世界第2位の金消費国であるインドは通常、10月から12月にかけて購入が集中する。本年は最大手の宝飾業者が買い控えを続け、安値を待つ展開となっている。
金は水曜日に4044.65ドルで取引された。1か月前から3.26%下落した（Trading Economics調べ）。世界の金需要の約半分をインドと中国が占めており、インドで取引が鈍ると主要2市場の片方からの支えが失われる格好。
10月28日の金価格。 出典： Trading Economics インド最大手宝飾業者がこの年末商戦で買い控える理由
精錬業者MMTC-PAMP Indiaのサミット・グハCEOは、現在の主な買い手は中小規模の宝飾業者と述べた。
グハCEOによれば、大手業者は今後の下落を見越し在庫を減らし、価格が上昇し始めてから買いを入れる動きが一般的である。
「金価格が反発すれば、買いが戻る」 と同氏は述べた。
現状では、慎重姿勢がインドのピークシーズンであるヒンドゥー教の光の祭典、ディワリ（11月8日）周辺の需要にも影響。
インドの輸入関税は5月に15%へ引き上げられ、一部の買いが現金市場へ流れる要因ともなっている。
シティリサーチは、10月から12月の金輸入量が約106トンと、例年の半分程度にとどまると予測。輸入規制の強化と農村部での需要減退を要因に挙げる。
一方、中国の一般家庭は逆に価格下落を機に買い増しの動きが広がった。
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金価格はインド需要回復まで4000ドルを維持できるか
投資マネーが一部の需要減を補っていた。世界金協会によると、金ETFは第3四半期に過去最高となる310億ドルの資金流入となった。
しかしこの支えも勢いを失い、ETF保有者は直近3営業日で17トン近くを手放したとブルームバーグが報じた。
サクソバンクのオーレ・ハンセン・ストラテジストは3970ドルを支持線と指摘。4230ドルを明確に上抜けて初めて空売りの買い戻しが期待できると解説する。
Holding the line: Gold trades higher, near USD 4,050 ahead of today's FOMC meeting, having rebounded from key technical support around USD 3,970. The tug of war between short-term momentum sellers and longer-term accumulators continues, with bulls taking some comfort from the… pic.twitter.com/tMgneHoGNn
— Ole S Hansen (@Ole_S_Hansen) October 28, 2026
欧州最大の資産運用会社アムンディは約4500ドルまで回復と予想する一方、年末までの5000ドル到達はもはや見込んでいない。
アナリストのベンジャミン・コーエン氏は、米連邦準備理事会（FRB）が2018年型の利上げを12月に行うと予想。同氏は金価格の底打ちが2027年1月までかかる可能性を指摘した。
市場では、FRBが水曜日に金利を据え置く確率を約90%と見込むとコーエン氏は分析。アムンディも12月の利上げはほぼ織り込み済みと述べた。
FRBによる大きなサプライズが見込まれない中、次の金価格の動きはインド大手業者の再参入時期に左右される見通し。
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https://youtu.be/pvUtsN9xcv4jp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 インド大手宝飾店、ディワリ期間の金購入抑制へ を読む