Questa settimana le azioni bancarie sono scese negli Stati Uniti, in Europa e a Singapore dopo che il rendimento dei Treasury USA a 10 anni ha superato il 5,35%, il valore più alto dal 2002. Rendimento più alti riducono il valore delle obbligazioni già detenute dalle banche.
Questa stessa pressione aveva contribuito alla crisi di Silicon Valley Bank (SVB) nel 2023. Alla fine di giugno, i finanziatori statunitensi avevano ancora in carico 326,7 miliardi di dollari di perdite teoriche su obbligazioni, prima che i rendimenti salissero ancora.
Perché i rendimenti in aumento spingono in basso le azioni bancarie
Le banche investono ingenti somme in obbligazioni governative. Quando le nuove obbligazioni offrono interessi più elevati, quelle più vecchie con rendimenti inferiori perdono valore di rivendita.
La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), che assicura i depositi delle banche statunitensi, ha calcolato queste perdite non realizzate in 326,7 miliardi di dollari nel secondo trimestre, secondo il suo report.
I rendimenti sono saliti ulteriormente da allora. Il rendimento a 10 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 24 anni il 7 ottobre.
Nel frattempo, l’ETF Invesco KBW Bank, un fondo dei principali istituti di credito statunitensi, è in calo di circa il 13% dal massimo di agosto, secondo i dati di TradingView.
Grafici giornalieri delle azioni bancarie dell’ETF Invesco KBW Bank, dell’EURO STOXX 50 e dello Straits Times Index di Singapore. Fonte: TradingView Quanto si è estesa la svendita delle azioni bancarie
Il 7 ottobre, il principale indice bancario europeo è sceso del 3,5%. Société Générale, Deutsche Bank, UniCredit e Intesa Sanpaolo hanno perso ciascuna oltre il 4%, secondo Reuters riportato.
Le banche europee si trovano di fronte allo stesso problema obbligazionario. I rendimenti in aumento riducono il valore dei loro titoli di Stato, mentre i trader temevano che le tensioni sul debito francese potessero diffondersi.
A Singapore, OCBC ha perso il 5,9% lo stesso giorno dopo che Citi ne ha abbassato il giudizio a "vendere". Anche DBS e UOB sono scese.
"Sempre più riguarda aspettative e valutazione piuttosto che un peggioramento dei fondamentali", ha spiegato in dettaglio AsiaOne riportando l'analista di Jeffries Joanna Cheah sulle banche di Singapore.
Potrebbe verificarsi un altro crollo come SVB?
Le perdite teoriche diventano reali solo quando una banca è costretta a vendere le proprie obbligazioni. SVB è stata costretta a vendere dopo che i clienti hanno cercato di prelevare 42 miliardi di dollari in un solo giorno. È fallita in meno di 48 ore.
"By the end of the day on March 9, billion in deposits were withdrawn from SVB in 10 hours, or roughly https://twitter.com/zerohedge/status/1658227918395301888 million every second.” - SVB CEO Greg Becker Senate testimony
— zerohedge (@zerohedge) May 15, 2023
I dati attuali sono diversi. Tom Michaud, capo di KBW, ha spiegato in dettaglio che le perdite obbligazionarie equivalgono a circa il 5% del capitale bancario, rispetto al 19% del 2023, nella sua previsione sugli utili del terzo trimestre.
I depositi negli Stati Uniti sono anche aumentati per l’ottavo trimestre consecutivo fino a giugno, secondo la FDIC.
"Il settore bancario ha continuato a mantenere livelli solidi di capitale e liquidità", ha dichiarato la FDIC nel suo Quarterly Banking Profile.
Tuttavia, Michaud ha spiegato che le preoccupazioni obbligazionarie sui desk di trading di KBW oggi ricordano quelle del 2023. Ha avvertito che le perdite potrebbero rallentare alcuni programmi di riacquisto di azioni da parte delle banche.
Gli investitori stanno anche accumulando liquidità. I fondi del mercato monetario hanno attirato 166 miliardi di dollari in una sola settimana.
JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup e Wells Fargo pubblicheranno i risultati il 13 ottobre. Questi dati mostreranno quanto il calo delle obbligazioni abbia eroso il capitale delle banche.
Leggi la storia originale Le azioni delle banche globali affondano mentre le perdite obbligazionarie superano 326 miliardi di dollari: sta arrivando un altro caso SVB? di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com