加密巨鲸在 9 月伊始的前 30 小时内增持了三大山寨币，而在过去 8 年中，有 5 年 $BTC 在 9 月份收盘价下跌。
比特币9月历史表现：BeInCrypto 本轮行情开盘价较周二高点下跌 2.2%，因此此次买入动作与整体市场走势背道而驰。
Uniswap（$UNI）
据 Nansen 标记，加密巨鲸钱包在 9 月 2 日将 $UNI 持仓从 320 万枚提升至 346 万枚，增持 25.77 万枚，按市值约合 162 万美元。参与该轮增持的钱包数量从 8 个增至 9 个，意味着有新巨鲸入场。
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相关链上数据也印证了这一动向。新钱包净流入达 291 万美元，交易所 $UNI 余额减少 351,274 枚，来源 Nansen 钱包数据。目前 $UNI 过去 24 小时上涨 9%，本周累计涨幅高达 47%。自 7 月巨鲸集中买入以来，$UNI 再度回归观察名单。
UNI 巨鲸与永续合约交易者动态：BeInCrypto 用户活跃度也为这一趋势提供支撑。Uniswap 日交易量达 26.9 亿美元，单日手续费收入 1,070 万美元，来源 DeFiLlama 协议数据。这些手续费直接归入去年 12 月通过的UNI 销毁机制，意味着高频交易正持续减少流通中的 $UNI。
Uniswap 用户活跃与价格表现：BeInCrypto 不过，两类机构资金则选择了对冲策略。尽管衍生品交易者整体维持多头，但仍主动削减了价值 85.49 万美元的 $UNI 仓位；与此同时，巨鲸们虽然总持仓增加，但在去中心化交易所上实现净卖出 13.02 万美元，部分资金锁定了阶段性利润。
Orca（$ORCA）
$ORCA 在本轮行情中呈现出最为典型的逆势配置。被标记为“加密巨鲸”的账户持仓，从 160,325 枚增至 201,097 枚，涨幅达 25.4%，而代币价格却下跌了 1.3%。
巨鲸的钱包数量仍为 10 个，表明本次增持主要由原有持有者完成。交易所内 24 小时内流出价值 263,753 美元的 $ORCA，创下近 30 天内第二大单日流出量，有效减少了市场上的售出压力。无论是散户还是巨鲸资金当前都展现出一致行动。
$ORCA 价格与巨鲸持仓对比：BeInCrypto 不过，周期拉长来看，周线层面的数据依然偏弱。巨鲸账户近 7 日资金流为负 417,113 美元，仅有一日的强势买盘，目前仍未足以扭转此前一周的持续抛售趋势。
Pump.fun（$PUMP）
$PUMP 呈现出最为分歧的持仓结构。巨鲸持仓增加了 6,275 万枚，约合 27.2 万美元，同时新增钱包增加了 183 万美元，但代币价格却下跌了 3.5%。
$PUMP 巨鲸与交易者分歧：BeInCrypto 另一方面，聪明资金则加速流出。智能交易者在此期间累计抛售 47.5 万美元，头部盈利钱包出售 180 万美元。同时，交易所净流向也由 88.5 万美元的流出，转为 73.9 万美元的流入，这意味着大额代币正在转入交易所，或即将被售出。
Pump.fun 平台本身也是一个强力买方。官方表示，每获得 1 美元收益，将有 50%用于回购 $PUMP 并进行销毁，确保这些代币永远不会再被售出。在最新的回购中，共计销毁了 99.77 万美元等值的 $PUMP。
这一机制虽已减少了市场流通供应，但当市场抛压大于官方回购时，价格依然无法止跌。9 月初时，巨鲸钱包共持有 47.45 亿枚 $PUMP。倘若巨鲸持仓跌破这一水平，则说明空头仍占据主导地位。
$PUMP 回购记录：BeInCrypto 分析师观点：当前并不是山寨币季，而是对三款拥有“内置买盘”代币的押注，出现在一个通常比特币表现不佳的月份。了解比特币 9 月的历史表现。
三大回购引擎：BeInCrypto 回购机制意味着市场上始终有一个稳定的买家，但这并不代表其他投资者同样渴望该代币。实际上，在这三种情况下，大户（鲸鱼）一边通过去中心化交易所（DEX）卖出，一边钱包余额却不断增长，因此余额上升的本质是大额钱包持有增加，并不等同于市场上主动买入。
鲸鱼库存与去中心化交易所交易变化对比：BeInCrypto $UNI 的走势最为明确，$ORCA 出现了显著背离，$PUMP 则有最强烈的反对声音。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Ananda Banerjee 撰写的原始文章 鲸鱼九月增持三大山寨币