Oaktree Capital Managementの共同設立者であり、 ドットコムバブルの崩壊 を予測したことで知られる著名な投資家のハワード・マークスは、最近の一連の有名企業の倒産や詐欺は「今後の問題の前兆である」と警鐘を鳴らしている。
ハワード・マークスが見る金融システムの”ゴキブリ”
11月6日付の顧客向けメモ「炭鉱のカラスに群がるゴキブリ（Cockroaches in the Coal Mine）」の中で、マークスはこれらの信用問題は憂慮すべきものではあるが、金融システム全体の崩壊をもたらすような「システム的な」脅威ではないと主張している。
むしろ、それらは「体系的な」もの、すなわち「定期的に繰り返される行動上の現象」であるとマークスは言う。
「私は現在の問題が、融資システムそのものに何か問題があるという意味でシステム的であるとは考えていない」とマークスは書いた。「しかし、不注意な融資や企業の不正は、投資や融資を行う人間が好景気の際には単純な理由で誤りを犯しやすいからこそ、しばしば連鎖的に発生するのである。」
マークスはジェイミー・ダイモンの見解を反映
メモは、JPMorgan Chase & Co.のCEO、ジェイミー・ダイモンが 最近述べた 「ゴキブリを1匹見たら、もっといるはずだ」という言葉を引用して始まる。
マークスはこれを、 詐欺の疑いがかけられている First BrandsやTricolor Holdingsを含む、投資適格未満の信用市場の最近の破綻に当てはめている。
これらは単発の事件ではなく、長期にわたる「自己満足、リスク耐性、そして不注意」の必然的な結果であるとマークスは述べている。
こちらも参照： From Bubble.com To AI: Howard Marks And The Art Of Not Timing The Market
詐欺案件の「豊作」の可能性？
マークスは、過去16年間にわたってほぼ途切れなく続いた景気拡大は「金融詐欺にとって肥沃な土壌を提供した」と指摘している。
この環境は、経済学者のジョン・ケネス・ガルブレイスがいうところの景気拡大期に金融業界に蔓延る「未発見の詐欺」の在庫リストを作り出すということを、マークスは説明している。
「今後数年の間に、過去16年間にわたる景気拡大期に生み出された詐欺の豊作が明るみになることは、決して驚くべきことではないだろう」とマークスは警告した。
詐欺案件増加に伴い市場の慎重さが増す
「好景気の時代に行われた誤りが明るみに出るにつれて、来るべき時代はより”興味深い”ものになるだろう」とマークスは予想しているが、一方でポジティブな結果も示唆している。
マークスはこれらの詐欺が「おそらく融資者や投資家を懲らしめた」、すなわち市場における歓迎すべき「再び高まった慎重さのレベル」につながるだろうと結論づけている。
投資家が検討すべきいくつかの銀行関連ETFと株式の一覧は以下の通り。
| 銘柄 | 年初来パフォーマンス | 1年パフォーマンス |
| Invesco KBW Bank ETF (NASDAQ: KBWB ) | 17.98% | 14.29% |
| SPDR S&P Bank ETF (NYSE: KBE ) | 3.26% | -4.22% |
| First Trust Nasdaq Bank ETF (NASDAQ: FTXO ) | 9.44% | 4.71% |
| Themes Global Systemically Important Banks ETF (NASDAQ: GSIB ) | 48.84% | 44.89% |
| 銘柄 | 年初来パフォーマンス | 1年パフォーマンス |
| Bank of America Corp. (NYSE: BAC ) | 20.32% | 19.03% |
| JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM ) | 30.59% | 32.59% |
| Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS ) | 36.98% | 35.28% |
| Morgan Stanley (NYSE: MS ) | 30.97% | 27.23% |
| Citigroup Inc. (NYSE: C ) | 44.20% | 48.07% |
| Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC ) | 22.58% | 22.58% |
| Fifth Third Bancorp (NASDAQ: FITB ) | 0.88% | -7.38% |
| Grupo Financiero Galicia SA (NASDAQ: GGAL ) | -16.35% | 5.09% |
| Zions Bancorp. (NASDAQ: ZION ) | -5.22% | -10.95% |
| Western Alliance Bancorp. (NYSE: WAL ) | -5.09% | -12.92% |
| BancFirst Corp. (NASDAQ: BANF ) | -6.55% | -10.12% |
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