過去1年で17%、過去1か月で約2.5%上昇しているS&P500は堅調なペースで推移しており、投資家は同指数が6950ドルの高みを超え、7300ドルまで上昇する可能性を好感している。
それでも、下方に働く経済要因やセクターの不調、単なる不運によって一部の銘柄の株価が伸び悩み、投資の見直しを迫られるS&P500銘柄も存在する。
ウォール街の観測筋によると、そうした銘柄は多い。
IncomeInsider.orgの創設者兼上級編集者であるイリール・サリヒは「確かに回転は進んでいる」と述べた。「我々はメガキャップのテクノロジー株が冷え込むのを見ているが、指数全体の幅は改善している」
サリヒは、1月14日にS&P500の半数以上の銘柄が上昇したにもかかわらず、指数全体としては下落し、マグニフィセント7は市場平均を下回るパフォーマンスだったことを指摘した。「これは市場にとって健全なシグナルであり、2025年の大半を特徴づけた特定セクターの独占状態が、小型株やエネルギー株全体にわたるより多様でおそらくより持続可能な成長の可能性に道を譲った」
コンセンサス予測では2026年のS&P500の上昇は控えめだが、バリュエーションの指標は歴史的な基準によって上昇しており、ボラティリティは引き続き投資家を悩ませている。2026年は選択的にポジションを調整する局面となるだろう。
Fairvalue-Calculatorの創設者ピーター・クラインは「1月中旬時点でS&P500は年初来で依然としてややプラスだが、銀行業界の決算、金利予想、『すでに織り込み済みの』テクノロジー株によって投資家心理がいかに急速に回転するかを我々はすでに見ている」と述べた。株価の大きな教訓は、「依然として集中リスクは非常に大きく、数銘柄の動向が指数の上昇・下落の両方を左右する」ということだ。
その意味で、どの銘柄が下方にリスクを抱えているのだろうか？検討すべき指数銘柄の「売り」候補を3つ紹介する。
テスラ
1株あたり440ドルで取引されており、過去1か月で約9%下落したテスラ（NASDAQ: TSLA ）の株価は、良くて一息ついているのか、悪くすると持続的な下落のシグナルを示しているのかもしれない。
サリヒは「テスラは価格圧力の上昇と競争の激化に直面しており、その競争は国内外で加速している。特に中国のBYD（OTCPK:BYDDY）だ」と述べた。「昨年、テスラの納車台数は前年比約8.6%減少し、サイバートラックは売上台数の期待値を大きく下回った」
現在、多くのウォール街ファンドマネージャーがテスラ株を売却している。ARK Innovation ETF（BATS: ARKK ）がその一例で、テスラが同ETFのポートフォリオの約10%を占めているにもかかわらず、テスラ株86,139株を売却した。さらに、特に中国の電気自動車メーカーBYDの台頭により、BYDの自動車の需要が高まるにつれて、最近ではテスラを上回る評価を得ている。
それだけではない。多くのテスラ愛好家たちが持つ過大評価も、テスラ株を押し下げる要因になっている可能性がある。
クラインは「テスラにとって、価格圧力とマージン感度により、すでに高い期待値に対してリスクとリターンの問題が魅力的でなくなっている」と指摘した。
GEヘルスケア・テクノロジーズ
シカゴに本拠を置くGEヘルスケア・テクノロジーズ（NASDAQ: GEHC ）は、中国での販売減により顕著な課題に直面しており、2024年1-3月期と4-6月期にそれぞれ前年比約11%と18%の減少を記録したとBenzingaの分析は伝えている。
1株82ドルで取引されており、過去1か月で横ばいの GEHC は最近、UBSにより格下げされ、競争圧力とジェネリック医薬品リスクが指摘された。アナリストは、それらが株価に十分に織り込まれていないと考えている。
画像診断機器や超音波機器市場で堅実な市場シェアを築いてきた同社の株価は、史上最高値に近づきつつある投資家の熱狂の犠牲になる可能性がある。しかし、収益性に迫る脅威はGEHCの上昇余地が限られていることを示唆しており、同社の中核製品のフランチャイズが医療技術市場からの競争激化に直面しているため、さらに下方リスクが高まっている。
GEHC株を保有し続ける理由があるとすれば、それは過去5四半期にわたり安定している着実で控えめな配当金であり、現在の予想配当利回りは0.18%である。
ユナイテッドヘルス
ミネソタ州イーデンプレーリーに本拠を置く医療保険会社のユナイテッドヘルス（NYSE: UNH ）は、医療費の大幅な増加をはじめとする医療業界の障害に直面し、2025年は同社にとって厳しい年となった。昨年春、経営陣は収益見通しを抑制したが、その後1か月で完全撤回された。このためUNH株は一時45%下落し、現在は過去1年間で34%下落している。
1株340ドル未満で取引されているUNHは現在、2025年に-0.1%であったメディケイドの利幅が2026年に-1.8%に低下する見通しであるため、メディケイドの利幅の縮小によるマイナスの影響に直面している。これは主に、メディケイドの新たな就労要件により約30万人の被保険者数が減少するためだとBenzingaのアナリストは述べている。
サリヒは「ユナイテッドヘルスには、見通しが明確になるまで待つのに十分な不確実性がある」と述べた。2026年に多くの郡でメディケア・アドバンテージ・プランが縮小される中、現状ではユナイテッドヘルスは多くの見出し記事や政策リスクに直面しており、同社はまた、診断行為をめぐる新たな上院の監視強化に直面している。リスクを最小限に抑えるために私は売却し、来年に再評価するだろう」
投資家が今注目すべきこと
警告サインを探している投資家は、注目すべきポイントに事欠かない。
サリヒは「注目すべきは、販売台数やマージン、稼働率などの基礎的指標が悪化していることだ」「次に、成長を妨げる可能性のある政策や規制の上限に注目する。例えば、テクノロジー業界の独禁法訴訟や保険業界の医療費償還に関する破壊的な政策などだ」
それでは、株を手放す時であることを示す主な警告サインとは？
クラインは「リアルな成長に対してバリュエーションが意味をなさなくなったり、マージンが低下し始めたり、経営陣のピボットが守勢に転じたり、株価を維持するためだけに『完璧なニュース』が必要になったりしたら、売却のシグナルであることが多い」と述べた。