Der private Kreditmarkt in den USA ist mit einem Wert von mehr als 2 Billionen USD angesetzt und sendet Stresssignale, wie sie seit 2017 nicht mehr gesehen wurden. Das wirft die Frage auf, was schlechter werdende Kredite für Bitcoin bedeuten könnten.
Die Verbindung besteht durch Liquidität und Risikobereitschaft, nicht durch eine direkte Verbindung zwischen beiden Märkten.
Private credit is the new junk bond market. Except this one is opaque, illiquid, and about to be stress-tested.
— Jeffrey P. Snider (@JeffSnider_EDU) August 11, 2026
Here is how it happened. The riskiest credit quietly moved out of the public junk market and into private funds.
That is why public credit spreads still look calm.… pic.twitter.com/tPOsqTvG5A
Die steigenden Stresssignale im US-Privatkreditmarkt
Non-accrual-Loans sind Kredite, bei denen der Kreditnehmer die Zahlungen eingestellt hat oder ein Ausfall wahrscheinlich ist. Dieser Wert hat jetzt einen mehrjährigen Höchststand erreicht.
Die Financial Times berichtete über die Zahlen, die sich auf Solve-Daten stützen. Non-accrual-Loans erreichten im zweiten Quartal einen Median von 2,8% der Kosten bei den zwanzig größten börsennotierten US Business Development Companies.
Dieser Stand liegt deutlich höher als Ende März, als derselbe Wert bei etwa 2% lag. Das ist der höchste Wert seit nahezu zehn Jahren und vergleichbar mit dem Stress nach dem Ölpreisverfall 2017.
Rückgabedruck verschärft das Bild zusätzlich. Einige Fonds erhielten Rückgabenforderungen von bis zu 40% des Nettovermögenswerts. Allerdings begrenzt die Mehrheit der Fonds die vierteljährlichen Rückgaben auf 5%.
„...Früher war ein schlechter Kredit klar erkennbar. 100 Cent, dann 95, dann 90, dann 70. Jeder konnte es sehen. Heute gibt es keine Warnung. Ein Kredit steht in einem Monat bei 100 und im nächsten bei null. Licht aus. Daher beginnen die Rückgaben. Investoren fragen jetzt, was sie tatsächlich besitzen. Und weil das inzwischen der Hauptstrom für neue Kredite in der Wirtschaft ist, bleibt der Engpass nicht beschränkt...“, bemerkte Jeffrey P. Snider auf X.
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9 der 12 größten nicht-gehandelten BDCs erhielten im 2. Quartal 2026 Rückgabenforderungen über der 5%-Quartalsgrenze. Quelle: X/@junkbondinvest Auch Zahlungen in Form weiterer Schulden anstelle von Bargeld nehmen zu. Diese Struktur erlaubt es Kreditnehmern, Zinsen in Form von zusätzlichen Schulden statt in bar zu zahlen, was oft auf eine Belastung bei der Rückzahlung hinweist.
Daten von Fitch zeigen einen weiteren Aspekt. Ausfallraten erreichten zuletzt Höchststände, wobei der Stress vor allem in der Softwarebranche, die anfällig für KI-Veränderungen ist, sowie im Gesundheitswesen konzentriert ist.
Hohe US-Zinsen sowie eine weiterhin stabile Binnenkonjunktur bilden den Rahmen. Die Aufsichtsbehörden sehen aktuell kein unmittelbares systemisches Risiko und einige Manager spielen die Situation öffentlich herunter.
U.S. #privatecredit defaults rose to a new high in 2Q26, with the trailing 12-month default rate increasing to 6.0%. Higher MCO #defaults drove the increase, while PMR performance in #USFinance improved modestly. Learn More: https://t.co/uPNu4whOnv pic.twitter.com/sCppUWe6ms
— Fitch Ratings (@FitchRatings) July 31, 2026
Wie sich dies auf Bitcoin auswirken kann
Der Stress im privaten Kreditmarkt betrifft Bitcoin nicht direkt. Die Auswirkung erfolgt über das Marktrisiko und die Liquidität.
Steigen die Ausfälle und werden Investoren nervös, könnten sie liquide Vermögenswerte verkaufen, um an Bargeld zu gelangen. Bitcoin kann schnell betroffen sein, da er rund um die Uhr gehandelt wird und sowohl auf Krypto-Börsen als auch über ETFs leicht verkauft werden kann. Das macht zunehmenden Stress im Kreditmarkt zu einem kurzfristigen Risiko für BTC.
Das Bild ändert sich, wenn das Problem die US-Wirtschaft insgesamt verlangsamt. Ein breiterer Kreditengpass könnte dazu führen, dass die Federal Reserve die Zinssätze senkt oder andere Maßnahmen ergreift, die die Liquidität erhöhen.
Das würde in der Regel Bitcoin unterstützen.
Bitcoin (BTC) Kursentwicklung. Quelle: BeInCrypto Das zentrale Fazit ist daher einfach. Zunehmender Stress im Privatkreditmarkt könnte BTC zunächst unter Druck setzen. Sollte er die US-Notenbank zu einer Lockerung ihrer Geldpolitik zwingen, könnte derselbe Stress zu einem positiven Impuls für Bitcoin werden.
Lesen Sie die Originalgeschichte US-Privatkredite erreichen Stresslevel wie 2017: Warum das für Bitcoin wichtig ist von Luis Blanco auf de.beincrypto.com