金は今年最高の1日を迎えている。この黄色い金属は1オンスあたり4,200ドルの壁を決定的に突破し、50日移動平均線を上回る可能性が高いことを示している。これは重要なテクニカルレベルである。
このようなクロスが最後に起こったのはほぼ1年前で、金は3,350ドル前後で取引されていたが、その後世代を超えた上昇を見せた。
鉱山株は日中に強く反応した。アグニコ・イーグル・マインズ (NYSE: AEM )は9.5％以上上昇し、ニューモント (NYSE: NEM )は約7％上昇した。
VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX )は約7.2％上昇し、アズリア・キャピタルの創設者であるタヴィ・コスタはクリーンなテクニカルブレイクアウトを 指摘 した。
GDXの日足チャート、出典：TradingView
ホルムズ海峡とFRBの間で
このラリーの主な理由の1つは間違いなく、ホルムズ海峡の合意に関する大統領ドナルド・トランプの 楽観的な見方 である。
「それは起こり得る。明日か明後日だ」と彼は言い、こう付け加えた。「我々は非常に順調に進んでいる。わかるだろう。48時間以内にわかるだろう」。
石油価格は鉱山会社の利益率に影響を与えるが、金とトランプの外交政策との関係はコストの入力よりもはるかに深い。
金のラリーは利下げの期待に結びついている。今年は利下げの期待で始まったが、戦争によるエネルギーインフレでその期待は消えた。FRBは金利を据え置いたが、利上げの脅威は依然として残っており、国債とは異なり利回りを支払わない金にとっては重荷となっている。
7月28日の会合で、3人の委員が25ベーシスポイントの利上げに 投票 した。CME FedWatch ツール は、9月16日の会合で利上げの可能性が55-45であると予測している。
金属の備蓄
鉱山会社は、自社の生産コストと市場での金属価格の差によって生き死にが決まる。彼らは前者を低く抑えるために努力し、後者ができるだけ高くなるように祈る。しかし、売る必要がなくなったらどうなるのだろうか？
著者であり長年の法定通貨批判者であるジョン・ルビーノによると、そのようなアプローチを採用する企業は物理的なETFを運営している。彼らは貸借対照表上の余剰金属を移動させ、長期的な価格上昇によって利益を得ている。
ルビーノは最近のファースト・マジェスティック・シルバー (NYSE: AG )の 決算報告 でそのような動きを検出した。2026年3月31日時点で676,637オンスの銀と2,732オンスの金を保有していたのに対し、同社は現在、完成品在庫に1,007,450オンスの銀と4,730オンスの金を保有している。
伝説的なカナダの鉱山経営者であるロバート・マキューエンは、2000年代初頭にゴールドコープ（後にニューモントに買収される）を経営していた際にそのようなアプローチを追求した。マキューエンは金属が過小評価されていると考え、年間生産量の約10～15％を差し控えた。
この戦略によりかなりの備蓄が生まれ、2003年後半に清算された際には四半期純利益が倍増し、株主に特別配当が支払われた。
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