코어위브(CoreWeave) 주가는 지난주 하루 만에 15% 하락했습니다. 그러나 씨티의 타일러 래드키는 수요 약화가 아닌 금리 상승이 이번 네오클라우드 매도세의 원인이었다고 말합니다. 그는 마이크로소프트를 가장 높은 확신을 가진 종목 중 하나로 평가합니다.
네오클라우드는 인공지능(AI) 개발자들에게 엔비디아 칩을 대여하며, 종종 차입금을 사용합니다. 씨티의 미국 소프트웨어 리서치 공동 책임자인 래드키는 엔비디아 H100 칩의 임대료가 기록적인 수준에 가깝다고 말합니다. 하지만 코어위브의 채권 수익률은 15%에 근접했습니다.
네오클라우드는 높은 차입 비용을 고객에게 전가할 수 있습니까?
래드키에 따르면, 10년 만기 미국 국채 금리는 3월 저점 대비 약 30% 상승했습니다. 이로 인해 투자등급이 아닌 차입자들은 부담을 안게 됩니다. 이미 시장에는 AI 부채 과잉 문제가 존재합니다.
벤처캐피탈리스트 차마스 팔리하피티야는 X에서 코어위브 채권 수익률 차트를 공유했습니다. 그날 주가는 15% 하락했다고 포춘(Fortune)이 전했습니다. 한편, 데이터센터 건설을 위해 차입한 오라클(Oracle)도 8.8% 하락 마감했습니다.
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— Chamath Palihapitiya (@chamath) October 14, 2026
래드키는 더 높은 차입 비용이 결국 네오클라우드가 미래 고객 계약에 부과하는 가격에 반영될 것이라고 주장합니다.
https://www.youtube.com/watch?v=AYgzmY9I1XI“지금은 채권시장이 이 이야기를 사실상 주도하고 있다고 생각합니다.”
타일러 래드키 씨티 미국 소프트웨어 공동 책임자가 CNBC에 밝혔습니다.
코어위브 측은 포춘(Fortune)에 자사가 보유한 고객 계약 백로그가 모든 부채를 충분히 상환할 수 있을 만큼 크다고 밝혔습니다.
하지만 리서치 업체 가트너(Gartner)는 2030년까지 네오클라우드의 80%가 독립성을 잃을 것이라고 전망한다고 포춘(Fortune)은 덧붙였습니다.
AI 흐름의 다음 승자는 소프트웨어입니까?
래드키는 마이크로소프트와 데이터 분석 소프트웨어 기업 팔란티어(Palantir)의 마진과 현금흐름을 언급하며, 마이크로소프트를 특히 강조합니다.
마이크로소프트는 연간 자본 지출에도 불구하고 항상 잉여현금흐름이 플러스입니다. 그는 마이크로소프트 투자를 하려면 AI 칩 가치 하락 속도나 자금조달 방식을 걱정할 필요가 없다고 설명합니다.
그는 선택의 문제가 아니라고 말합니다. 래드키는 AI 열풍 이후 칩 종목들이 소프트웨어 종목보다 더 높은 수익률을 기록해왔다고 지적합니다.
이는 톰 리(Tom Lee)의 매수 의견과 상반됩니다. 톰 리는 금요일 매도세 이후 네오클라우드와 칩 종목 모두 매수 대상으로 제시했습니다.
래드키의 주장은 고객들이 더 높은 계약 가격을 수용하는 것에 달려 있습니다. 그 전까지는 채권 투자자들이 AI 인프라 자금 조달 방식을 좌우할 수 있습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Darryn Pollock의 원본 기사 씨티, 마이크로소프트 AI 부채 경쟁 우위 전망 읽기