华尔街支持比特币后遭遇 50% 暴跌

贝莱德（BlackRock）与 VanEck 本周相继发布报告，详细解析为何华尔街资金入场未能阻止比特币（$BTC）腰斩行情。两家公司均指出，同一套助推机构采用的基础设施，也加剧了本轮抛售潮。

贝莱德白皮书将主要原因归咎于极端杠杆和资金轮动流向 AI 主题基金。VanEck 最新 ChainCheck 指数显示，12 项投降信号中已有 8 项被触发，当前比特币调整或已进入最后阶段。

比特币自去年十月峰值以来价格表现。来源：BeInCrypto

杠杆与资金流动引发比特币暴跌

贝莱德在《重新评估比特币》白皮书中指出，2025 年 10 月前，比特币市场出现严重杠杆风险。期货未平仓合约总额一度突破 900 亿美元，其中 80% 来自离岸永续合约，杠杆率最高可达 125 倍。

10 月 10 日，美国宣布再度对华加征关税，当天杠杆资金连环爆仓，单日便蒸发 200 亿美元未平仓权益。尽管美股数周后反弹，但比特币持续下探，至今年 6 月已经跌破 60,000 美元关口。

资金流动同样加剧跌势。2024 年 1 月至 2025 年 10 月期间，比特币现货 ETF 吸引 600 亿美元资金，但在 AI 主题基金快速吸金 460 亿美元期间，现货 ETF 则遭遇逾 50 亿美元资金流出。

不过，贝莱德认为，这种资金轮动属于周期现象，并非结构性需求下滑。

From new Blackrock write up on re-underwriting the Bitcoin thesis: pic.twitter.com/xA8qGdAK0C

— Will (@WClemente) August 18, 2026

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VanEck：本轮下跌或已进入尾声

VanEck 最新一期 8 月中旬ChainCheck 报告显示，从链上数据来看，12 个投降信号中已有 8 个被激活。目前本轮下跌已持续 10 个月，而历史平均调整周期为 11 至 13 个月。这一时间区间也印证了分析师 Benjamin Cowen 对于比特币周期底部最早将在 10 月出现的判断。

该机构还表示，由于本轮周期中并未出现主要借贷平台倒闭，预计市场低谷不会像此前周期那样出现 78% 至 94% 的大幅回撤。

“我们预期本轮周期的底部将较为温和，因此，我们选择直言不讳地陈述这一假设，而非将其隐含于某一阈值之中。”由数字资产研究主管 Matthew Sigel 领衔的 VanEck 研究团队在报告中写道。

与此同时，尽管链上分析师认为市场已进入比特币筹码积累区间，但无论是贝莱德（BlackRock）还是 VanEck，目前都未给出快速反弹的承诺。

贝莱德依然维持“1% 至 2% 比特币配置可优化 60/40 投资组合”的模型设定。与此同时，VanEck 也坦言，历史经验显示，抄底买入通常要到一年后才会明显见效。

未来几个月，市场将检验华尔街比特币时代能否缓解本轮下行周期的底部压力，哪怕它未能彻底避免调整风险。

在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 华尔街支持比特币后遭遇 50% 暴跌