水曜日、銀は史上初めて1オンスあたり92ドルを超えて急騰し、 長年の貴金属投資家さえも驚かせる 上昇を続けている。
この動きは、インフレ指標の緩和、金融政策に対する政治的圧力の高まり、そして構造的な要因が現在価格に影響を与えているという認識の高まりの中で起こった。
水曜日に発表された生産者物価指数は上昇のサプライズを示さず、火曜日の消費者物価指数の緩和を補強し、連邦準備制度理事会が今年後半に利下げを続けるという見通しを強めた。
同時に、予想を上回る米国の小売売上高は、強靭な消費者需要を強調し、緩和の政策期待が経済の強さと共存するというマクロ経済上の稀有な背景が生まれた。
しかし、過去1年間で200％上昇した銀のラリーは、単なる経済指標の発表以上の意味を持っているようだ。
銀高騰の背景は？
今週初め、連邦政府司法省が連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルに対し、連邦準備制度理事会本部の改築費に関連する刑事調査を開始したことで、金と銀の安全資産としての資金流入が加速した。
パウエルは、この捜査は利下げ圧力を高めるための「口実」に過ぎないと述べている。
銀の上昇は、債務増加に制限された連邦準備制度理事会に起因する可能性があると貴金属の専門家は指摘する。
マクロアナリストのオタビオ・コスタは、最近ベンジンガの 独占インタビュー の中で、貴金属のラリーは一過性のものではないと語った。
「価格の面で見られる名目上の上昇にもかかわらず、歴史的に見て貴金属が非常に安価であることには多くの理由がある」とコスタは述べている。
コスタは、金と銀は「世紀の強気相場の初期段階にある」ことを付け加えた。
コスタは、本当の推進力は表面下にあると指摘し、金融政策そのものを再形成しつつある債務の動態を指摘した。
利子費用が連邦支出のより大きなシェアを占めるようになると、連邦準備制度理事会は金融引き締め政策を維持することがますます困難になるだろうとコスタは述べている。
「最も抵抗の少ない道は引き続きインフレであり、債務問題から抜け出すために引き続きインフレを促すことになる」と彼は述べ、政府の債務を許容範囲に収めるために、従来のインフレと雇用の義務が二次的なものになる可能性があると主張した。
また、通貨の価値の減少（過剰なマネーサプライと債務の資金調達に紐づく購買力の低下）も中心的な役割を果たしているとコスタは論じている。
インフレの反映前に銘柄の価格変動を引き起こす可能性のある購買力の低下を投資家はしばしば見落としているとコスタは指摘した。
マクロ経済の見出しを超えたところで、銀は引き続き構造的に逼迫した供給の恩恵を受けているとコスタは示唆した。市場は依然として数年にわたる赤字状態であり、ロンドンの資金流動性は制約されており、新しい鉱山の供給量は需要に追いついていない。
銀の産業需要
銀のラリーは産業需要の拡大も反映している。
Tradu.comの上級市場アナリスト、ニコス・ツァブラスは、銀のデータセンター、人工知能チップ、クリーンエネルギー技術、防衛用途への使用拡大は、長期的な需要に対する強固な構造的基盤を提供していると述べている。
「銀は、米ドルの弱さと安全資産としての資金流入をサポートに新たな史上最高値を記録した」とツァブラスは述べ、根強い地政学的不確実性と連邦準備制度理事会の政策に対する政治的干渉への懸念を指摘した。
投資機会を生み出す鉱業株
過去1年間で200％上昇した銀の爆発的な動きにもかかわらず、Global X Silver Miners ETF(NYSE: SIL )を追跡した鉱業株は、銀の価格上昇に追いついていない。
過去3か月間で、このファンドは約30％上昇しており、80％上昇した商品に対して大幅にパフォーマンスが劣っている。
銀は2011年のピークの2倍近くに達しているが、鉱業株は依然として10年前の水準に留まっており、価格が維持されれば追いつきの取引が行われる可能性を示している。
しかし、銀に特化した5つの鉱業株は、過去3か月間で銀と同等かそれ以上のリターンをもたらしている。
過去3か月間で最もパフォーマンスの高かった銀鉱業株は次のとおり。
ハイクロフト・マイニング・ホールディング（NASDAQ: HYMC ）: ＋332.8％ ヘクラ・マイニング・カンパニー（NYSE: HL ）: ＋84.4％ アブラシルバー・リソース・コーポレーション（OTC: ABBRF ）: ＋79.1％ ファースト・マイニング・ゴールド・コーポレーション（OTC: FFMGF ）: ＋77％ ディスカバリー・シルバー（OTC: DSVSF ）: ＋69.1％Midjourneyを介した人工知能を使用して作成された画像。