ハズブロ（NASDAQ: HAS ）は41％の株価上昇余地を持っているが、株価の動きからはそれが分からない。これは、業界の専門家である ホビーストア のオーナーであるグレッグ・メイと共に開催したイベントでBNPパリバが指摘したことだ。メイの店舗では、ハズブロの最も重要な製品の1つである「マジック：ザ・ギャザリング」を販売している。
BNPパリバの見解はシンプルだ。市場はもはや同社の成長を完全に理解していない可能性がある。
マジックは拡大を続け、利益率は上昇し、プレイヤーのエコシステムは新規顧客を引き続き獲得しているが、ハズブロの評価は依然として伝統的な玩具メーカーのもののように見える。
マジックのフライホイールはまだ動いている
アナリストのシアン・シューによると、プレイヤーのエンゲージメントは依然として強く、マジックのエコシステムは新規プレイヤーを引き続き獲得している。主な要因は、ハズブロの「ユニバース・ビヨンド」戦略であり、これはマーベルやロード・オブ・ザ・リングなどの人気フランチャイズに基づいたマジックカードを導入するものだ。
これらのコラボレーションは新規顧客の入り口となっているが、多くの顧客はエコシステムに参加した後も今後のリリースに関心を持ち続けている。
シューは、ユニバース・ビヨンドの購入者の20％から30％が今後のリリースのためにマジックのエコシステムに留まる可能性があり、これは将来の成長を支えるフライホイール効果を生み出すと指摘した。プレイヤーベースが拡大するにつれて、コラボレーションをテーマにしたセットと従来のマジックのリリースの両方の需要が高まる可能性がある。
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BNPがさらなる上昇余地を見込む理由
BNPのハズブロに対する強気の見方は、単に収益の成長に関するものではない。利益率に関するものだ。シューは、マジック製品の増分総利益率は約85％であると推定しており、追加の販売は収益に大きな影響を与える可能性がある。これにより、同社がマジックが2026年と2027年の両方で収益成長を促進し続けることができると考える理由が説明できる。
アナリストはまた、ハズブロが成長の遅い伝統的な玩具カテゴリーから成長の速いゲーム事業への移行を進めていることを強調した。
しかし、その変化にもかかわらず、株価はEBITDAの約10倍で取引されており、BNPはこの評価が同社の進化するビジネスミックスを完全に反映していないと考えている。同銀行は、ハズブロ株の価格目標を117ドルに維持しており、これは最近の水準から約41％の上昇余地を示している。
投資家が考えるよりも長い滑走路
一部のホビーストアの運営者は、今後のマーベル・スーパーヒーローズのリリースに慎重な姿勢を示したが、来年発売予定のホビットのセットを含む今後のコラボレーションに対する熱意は依然として高い。
シューはまた、マジックのコミュニティ内で追加のマーベルをテーマにしたリリースに関する憶測が続いていることを指摘した。X-メンなどのフランチャイズを含む将来のコラボレーションの可能性は、成長の滑走路をさらに延長する可能性がある。
投資家にとって、より広い意味での教訓は、個々のカードセットよりも重要かもしれない。マジック：ザ・ギャザリングは、ハズブロの最も重要な利益エンジンの1つになりつつある。そしてBNPによると、市場はまだその現実に完全に適応していない。
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