L’Amministratore Delegato di JPMorgan Chase & Co. ( JPM ), Jamie Dimon, ha lanciato un severo monito sulla traiettoria dell’economia globale, indicando nel binomio tra deficit pubblici in aumento e inflazione persistente una combinazione tossica capace di innescare una futura “crisi dei bond” e lo scenario peggiore: la stagflazione.
Il peggior scenario economico possibile
Intervenendo alla conferenza sugli investimenti dell’NBIM a Oslo riguardo alla convergenza dei rischi globali, Dimon ha avvertito che il mercato, in senso lato, potrebbe sottovalutare pericolosamente le minacce derivanti dalla massiccia spesa pubblica , dalla rimilitarizzazione globale e dalle ingenti necessità infrastrutturali mondiali.
Sottolineando che l’inflazione persistente rimane l’elemento di disturbo che minaccia la stabilità economica a lungo termine, Dimon ha osservato che, nella sua lista dei possibili esiti, “ il caso peggiore è la stagflazione “.
“Non capisco come un mondo che accumula deficit di questa portata possa non essere inflazionistico”, ha dichiarato Dimon. “Il dado potrebbe essere già stato tratto, solo che non è ancora successo. Quindi, quando analizzo gli scenari, cerco indicatori precoci, ma è possibile che l’inflazione risalga, cogliendo molti alla sprovvista”.
Una crisi obbligazionaria imminente
Affrontando il tema dei livelli record del debito pubblico , Dimon ha sottolineato che, sebbene gli Stati Uniti siano attualmente in grado di gestire i propri obblighi, la traiettoria a lungo termine è estremamente allarmante.
Ha avvertito che, senza un intervento politico volto a frenare la spesa, “si verificherà una sorta di crisi obbligazionaria e dovremo farci i conti”.
Dimon ha indicato “geopolitica, petrolio e deficit pubblici” come le principali preoccupazioni che devono essere risolte. Se ignorate, ha ammonito, “causeranno reali problemi aggiuntivi in futuro”.
Stress test del sistema finanziario
Per prepararsi a questi mutamenti tettonici, JPMorgan Chase esegue rigorosamente “centinaia di simulazioni a settimana” su scenari di rischio interni, includendo specificamente la temuta trappola della stagflazione .
Dimon ha osservato che molti operatori di mercato sono eccessivamente ottimisti, dando per scontato che il debito attuale possa essere facilmente rifinanziato.
“Le aziende presumono che il debito sarà rinnovato, magari con un aumento di 100 punti base. E perché non 500 punti base in più?”, ha provocato. Sebbene Dimon abbia assicurato che JPMorgan dispone di “abbondante capitale e liquidità” per gestire tali shock, ha ammesso che la stagflazione “metterebbe sotto grande pressione il sistema”.
L’andamento dei mercati nel 2026
Dall’inizio dell’anno, l’indice S&P 500 è avanzato del 4,05%. Allo stesso modo, il Nasdaq Composite è salito del 6,19%, mentre il Dow Jones ha guadagnato lo 0,99% YTD.
L’SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY ) e l’Invesco QQQ Trust ETF ( QQQ ), che replicano rispettivamente gli indici S&P 500 e Nasdaq 100, hanno chiuso la sessione di mercoledì con risultati contrastanti. Lo SPY ha ceduto lo 0,016% a 711,58 dollari, mentre il QQQ è avanzato dello 0,61% a 661,57 dollari.
Nel frattempo, l’ETF che replica il Dow Jones, lo State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust ( DIA ), è sceso dello 0,56% chiudendo martedì a 488,67 dollari.
Nelle contrattazioni pre-market di giovedì, lo SPY registrava un calo dello 0,027%, il QQQ avanzava dello 0,16% e il DIA crollava dello 0,38%.
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Foto: lev radin su Shutterstock