今月、S&P 500のすべてのセクターが赤字であるが、 エネルギーセクターだけは例外だ 。
2022年にロシアがウクライナに侵攻して 株式市場が壊れた ことを思い出すだろう。エネルギーショック。インフレの高騰。金利を引き上げざるを得なくなった連邦準備制度。そして金利引き上げを続ける連邦準備制度。
現在、イラン戦争は、この手引書のあらゆる要素を21日間で再現した。
石油は100ドルを超え、利上げの可能性が高まっている。そして、2022年に市場が経験した厳しい教訓が再びチャートに見られるようになった。すなわち、エネルギーが上昇すれば他は下落するということだ。
すべての投資家が懸念すべきシグナル
21日後に株式市場が実際にどのような状況にあるかを最も明確に示しているのは、S&P 500時価総額加重指数ではない。この指数は少数の巨大ハイテク株に支配されており、その下にある下落を覆い隠してしまう可能性がある。
これは均等加重版であり、すべての企業が等しく評価される。
3月20日までの月間で、Invesco S&P 500 Equal Weight ETF(NYSE: RSP )は7％下落した。これは2022年9月以来の最悪の月間パフォーマンスだった。
この月は、FRBが3回連続で75ベーシスポイントの利上げを行い、インフレの抑制まで金融引き締めを継続することを示唆した月だった。
RSPが7%下落したということは、S&P 500の平均的な銘柄が今月で約7％値を下げたことを意味する。
2022年の再現
両方の出来事には共通点がある。すなわち、投資家が当初一時的なものだと見なしたエネルギー供給ショック、投資家の見方を覆したインフレ高騰、そしてインフレ政策と景気減速の狭間で板挟みになった連邦準備制度。
2022年、SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE: SPY )が追跡するS&P 500指数は、FRBによる過激な金融引き締めサイクルにより全セクターで株価評価が押し下げられ、同年19.4%下落した。最も大きな打撃を受けたセクターは、利上げの影響を強く受けるテクノロジー、不動産、一般消費財だった。
そして、唯一勝利したのはエネルギーセクターだった。
2022年に奏功したセクターの見方が再び点滅している。
S&P 500のセクター採点表：10のセクターの下落、エネルギーだけが上昇
3月20日までの月間のセクター別パフォーマンスチャートは、この分岐を示している。
| セクターETF | 3月20日までの月間収益 |
|---|---|
| Energy Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLE ) | +7.07% |
| Technology Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLK ) | −2.50% |
| Financial Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLF ) | −4.61% |
| Communication Services Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLC ) | −4.95% |
| Utilities Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLU ) | −5.25% |
| SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE: SPY ) | −5.38% |
| Real Estate Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLRE ) | −6.42% |
| Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLY ) | −7.70% |
| Industrial Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLI ) | −8.88% |
| Health Care Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLV ) | −9.23% |
| Consumer Staples Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLP ) | −9.33% |
| Materials Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLB ) | −11.97% |
戦争下で繁栄する10の石油株
等金額加重のS&P 500と比較すると、3月20日までの月間で14ポイントの差があり、これは2022年1月以来の最も大きな隔たりである。
エネルギーセクターの7%の月間収益のうち、10の石油・ガス株が二桁の収益を上げている。
| 企業 | 月間収益 | 時価総額 |
|---|---|---|
| エー・ピー・エー(NASDAQ: APA ) | +28.41% | 119億ドル |
| マラソン・ペトローリアム(NYSE: MPC ) | +18.55% | 597億6000万ドル |
| バレロ・エナジー(NYSE: VLO ) | +18.36% | 625億5000万ドル |
| オクシデンタル・ペトロリウム(NYSE: OXY ) | +14.81% | 519億1000万ドル |
| フィリップス66(NYSE: PSX ) | +14.78% | 613億1000万ドル |
| デボン・エナジー(NYSE: DVN ) | +12.76% | 262億8000万ドル |
| EOGリソーシズ(NYSE: EOG ) | +12.35% | 645億9000万ドル |
| コノコフィリップス(NYSE: COP ) | +11.88% | 1339億9000万ドル |
| コーテラー・エナジー(NASDAQ: CTRA ) | +11.86% | 224億4000万ドル |
| ダイアモンドバック・エナジー(NASDAQ: FANG ) | +11.12% | 469億9000万ドル |
エー・ピー・エーは月間28.41%の収益でこのグループをリードしている。精製業者がトップ10に多く顔を出している。すなわち、マラソン・ペトローリアムとバレロ・エナジーで、それぞれ18.55%と18.36%上昇した。全米で小売りのディーゼルが5.10ドルに達し、ガソリンが4ドルの大台に迫る中、原油の投入コストと精製製品の価格の差が拡大するにつれて両銘柄も値を上げた。
リーダーボードの上位に上流の生産者と下流の精製業者がいることは重要である。2022年初頭には、精製業者は当初投資家から遅れを取ったが、投資家は戦争が早期に解決されると予想したためである。
今回は、上流の急騰と同時に精製業者のラリーも起こっている。これは、当初から市場により深刻で長期的な混乱が織り込まれているというシグナルだ。
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