Binance’ın stablecoin rezervleri, nisan ayından bu yana kripto para borsasından çıkan 6,3 milyar dolar ile bir yıldan uzun sürenin en düşük seviyesi olan 41,6 milyar dolar’a geriledi. Bu likidite çıkışı yalnızca Binance ile sınırlı değil: Tüm piyasa canlı alım gücünden mahrum kalıyor, rallilerin önü tıkanıyor.
Fiyatlar çökmüş değil. Bitcoin (BTC) şu anda yaklaşık 83.350 dolar’dan işlem görüyor; bu seviye eylül ayında gördüğü zirvenin yaklaşık %4 altında. Ancak fiyatı yukarı taşımak için gereken nakit her geçen gün daha da azalıyor.
Binance’ın Kasası Ne Kadar Eriyor?
Analist Darkfost’un CryptoQuant verilerine göre Binance’ın ERC-20 stablecoin bakiyesi, kasım 2025 sonunda neredeyse 51 milyar dolar ile zirve yapmıştı.
Bu seviyeden bu yana yaklaşık 9 milyar dolar erime yaşandı. Yani rezervler, en son ekim 2025’in başında görülen seviyelere geri dönmüş durumda.
Bahar aylarında kısa bir toparlanma ile rezervler mayıs başında 48 milyar dolar’a kadar çıkmıştı. Ancak bu artış tamamen silindi: Nisan’dan beri 6,3 milyar dolar’lık çıkış gerçekleşti.
Binance’ın stablecoin piyasa değerinin 90 günlük değişimi yazdan bu yana negatif seyrediyor; şu anda -%4,7 seviyesinde.
Bu değer, şubat ve mart ayındaki keskin sert düşüşe göre daha hafif. O dönemde, BTC fiyatı yaklaşık 95.000 dolar’dan 60.000 dolar seviyelerine inerken 90 günlük değişim -%15’in altına kadar gerilemişti.
Konsantrasyon önemli bir risk oluşturuyor: Binance hâlâ tüm kripto para borsalarının stablecoin rezervlerinin %70’inden fazlasını elinde bulunduruyor.
Binance’ta stablecoin piyasa değerindeki değişim. Kaynak: Darkfost/CryptoQuant Dikkat: Çıkış Sadece Binance’ta Değil!
Hayır. Nisan’dan bu yana Coinbase Advanced’de 2,5 milyar dolar, OKX’te 2,4 milyar dolar ve Bybit’te 2,3 milyar dolar stablecoin çıkışı yaşandı. Bu veriyi de Darkfost paylaşıyor.
Dört büyük platformdan toplamda yaklaşık 13,5 milyar dolar’lık stablecoin çıkışı gerçekleşti. Üstelik bu veri sadece ERC-20 token’ları kapsıyor: Gerçek çıkış miktarı daha yüksek olabilir.
Bu arada toplam stablecoin arzında da belirgin bir artış yok. Tether (USDT), nisan ayından bu yana 183 milyar dolar civarında seyrediyor. USD Coin (USDC) ise aynı dönemde 78 milyar dolar’dan 72 milyar dolar’a geriledi (CoinGecko verisi).
Bu tablo, daha önce yaşanan kripto para borsalarında stablecoin rezervleri düşüşünü hatırlatıyor ve yine likiditede ciddi daralmaya işaret ediyor.
Neden Her Bitcoin Rallisi Hızla Söndü?
CryptoQuant’tan gelen grafikte net bir ayrışma görülüyor. BTC, ağustos ayındaki dipten 22 Eylül’de 86.597 dolar’a kadar %30’un üzerinde yükseldi; fakat Binance’ın stablecoin bakiyesi sürekli azalmaya devam etti.
Yani Bitcoin fiyatı yeni fon girişi olmadan, içerideki mevcut alıcılar ve kaldıraç desteğiyle yükseldi. Ancak bu tür hareketlerin altı genellikle boş oluyor.
Şimdi bu kırılganlık bariz şekilde ortaya çıktı. BTC değerinin yaklaşık %4’ünü geri verirken Ethereum (ETH), 22 eylül zirvesi olan 2.775 dolar’dan yüzde 11’lik kayıp yaşadı.
İşlem hacmi de zayıflamış durumda. BTC’nin ortalama günlük işlem hacmi nisan ayında 38,6 milyar dolar iken ekim ayında şu ana kadar 28,2 milyar dolar’a geriledi: %27’lik düşüş dikkat çekiyor.
Türev işlemler yapan trader’lar da agresif değil. Fonlama oranı (funding rate), uzun ve kısa pozisyon tutan trader’lar arasında periyodik olarak değişen bir ücret. Hem Binance hem de Bybit’te BTC perpetual sözleşmelerinin fonlama oranı şu anda nötr seviye olan %0,01’de kalıyor.
Alıcılar Tekrar Kripto Para Borsalarına Ne Zaman Dönecek?
Darkfost iki ana sebep gösteriyor. Birincisi: Kripto para borsaları, yeni alım iştahı zayıf olduğu için stablecoin stokunu azaltıyor olabilir. Yatırımcılar yeni kripto pozisyonu almaktan kaçınıyor.
Veya bazı kullanıcılar, daha iyi bir piyasa beklentisiyle token’larını getiri (yield) ödeyen platformlara taşımış olabilir.
İki ihtimal de aynı kapıya çıkıyor: Kripto para borsalarına yeni stablecoin girişi olmadan, alıcıların güçlü alım yapacak “barutları” kalmıyor. Borsalarda kabak tadı bırakan bir durgunluk başlıyor.
Bu baskı, Bitcoin’in ekim ayı riskleriyle birleşiyor ve yeni aya zaten negatif yatırımcı hissiyatı damga vurmuş durumda.
Asıl izlenmesi gereken sinyal, Binance’ın 90 günlük değişiminin yeniden sıfırın üstüne çıkıp çıkmayacağı olacak. O zamana kadar piyasa rallileri yeni sermayeden çok pozisyon değişikliğiyle destek bulacak gibi görünüyor.
Daha geniş resme bakınca bu çıkış, piyasadaki fiyat keşfinin hâlâ birkaç büyük merkezileşmiş kripto para borsasına ne kadar bağımlı olduğunu gösteriyor. Binance’ın kasası küçüldüğünde bütün piyasada rüzgar tersine dönebiliyor.
Orijinal Bitcoin neden güç kaybediyor: Zincir üstü veriler ipucu veriyor hikayesini Harsh Notariya tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun