 아무런 가치도 부여하지 않고 있다고 지적했다.
이번 낙관적 전망이 나오면서 SPCX 주가에 연동된 레버리지 ETF 가 다시 주목받고 있다.
애널리스트 애덤 조나스는 스페이스X에 대한 ‘매수’에 상응하는 투자의견을 재확인하고 목표주가 300달러를 유지했으며, 이 평가액의 절반 이상은 그록(Grok)과 커서(Cursor)를 포함한 스페이스X의 AI 사업 부문에 기인한다고 밝혔다.
블룸버그 보도에 따르면, 조나스는 많은 투자자들이 다음 달 내부자 매도 제한 기간이 만료되면 주가가 100달러 수준으로 떨어질 것으로 예상하고 있으며, 이 수준에서는 시장이 AI 부문에 대해 “제로 또는 마이너스 가치”를 시사하게 될 것이라고 말했다.
조나스는 “점점 더 비관적으로 변하는 투자자 심리와 크게 변하지 않은 펀더멘털 사이의 현재 괴리가 스페이스X 주식에 매력적인 매수 기회를 창출한다고 본다”고 썼다.
블룸버그에 따르면, 애널리스트들이 제시한 스페이스X의 평균 목표주가는 278달러다. 이는 향후 1년 동안 주가가 두 배 이상 상승해 시가총액이 3.5조 달러를 넘어설 것으로 예상된다는 것을 의미한다.
스페이스X 레버리지 ETF, 낙관적 전망 적중 시 최대 수혜
이러한 전망은 스페이스X 단일 종목 레버리지 ETF 라인업이 확대되는 데 상당한 영향을 미치는데, 여기에는 Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF(BATS: SPCH ) , GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF(BATS: SPCG ) 및 T-REX 2X Long SpaceX Daily Target ETF(NYSE: SPAX ) 등이 포함되며, 이들 상품은 모두 스페이스X의 대성공적인 기업공개(IPO) 이후 지속될 것으로 예상되던 투자 열기를 활용하기 위해 출시되었다.
이 펀드들은 스페이스X 주식의 일일 수익률의 두 배를 달성하는 것을 목표로 하기 때문에, 투자자 심리의 변화에 매우 민감하게 반응한다.
모건스탠리의 전망이 맞고 시장이 스페이스X의 AI 사업에 더 큰 가치를 부여하기 시작한다면, 이러한 ETF들은 가장 큰 수혜자가 될 수 있다. 기초 주가의 지속적인 반등은 레버리지 롱 상품의 일일 수익률 확대로 이어질 것이다.
그러나 투자자들이 AI를 경제성이 불확실한 자본 집약적 사업으로 계속 인식한다면, 스페이스X의 스타링크(Starlink) 및 발사 사업이 계속해서 좋은 성과를 내더라도 스페이스X 강세 ETF들은 압박을 받을 수 있다.
인버스 ETF 상승세의 지속 가능성
이러한 불확실성은 주가에 대해 공매도 포지션을 취하는 투자자들에게 기회를 제공했다.
Leverage Shares 2X Short SPCX Daily ETF(BATS:SSPC ) 및 GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF(BATS:SNK )와 같은 펀드는 스페이스X 주가가 하락할 때 수익을 내도록 설계되었다.
내부자 지분 매각 제한 기간 만료를 앞두고 많은 투자자들이 예상하는 100달러 수준으로 주가가 하락할 경우, 이러한 인버스 ETF들은 레버리지 ETF들보다 계속해서 시장수익률을 상회할 수 있을 것이다.
이러한 상반된 양상은 모건스탠리의 전망이 레버리지 ETF 거래의 양측 모두에게 핵심 촉매제가 되고 있음을 보여준다.
변동성은 여전히 가장 큰 호재
아이러니하게도, 최근의 시장 변동성은 주가가 궁극적으로 어떤 방향으로 향하든 상관없이 ETF 발행사들에게는 긍정적일 수 있다.
전통적인 지수 ETF와 달리, 개별 종목 레버리지 ETF는 주로 단기 거래 수단이다. 이 상품의 매력은 주가가 오를지 내릴지에 달려 있기보다는 매일 얼마나 크게 변동하는지에 더 크게 좌우된다.
스페이스X는 이미 트레이더들이 추구하는 유형의 변동성을 보여주었는데, 첫 3거래일 동안 주가가 거의 50% 급등했다가 그 다음 달 동안 그 상승분의 대부분을 반납했다. 이러한 급등락은 일반적으로 거래량 증가, 스프레드 축소, 그리고 레버리지 롱 및 인버스 상품의 활용 확대를 이끌어낸다.
이러한 역학은 이전에 테슬라, 엔비디아, 마이크로스트래티지와 연계된 레버리지 ETF에서 활발한 거래 활동을 촉발한 바 있다.
인공지능, 스페이스X ETF의 다음 단계 결정할 것
현재 모건스탠리는 시장이 스페이스X의 AI 사업을 저평가하고 있다고 보고 있다. 그러나 모건스탠리가 인터뷰한 대부분의 투자자들은 막대한 자본 요구 사항과 수익성 달성 경로의 불확실성 때문에 AI 부문을 여전히 크게 할인하고 있다.
이러한 논쟁이 이어지는 가운데, SPCX, SPCG, SPCXX, SPCXD 및 SPCS는 여전히 가장 주목받는 개별 주식 ETF로 남을 것으로 보이며, 트레이더들에게 모건스탠리의 낙관적인 전망에 대한 신뢰를 표명하거나, 스페이스X의 AI 야망이 IPO 이후 많은 이들이 예상했던 프리미엄 평가를 정당화할 수 있을지에 대한 회의감을 레버리지를 통해 표현할 수 있는 수단을 제공할 것이다.
사진: Shutterstock
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