I rendimenti globali delle obbligazioni hanno raggiunto livelli visti l’ultima volta a luglio 2008. Bitcoin (BTC) non esisteva allora. L’asset non ha mai negoziato in presenza di costi di prestito così elevati e attualmente non ne sta beneficiando.
L’oro è salito del 32% nell’ultimo anno. Bitcoin è sceso del 46%. Gli investitori che si aspettavano che una stretta sul debito spingesse verso l’alto un asset scarso hanno puntato sull’asset sbagliato.
Andamento del prezzo di Bitcoin e dell’oro. Fonte: TradingView I rendimenti obbligazionari tornano a un livello mai visto da Bitcoin
Il rendimento di un’obbligazione rappresenta il costo che uno Stato sostiene per prendere in prestito fondi. Questi costi sono ora ai massimi da quasi vent’anni.
Un indice Bloomberg relativo al debito sovrano a lungo termine ha raggiunto a maggio il rendimento più alto dalla luglio 2008. Questo indice monitora le obbligazioni sovrane con scadenza pari o superiore a 10 anni.
🚨 BOND MARKET CRISIS IS HITTING THE ENTIRE WORLD
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 16, 2026
The Bloomberg Global Long Bond Index yield has surged to around 4.2%, its highest level since July 2008.
Long term government borrowing costs are now back at levels last seen during the global financial crisis.
With governments… pic.twitter.com/z8D28IloN0
Il whitepaper di Bitcoin è apparso nell’ottobre di quell’anno. Il primo blocco è stato generato il 3 gennaio 2009, sei mesi dopo il picco.
Satoshi Nakamoto ha impresso in quel blocco una citazione di giornale.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” fonte, genesis block.
Bitcoin è nato come risposta alle finanze pubbliche in crisi. Quelle finanze sono di nuovo sotto pressione. Stavolta, però, l’asset sta scendendo.
Il movimento è globale, anche se non in modo uniforme. I gilt decennali del Regno Unito rendono il 5,05%, il valore più alto tra i mercati principali. In Germania il rendimento è al 3,21%, massimo raggiunto solo dal 2011.
In Giappone il rendimento è al 2,88% dopo decenni trascorsi vicino allo zero.
Grafico settimanale a sei pannelli dei rendimenti delle obbligazioni governative a 10 anni per USA, Regno Unito, Germania, Giappone, Australia e Francia. Fonte: TradingView “Stiamo assistendo a una più ampia rivalutazione della duration che deriva da realtà fiscali, rischi di inflazione persistente e anche da qualche incertezza politica”, ha spiegato Bloomberg citando lo strategist di Barclays Patrick Coffey, che ha identificato il driver principale quando l’indicatore ha iniziato la sua salita.
Perché i rendimenti reali elevati mettono un tetto a Bitcoin
Confrontiamo direttamente le due ere. Il decennale USA rendeva il 2,46% il 2 gennaio 2009, secondo i dati del Tesoro. Oggi rende il 4,69%. Sul lungo termine, le differenze sono ancora maggiori: il trentennale pagava il 2,83% nella prima settimana di Bitcoin.
Il Tesoro ha venduto 25 miliardi dello stesso titolo il 13 agosto con un rendimento del 5,216%, il più alto dal 2001.
💰 The US Treasury just sold 10-year debt at the highest yield in nearly 20 years. Why are bond markets sending a different message from the Fed? Hear more on the Reuters Morning Bid podcast https://t.co/aOp9iaAbk2 pic.twitter.com/hTZaodXfrL
— Reuters (@Reuters) August 13, 2026
La domanda è stata debole, parte di un’ondata di vendite globale sul mercato obbligazionario. Le offerte hanno coperto l’asta 2,39 volte, contro una media di 2,43. I dealer hanno assorbito l’11,6% contro il solito 10,6%.
I rendimenti reali spiegano in dettaglio la pressione. Il rendimento reale è ciò che obbligazione paga al netto dell’inflazione. Il rendimento reale a 10 anni è arrivato al 2,41% il 14 agosto. Due anni prima era all’1,77%.
Questo è l’ostacolo che Bitcoin deve superare. Gli investitori ora possono battere l’inflazione con il debito sovrano e assumersi quasi nessun rischio. Bitcoin non paga nulla. BTC scambia a $63.072, con una capitalizzazione di mercato di 1,27 trilioni di dollari, in calo del 46% in un anno.
Andamento del prezzo di Bitcoin. Fonte: BeInCrypto Anche i rendimenti esteri hanno lo stesso effetto. Gli investitori giapponesi ed europei ora possono guadagnare restando nei propri Paesi, riducendo il bacino globale di rischio da cui le crypto attingono. Le perdite sulle obbligazioni giapponesi mostrano proprio questa pressione.
Cosa cambierebbe la situazione
La causa determina il risultato. Se i rendimenti salgono per la crescita economica, mettono pressione su Bitcoin. Se invece i rendimenti sono alimentati dal dubbio sulla solvibilità, dovrebbero favorire un’alternativa scarsa.
L'oro ha preso quella strada. Il metallo viene scambiato a $4.376 al momento della pubblicazione, dopo un anno che ha visto un aumento del 32%, anche mentre i costi degli interessi sul debito degli Stati Uniti continuano a salire.
Quindi, osserva le aste, non i grafici. Una domanda più forte per il debito a lunga scadenza allevierebbe la pressione sul prezzo di Bitcoin.
Fino ad allora la prova è semplice. Bitcoin è stato creato per un momento come questo. Non ha mai dovuto dimostrarlo con questi livelli di rendimento.
Leggi la storia originale Bitcoin non ha mai affrontato rendimenti globali delle obbligazioni così elevati dalla sua nascita di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com