미국 교통안전청(TSA)은 수요일(25일) 다수의 공항에서 결근율이 40% 이상에 달하는 등 인력 부족 사태가 지속됨에 따라 일부 미국 공항이 폐쇄될 수도 있다 고 경고했다. 이는 항공주와 여행 관련 주기적 종목에 비중을 높게 둔 포트폴리오에 있어 심각한 스트레스 테스트가 될 전망이다.
이러한 사태의 촉매제는 부분적인 정부 셧다운으로, 이로 인해 약 5만 명의 TSA 요원들이 정상 급여 없이 근무해야 했으며, 이로 인해 결근률이 급증하고 현재까지 약 400명이 사직했다.
TSA의 하 응우옌 맥닐 대행 국장은 수요일 열린 청문회에서 여행객들이 사상 최장 대기 시간을 겪고 있는 만큼, 공항들이 보안 검색대를 폐쇄 하거나 심지어 운영을 전면 중단해야 할 수도 있다고 의회에 밝혔다.
이러한 혼란은 항공사의 손익계산서에 직접적인 영향을 미친다. 보안 검색 대기 줄이 길어지고, 환승에 실패하며, 항공편이 취소되면 환불 비용, 재예약 비용, 초과 근무 수당 및 평판 손상으로 이어져 단기 수요에 부담을 줄 수 있다.
항공사에 미치는 주요 영향
유가가 급등하고 당국이 공항 폐쇄 및 4시간에 달하는 보안 검색 대기 줄 가능성을 경고함에 따라 항공사 주가는 신중한 움직임을 보이고 있다.
아메리칸항공(NASDAQ:AAL ) 및 유나이티드항공(NASDAQ:UAL )과 같이 대규모 국내 허브와 빡빡한 연결편 일정에 크게 의존하는 항공사들의 경우, TSA 검문소의 병목 현상은 탑승률, 정시 운항률, 그리고 수익성이 높은 기업 출장 수요를 저해하여, 기록적인 봄 여행 성수기를 앞두고 있는 시점에 마진에 압박을 가할 수 있다.
일부 공항의 폐쇄는 항공사에 큰 영향을 미칠 것이다. 주목해야 할 다른 항공사 주식은 다음과 같다.
델타항공 (NYSE: DAL ) 제트블루항공 (NASDAQ: JBLU ) 사우스웨스트항공 (NYSE: LUV ) 프론티어 그룹 홀딩스 (NYSE: ULCC ) 알래스카항공 그룹 (NYSE: ALK )포트폴리오 전략
투자자들에게 있어 전략은 항공주에서 패닉 매도하는 것보다는 포지션 규모 조절과 선별적 투자에서 시작된다.
첫째, 항공주를 정책 리스크에 대한 고베타(high-beta) 거래로 간주해야 한다. 만약 TSA(미국 교통안전청)의 파업 참여율이 현재 수준을 확실히 상회하거나 당국이 공식적인 폐쇄 경고를 발령한다면, 이는 레버리지가 높고 국내 노선이 주를 이루는 종목에 대한 노출을 줄이거나 손절매를 강화해야 한다는 명확한 신호다.
둘째, 자금 조달 합의로 TSA 운영이 정상화될 경우 강제 매도로 인해 가격 왜곡이 발생할 때 재진입할 수 있도록 유동성을 확보해 두면서, 다각화된 여행 플랫폼이나 우량 산업주 등 여행 수요에 덜 민감한 부문으로 자본의 일부를 재배분하는 것을 고려해야 한다.
다각화된 여행 플랫폼의 예로는 에어비앤비(NASDAQ: ABNB ), 부킹 홀딩스(NASDAQ: BKNG ) 및 익스피디아 그룹(NASDAQ: EXPE )이 있다. 산업재의 예로는 이튼(NYSE: ETN )과 도버(NYSE: DOV )가 있다.
마지막으로 TSA 인력 지표 및 결근률, 주요 항공사들의 예약 관련 코멘트, 그리고 자금 지원 교착 상태 해소를 위한 워싱턴의 구체적인 진전 상황, 이렇게 3가지 지표를 주시해야 한다.
이 세 가지가 종합적으로 작용하여 현재 항공주 시장의 혼란이 일시적인 난기류에 그칠지, 아니면 포트폴리오 내 여행 관련 자산에 대한 장기적인 재편성의 시작이 될지를 결정할 것이다.
사진: AI designer world / Shutterstock
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