소형주들이 우위를 점하기 시작했다. 역사적으로 이는 새로운 시장 사이클이 진행 중임을 알리는 가장 명확한 신호 중 하나였다. 미국 소형주 주가를 추적하는 iShares Russell 2000 ETF(NYSE: IWM ) 는 수년간의 부진 이후 S&P 500 지수를 추적하는 SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY )와 성과 격차를 좁히기 시작했다.
차트는 Benzinga Pro를 사용하여 작성되었습니다
2021년 초 이후 S&P 500은 63% 이상 상승한 반면 러셀 2000은 18% 상승에 그쳤다. 이러한 격차로 인해 소형주의 밸류에이션은 역사적으로 낮은 수준으로 떨어졌다.
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팩트셋(FactSet) 추정치에 따르면, 러셀 2000 지수는 여전히 약 16배의 예상 주가수익비율(PER)로 거래되고 있는 반면, S&P 500 지수는 약 21배다.
이러한 평가 격차는 현재 기관 투자자들의 관심을 끌고 있다.
금리 민감도와 국내 노출이 레버리지를 창출
소형주는 대형 다국적 기업보다 금리와 국내 경제 상황에 더 민감하다. 2026년 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성에 대한 시장 기대가 높아지면서 중소기업의 자금 조달 여건이 크게 개선될 수 있다.
소형주 지수의 상당 부분을 차지하는 지역 은행들이 이러한 역학 관계를 잘 보여준다. SPDR S&P 지역 은행 ETF(NYSE:KRE )는 연준 자료에 따르면 은행 대차대조표가 안정화되고 예금 유출이 둔화되었음에도 불구하고 2022년 고점 대비 35% 이상 하락한 상태를 유지하고 있다.
역사적으로 소형주는 경기 확장 초기 단계에서 우수한 성과를 보인 경향이 있다. 골드만삭스는 연준의 지난 5차례 금리 인하 사이클 이후 첫 12개월 동안 러셀 2000 지수가 S&P 500 지수를 평균 12%포인트 상회했다고 지적했다.
기관 투자자 포지션은 여전히 소형주 비중 축소 상태
펀드 매니저들은 구조적으로 소형주 비중을 축소한 상태를 유지하고 있다. 뱅크오브아메리카의 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면, 미국 소형주에 대한 배분은 여전히 장기 평균치보다 낮은 수준으로, 수년간 초대형 기술주 우위 이후 지속되는 경계심을 반영하고 있다.
이러한 포지셔닝은 비대칭성을 창출한다. 자본이 순환하기 시작하면 소형주는 낮은 보유 수준에서 출발하기 때문에 빠르게 움직이는 경향이 있다.
소형주는 단순한 또 다른 거래 대상이 아니다. 종종 자본이 이동하고 있으며 새로운 시장 주도 주기가 시작되고 있다는 가장 초기 신호 중 하나이다.
이미지: 셔터스톡
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