두 대형 반도체 ETF가 사상 최대의 월간 상승률을 기록 했다.
iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX )는 4월에 40.4% 상승하며, 펀드 설립 25년 역사상 가장 높은 월간 수익률을 기록했다. 또한 VanEck 반도체 ETF (NASDAQ:SMH )는 32.2% 상승하며 사상 최대 월간 상승률을 기록했다.
두 펀드 간의 격차(약 8%포인트)가 이번 랠리의 전말을 말해준다.
두 펀드 모두 미국 상장 반도체 기업들로 구성된 광범위한 포트폴리오를 보유하고 있고, 두 펀드 모두 상승세를 보였다. 하지만 이번 상승세 내에서의 주도주 구도는 2024년과 2025년 대부분 기간 동안 투자자들이 기대하도록 길들여진 것과 정반대였다.
엔비디아(NASDAQ:NVDA )는 이전 AI 랠리의 주역이었던 종목임에도 불구하고, 해당 포트폴리오 내 초대형 반도체 기업 중 가장 부진한 성과를 보였다.
두 펀드의 차이를 설명해 주는 단 하나의 수치
표면적으로 보면 두 펀드 모두 이름이 겹치는 “반도체 ETF”이다. 하지만 내부를 들여다보면 구성 방식이 다르다.
SMH는 ‘MVIS U.S. Listed Semiconductor 25 지수’를 추종하며, 이는 수정 시가총액 가중 방식으로 산정된 25개 종목으로 구성된 바스켓으로, 개별 종목의 비중은 20%로 제한된다.
시가총액이 약 4.5조 달러에 달하는 엔비디아는 현재 SMH에서 18.1%의 비중을 차지하고 있다. TSMC(NYSE:TSM )는 약 11%를 차지하며, 브로드컴(NASDAQ:AVGO )과 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU )는 각각 약 7%로 그 뒤를 잇는다.
그 결과, AI 하드웨어 스택의 최대 기업들에 크게 치우친 포트폴리오가 형성되었다.
반면에 SOXX는 훨씬 더 엄격한 비중 제한을 적용하는 30개 종목으로 구성된 NYSE 반도체 지수를 추적한다. 어떤 구성 종목도 8%를 초과할 수 없다. 상위 5개 종목 이외의 보유 비중은 4%로 제한된다. ADR(미국예탁증권)은 총합 10%로 상한선이 설정되어 있다.
이러한 규칙으로 인해 비중 분포가 더 고르게 나타난다.
브로드컴은 7.9% 근처, 마이크론은 7.8%, AMD는 7.8%, 엔비디아는 7.4%, 인텔(NASDAQ:INTC )은 6.5%를 차지한다. SMH의 11%를 차지하는 시가총액 1조 5천억 달러 규모의 기업인 TSMC는 ADR 한도 때문에 SOXX에서는 약 4%에 그친다.
지난 3년 동안 대부분 이 구조는 SOXX에 불리하게 작용했다. SMH의 높은 엔비디아 비중 덕분에 AI 랠리의 유일한 주역인 엔비디아의 상승세를 온전히 누릴 수 있었다. 2026년 4월, 이러한 역학 관계는 완전히 뒤바뀌었다.
엔비디아는 해당 월 21.9% 상승했다. 이는 일반적인 기준으로는 강력한 성과이지만, 지수 내 다른 모든 반도체 업체들의 성과와 비교하면 미약한 수준이었다.
엔비디아가 상승폭의 극히 일부만을 기록함에 따라, SMH의 18% 비중은 오히려 발목을 잡는 요인이 된 반면, SOXX의 7% 비중은 반도체 시장 전반의 상승세를 온전히 반영할 수 있게 해주었다.
SOXX vs SMH: 2022년 11월(“챗GPT 모멘트”) 이후 성과 비교
실적을 이끈 반도체 기업들
4월 반도체 기업 순위표는 2024년과 2025년 반도체 수익률을 주도했던 기업들의 명단과 거의 정반대다.
지난 경기 사이클 동안 월가의 대부분으로부터 ‘죽은 기업’ 취급을 받았고 시가총액이 엔비디아의 극히 일부 수준으로 추락했던 인텔은, AI 관련 칩 수요에 힘입은 1분기 실적 발표 이후 해당 월 동안 131% 상승했다.
크레도 테크놀로지(NASDAQ: CRDO ) 는 88% 상승했고, 아스테라 랩스(NASDAQ: ALAB ) 는 84% 상승했다. AMD(NASDAQ: AMD ) 는 거의 75% 상승했고, 마벨 테크놀로지(NASDAQ: MRVL ) 는 64% 이상 상승했다.
| 회사 | 4월 수익률 |
|---|---|
| 인텔 | +118.83% |
| 크레도 테크놀로지 그룹 홀딩 | +88.15% |
| 아스테라 랩스 | +84.11% |
| AMD | +74.71% |
| 마벨 테크놀로지 | +64.62% |
| 온세미컨덕터 (NASDAQ: ON ) | +61.71% |
| 마이크론 테크놀로지 | +55.42% |
| NXP 세미컨덕터스 (NASDAQ: NXPI ) | +46.44% |
| 텍사스 인스트루먼트 (NASDAQ: TXN ) | +43.27% |
| 모노리식 파워 시스템즈 (NASDAQ: MPWR ) | +42.65% |
이미지: 셔터스톡
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