Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 认为，市场对美国国债收益率上升的解读存有偏差——与其一味将其视为股市风险，不如说收益率正帮市场优胜劣汰，筛选出强劲公司。
Lee 受邀加入讨论，当时两位嘉宾围绕“飙升的收益率是否注定会冲击股市”产生了激烈分歧。Lee 并未站在任何一方，而是重新定义了问题核心，他指出关键不在于收益率是否持续走高，而在于哪些公司能在高收益率环境下保持增长。
收益率是筛选机制，而非单一利空
10 年期美国国债收益率于 9 月 15 日触及 5.04%，30 年期国债收益率创下自 2004 年以来新高，仅数天前，美联储启动自 2023 年以来首次加息，将利率区间提升至 3.75%-4.00%。
https://www.youtube.com/watch?v=CMMPOIz9BNA在 CNBC《Closing Bell》节目中出现时，Lee 对“收益率上行必然利空市场”这一观点提出质疑。他表示，市场仍在消化此次变动究竟代表长期趋势转变还是短期调整。而在此期间，加息决定公布后，加密市场价格几乎未受影响。
Lee 强调，融资成本抬升对不同公司影响各异。资本实力雄厚的大企业依然能轻松获得融资，而小型、弱势的对手则面临更大竞争压力，行业两极分化进一步加剧。
他指出，这一趋势也解释了为何市值巨大的科技股在收益率走高的背景下依旧表现坚挺——随着融资环境收紧，强者愈发受益。
Lee：市场低估了通胀回落的潜力
Lee 对通胀前景同样持乐观态度。他预计未来半年，随着关税影响逐步消退，近期因 AI 催化的存储芯片价格高涨也将趋于冷静，而国际油价维持在 100 美元/桶附近，这些因素将推动整体及核心通胀数字出现明显降温。
Lee 还提到一个技术性催化因素——美国经济分析局（BEA）将在 9 月 30 日对个人消费支出（PCE）指数进行方法修订，预计年化通胀读数有望下调 20-40 个基点。
TD Securities 及富国银行的独立预测则认为，调整幅度更接近 15-20 个基点，虽幅度有限，但总体仍对 Lee 观点提供支持。
节目主持人 Scott Wapner 进一步追问，如果收益率和通胀高位持续超出 Lee 的半年预期，情况将会如何？
Lee 承认未来存在不确定性，但他表示，整体证据仍然支持价格涨势将明显放缓。对于加密资产和股票市场而言，这种“通胀降温”的趋势同样至关重要，因为年内二者对实际收益率的走势高度敏感。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 美国国债收益率创新高 强势资产预期受益