Giovedì 10 settembre è arrivato un nuovo rapporto bollente sull'inflazione negli Stati Uniti, e tutti i mercati finanziari ne hanno risentito, inclusi Oro, Bitcoin e S&P 500.
Sembra che anche gli asset tradizionalmente considerati “beni rifugio”, come l’oro, non stiano agendo da copertura contro l’inflazione. Il mercato obbligazionario ha recentemente ricordato che le coperture contro l’inflazione possono incontrare difficoltà quando i prezzi in aumento portano anche ad un rialzo dei tassi di interesse.
L’Inflation Trade sull’oro si rompe
Negli Stati Uniti, i prezzi alla produzione sono aumentati dello 0,4% ad agosto, in linea con le previsioni. Il tasso annuo è arrivato al 5,4%, leggermente sopra il 5,3% previsto.
U.S. 🇺🇸 PPI & JOBLESS CLAIMS:
— Wall St Engine (@wallstengine) September 10, 2026
PPI 5.4% YoY, (Est. 5.3%)
PPI 0.4% MoM, (Est. 0.4%)
Core PPI 4.6% YoY, (Est. 4.6%)
Core PPI 0.2% MoM, (Est. 0.3%)
Initial Jobless Claims 206K, (Est. 205K)
In teoria, l’oro dovrebbe trarre beneficio quando l’inflazione erode il valore della liquidità. Invece, il prezzo spot XAU/USD è sceso di oltre l’1%, portandosi verso $4.350 dopo aver scambiato sopra $4.400.
Per i trader forex, questa mossa è dolorosa. Un lotto standard di oro corrisponde a 100 once. Un calo di $100 equivale a circa $10.000 di perdita su una posizione long da un lotto, costi di trading esclusi.
I veri danni sono arrivati dalle obbligazioni. Il rendimento del Treasury a 10 anni è salito sopra il 4,9%, massimo dall’ottobre 2023. Quello a 30 anni ha raggiunto circa il 5,35%.
Rendimenti più alti rendono la liquidità e il debito pubblico più interessanti. L’oro non dà alcun rendimento. Anche Bitcoin non offre alcun rendimento.
Andamento del prezzo di Bitcoin e Oro (XAU/USD). Fonte: TradingView I prezzi del CME FedWatch hanno iniziato a prezzare una probabilità del 70% di un rialzo dei tassi a settembre dopo questi dati, in aumento rispetto a circa il 62% precedente.
Perché l’inflazione elevata ha colpito l’oro
Il dettaglio all’interno del report fa la differenza. Il Bureau of Labor Statistics ha spiegato in dettaglio: “I prezzi dei beni di domanda finale sono aumentati dell’1,1% e l’indice dei servizi di domanda finale è salito dello 0,1%.”
Più dei tre quarti dell’aumento dei beni è dovuto all’energia. Questo ha fatto sembrare il rapporto più uno shock energetico che un’ondata inflazionistica generalizzata.
September Fed hike odds rise to 56% after PPI comes in slightly hotter than expected. https://t.co/xBgJWqJSzR pic.twitter.com/T6Ex2MJDI5
— Shay Boloor (@StockSavvyShay) September 10, 2026
Il dollaro si è anche rafforzato grazie alle maggiori scommesse su un rialzo dei tassi, aggiungendo un ulteriore ostacolo per l’oro prezzato in dollari.
BeInCrypto aveva avvertito già questa settimana che i Treasury vicini al 5% potrebbero iniziare a competere direttamente con Bitcoin e oro per il capitale istituzionale.
Il prossimo test avverrà venerdì con il dato CPI degli Stati Uniti (Indice dei Prezzi al Consumo). Un altro dato “caldo” metterebbe ulteriore pressione sulla Fed per un rialzo—e metterebbe alla prova fino a che punto possano scendere le “coperture dall’inflazione” quando è proprio l’inflazione a diventare il problema.
Probabilità di un rialzo dei tassi a settembre. Fonte: CME FedWatch Tool Leggi la storia originale Oro e crypto in calo mentre l’inflazione USA sopra le attese agita i mercati di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com