In vista della riunione della Fed di settembre, Stephen Miran, ex governatore della Federal Reserve, ha dichiarato che un rialzo dei tassi in questo momento sarebbe un errore. Ha spiegato in dettaglio che i recenti dati sull'inflazione sono distorti, non realmente elevati.
Parlando a Squawk Box di CNBC, Miran ha spiegato che l'indicatore preferito dalla Fed è il Personal Consumption Expenditures (PCE) index. Ha sottolineato che esso si è discostato dal solito collegamento con il Consumer Price Index (CPI) di circa un punto percentuale.
Le commissioni di portafoglio distorcono la percezione dell'inflazione
Miran ha dichiarato che il core CPI si trova vicino al 2,5%, un livello storicamente normale. Ha spiegato che il consueto divario di 40 punti base tra CPI e PCE porterebbe il core PCE intorno al 2,1%.
Il core PCE invece è aumentato dello 0,2% a luglio. Si è mantenuto al 3,3% su base annua, in linea con il dato di giugno. Miran ha definito questa inversione perlopiù un errore di misurazione.
https://www.youtube.com/watch?v=Q3BTBpSE2iQHa attribuito quasi 70 punti base di questo divario a due fattori. Le commissioni di gestione dei portafogli aumentano automaticamente quando i prezzi delle azioni salgono.
Secondo lui, gli aumenti dei prezzi dei software sono calcolati erroneamente come inflazione invece che come miglioramenti della qualità dovuti agli upgrade legati all'IA.
Miran ha spiegato che il Bureau of Economic Analysis (BEA) prevede di rivedere la propria metodologia tra poco più di un mese, un periodo che coincide con alcuni report che indicano una riforma per fine settembre. Si aspetta che questa modifica porti a una riduzione del core PCE.
Secondo Miran, il Federal Reserve Act assegna alla Fed due obiettivi: la massima occupazione e la stabilità dei prezzi. Ha dichiarato che aumentare i tassi per combattere un'inflazione sopravvalutata rischia di causare perdite di posti di lavoro non necessarie.
Ha precisato che la Fed ha mantenuto i tassi stabili a giugno e luglio, in seguito al miglioramento dei dati sull'inflazione.
"Non esiste una funzione di reazione che preveda sia una pausa a giugno e luglio sia un aumento a settembre."
Stephen Miran, CNBC
Indipendenza della Fed e futuro della politica sui tassi di interesse
Miran ha parlato del primo keynote di Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh, in programma questa settimana. Ha affermato che la Fed dovrebbe attenersi ai propri mandati su occupazione e prezzi, invece di esprimersi sulla politica fiscale.
Il programma di buyback di titoli di Stato del Tesoro aumenta gli acquisti sulla parte lunga della curva dei rendimenti. Miran ha dichiarato che una maggiore liquidità rende più chiari i segnali del mercato invece di distorcerli, contestando una critica al programma che ha sentito altrove.
Miran ha spiegato che la politica definita oggi dovrebbe mirare all'inflazione di fine 2027. Ha sottolineato che le variazioni dei tassi impiegano da 12 a 18 mesi per arrivare a influenzare l'economia.
Non si aspetta che le attuali distorsioni persistano così a lungo.
Leggi la storia originale In vista della riunione della Fed, l’ex governatore Miran afferma che un aumento dei tassi sarebbe “strano” di Darryn Pollock su it.beincrypto.com