Andy Sieg, der Leiter der Vermögensverwaltung bei Citi, sagte, die Bank empfiehlt ihren Kunden weiterhin private Kredite. Die Rücknahme-Anfragen bei nicht gehandelten Private-Credit-Fonds liegen deutlich über den üblichen vierteljährlichen Obergrenzen von 5%.
Diese Fonds, genannt Business Development Companies (BDCs), vergeben mehrjährige Kredite, erlauben aber regelmäßige Auszahlungen. Daher können einige Kunden ihr Geld nicht vollständig abziehen.
Entspricht Citis Vertrauen in private Kredite den Marktpreisen?
Sieg erklärte bei CNBCs Halftime Report, private Kredite und Private Equity seien langfristige Bausteine, nicht nur kurzfristige Handel.
Er sagte, Kunden investieren für Zeiträume von zehn bis 30 Jahren, daher sei entscheidend, ob ein Prüfungsteam jeden Manager sorgfältig bewertet.
„Kunden waren zufrieden mit den erzielten Renditen."
Andy Sieg, Leiter von Citi Wealth, bei CNBC
https://www.youtube.com/watch?v=zwkg2J_sJtIInzwischen notieren viele börsennotierte BDCs 10% bis 20% unter dem gemeldeten Wert ihrer Vermögenswerte, wie Daten von Valuation Research zeigen.
Die gleichen vorläufigen Daten zeigen, dass die Rücknahme-Anfragen bei elf der 14 größten nicht gehandelten BDCs im dritten Quartal durchschnittlich 13,0% erreichten. Das lag unter den 13,9% aus dem zweiten Quartal. Es bleibt aber deutlich über dem üblichen Limit von 5%.
In einem Blogbeitrag im Oktober verwies der Internationale Währungsfonds (IWF) auf private Kredite als möglichen Verstärker von Marktstress. Er erklärte, Kreditnehmer könnten bei verschärften Bedingungen auf zugesagte Kreditlinien aus dem Direct-Lending-Bereich zurückgreifen, wodurch die Liquidität der Fonds belastet würde.
Wie viel von Citis Vermögenswachstum ist organisch?
Die Erträge aus dem Vermögensbereich sind seit zehn Quartalen gewachsen. Der Zuwachs im dritten Quartal betrug 15% im Vergleich zum Vorjahr.
Rekordverdächtige 38 Milliarden USD frisches Kundengeld, das Citi als neue Nettoanlagevermögen bezeichnet, flossen im Quartal zu. Die bestehenden Kunden steuerten laut Sieg-Memo den Großteil bei, indem sie mehr Vermögenswerte bei der Bank einbrachten.
Der Nettozinsertrag stieg um 20%, während die nicht-zinsabhängigen Einnahmen um 5% wuchsen, wie Daten von Family Wealth Report zeigen. Daher sorgten Einlagen für einen größeren Teil des Wachstums als Investmentgebühren.
Sieg betonte allerdings, dass das organische Wachstum der Zuflüsse, das Markterfolge ausklammert, über 10% lag, selbst wenn er Rückenwind durch den Markt einräumte.
Wie die Kunden auf begrenzte Auszahlungen reagieren, könnte zeigen, ob private Märkte weiterhin zentrale Bestandteile auf Vermögensplattformen bleiben.
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