4月23日、 S&P 500指数 は新たな高値を記録したが、その動きのペースは注目に値する。
短期的なモメンタムは過熱気味で、市場の一部、特に成長株やハイテク株は過密状態に見える。それでも、JPモルガンのアナリストジェイソン・ハンターは、このラリーは通常トップを示すようなシグナルを発していないと述べている。
S&P 500：過熱気味だが疲弊はしていない
ハンターは、最近の急騰により過熱気味の水準が昨年末に見られたレベルにまで達したものの、価格の動きは疲弊の兆候を示していないと指摘している。この違いは重要である。
市場は予想よりも長く過熱状態を維持することができる、特にトレンドのモメンタムが維持されている場合はなおさらだ。
今のところ、指数が最近のブレイクアウトエリアを示す6,900～7,000の重要なサポートゾーンを上回っている限り、強気派が主導権を握っている。
簡単に言えば、トレンドは過熱気味だが崩れてはいないということだ。
この背景は、 SPDR S&P 500 ETF トラスト (NYSE: SPY )やバンガード S&P 500 ETF (NYSE: VOO ) などのETFを通じて幅広い市場へのエクスポージャーを引き続きサポートしている。
現在の上昇トレンドを意味のある形で崩すには、6,700～6,600のゾーンを大きく下回る必要があるが、今のところそのリスクは遠い。
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ブレイクアウトから緩やかな上昇へ
変わる可能性があるのは上昇ラリーのペースである。
JPモルガンは、指数が7,100～7,300の重要な抵抗帯に近づくにつれて、今後数週間で市場が減速し始めると予想している。
この抵抗帯では長期的なトレンドラインが利益の上限を設定し始める可能性がある。
それは必ずしも後退を意味するわけではなく、鋭いモメンタム主導の急騰からより緩やかで慎重な上昇へのシフトを意味する可能性がある。昨年末にも同様のパターンが見られ、株価は上昇を続けたものの、より緩やかなペースだった。
より選択的な市場へ
すでに進行中のもう一つの変化は相場の主導権（リーダーシップ）である。
最近の上昇は主に米国の成長株とハイテク株によって推進されており、これはインベスコQQQトラスト・シリーズ1 (NASDAQ: QQQ )やST 情報技術 セレクト セクター SPDR ETF (NYSE: XLK )などのETFの強さに反映されている。
一方で、より循環的で防御的な分野は遅れをとっており、ST 資本財 セレクト セクター SPDR ETF(NYSE: XLI )などのファンドや低ボラティリティ戦略をとるファンドの動きは、はより鈍いものとなっている。
このような一部の銘柄に偏ったリーダーシップは必ずしも理想的ではないが、指数全体の動きを失速させるまでには至っていない。むしろ、これは市場がより選択的になる可能性を示唆しており、より少ない銘柄が相場全体を支える状況になる可能性を示唆している。
iシェアーズ・コア S&P 500 ETF (NYSE: IVV )などのETFを通じて指数を追跡している投資家にとって、メッセージは明確である。
上昇トレンドは維持されているが、重要なサポートレベルを維持できるかどうかに依存するようになっている。
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