서브프라임 모기지 공매도로 유명해진 마이클 버리와 스티브 아이스먼은 엔비디아(NASDAQ: NVDA )의 최근 실적 발표 이후 AI 관련 투자에서 정반대의 입장을 취하게 되었다.
영화 ‘빅 쇼트’에서 스티브 카렐이 연기한 애널리스트 아이스먼은 자신의 팟캐스트 최신 에피소드에서, 서브프라임 모기지에서 약점을 찾아냈던 방식 그대로 AI 이야기 속의 균열을 찾고 있지만, 시장 흐름이 이를 허락하지 않는다고 말했다. 그는 “지구상에서 가장 큰 기업이 방금 85%의 매출 성장 을 보고했기 때문에, 지금 당장은 그런 주장을 펼칠 수 없다”고 말했다.
2027회계연도 1분기 실적 발표에는 800억 달러 규모의 자사주 매입 확대와 주당 0.25달러로 인상된 배당금이 포함되어 있어, 엔비디아는 자사 주가를 적극적으로 방어할 수 있는 역량을 확보했다.
그보다 두 분기 전, 엔비디아의 매출은 65% 성장했다. 알파벳(NASDAQ: GOOGL ), 아마존(NASDAQ: AMZN ), 메타 플랫폼스(NASDAQ: META )가 2026년에 5,000억 달러를 상회하는 하이퍼스케일러 자본지출(capex)을 약속함에 따라, 아이스먼은 회의적인 시각을 가지고 있음에도 불구하고 관망 자세를 유지해 왔다.
마이클 버리, 관망에서 공격적 투자로 전환
같은 영화에서 크리스찬 베일이 연기한 투자자 버리는 동일한 85%라는 수치를 보고 정반대의 결론에 도달했다. 그는 엔비디아를 닷컴 시대의 시스코 시스템즈(NASDAQ: CSCO )에 비유했다.
버리는 지난 5월 서브스택(Substack) 게시물 에서 엔비디아의 분기 매출 816억 달러를 언급하며, 현재의 수요는 훈련 및 벤치마킹 단계를 반영한 것이며, 이는 향후 GPU 사용량이 상대적으로 적은 추론 단계로 전환될 수 있다고 주장했다.
엔비디아, 팔란티어 테크놀로지스(NASDAQ: PLTR ), iShares 반도체 ETF(NASDAQ: SOXX ), 오라클(NYSE: ORCL )에 대한 풋옵션은 2025년 말 기준 사이온 자산운용(Scion Asset Management) 포트폴리오의 약 80%를 차지했는데, 이러한 집중도는 이를 헤지 수단이 아닌 확고한 투자 전략으로 만들었다.
버리는 자신의 뉴스레터인 ‘카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)’에 집중하기 위해 작년 말 SEC에 사이온의 등록을 취소했으며, 펀드를 청산 한 시점이 바로 그가 이러한 전망을 내놓던 때였다.
예측 시장, 아이스먼의 편에 서다
폴리마켓(Polymarket) 트레이더들은 현재로서는 아이스먼의 견해에 동의하는 것으로 보인다. “AI 버블 붕괴” 베팅 은 현재 2026년 12월 31일까지 버블이 붕괴될 확률을 25%로 책정하고 있는 반면, 별도의 베팅 에서는 엔비디아가 2026년 말 시가총액 기준 세계 최대 기업으로 남을 확률을 75%로 보고 있다.
엔비디아의 새로운 RTX 스파크 칩 공개 소식에 인텔 주가가 5% 급락 했다. 젠슨 황이 AI 분야의 지배력을 소비자용 PC 시장으로 확장하고 있기 때문이다.
엔비디아 주가는 지난주 214달러 선에서 마감했다. 버리의 115달러 행사가격은 이보다 약 46% 낮은 수준이지만, 2023년 1월 기준 주식 분할 조정 후 주가인 약 15달러보다는 여전히 훨씬 높은 가격이다.
이미지: Shutterstock
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