인공지능(AI)이 강세장의 다음 단계를 이끌며 산업을 재편하고 기록적인 자본 지출을 정당화할 것으로 예상됐다. 그러나 한때 막을 수 없을 것 같았던 이 흐름은 소프트웨어 주가 하락과 투자자들의 구경제(old economy)로의 회귀 로 흔들리고 있다.
베테랑 전략가 에드 야데니는 일요일(15일) 공유한 보고서에서 “AI는 얼음 위에서 스피드 스케이팅을 하고 있다”고 표현하며, 이 기술이 스스로를 얼마나 빠르게 교란시키고 있는지를 비유했다.
AI 하드웨어와 대규모 언어 모델의 노후화 속도가 초고속으로 가속화되면서, 대체될 위험에 처한 기업들을 매도하는 투자자들의 불안감이 커지고 있다.
소프트웨어 주가 하락세. ‘위대한 7대 기업’도 더 이상 선두를 달리지 못한다. 자금이 에너지, 소재 등 ‘실물’ 경제 분야로 회귀 중이다.
소프트웨어 주식, 첫 타격 입어
올해 첫 희생양은 소프트웨어 분야다.
iShares Expanded Tech-Software ETF(NYSE:IGV )는 연초 대비 거의 25% 하락했는데, 이는 기업들이 적응하기 전에 AI가 기존 비즈니스 모델을 잠식할 수 있다는 우려를 반영한 것이다.
그러나 매도는 무분별한 패닉이 아니다. 투자자들은 후퇴하는 것이 아니라 재편 중이다.
지난주 투자자들은 AI에 의해 대체되기보다는 오히려 혜택을 볼 수 있는 폭락한 종목들을 선별적으로 매수하기 시작했다. 그러나 전반적인 추세는 소프트웨어 부문에 대한 압박이 뚜렷함을 보여준다.
AI 혼란 속에서 이익 보는 6개 업종
매도세는 투자자들을 현금으로 몰아넣지 않았다. 대신 자금이 업종 간 순환하고 있다.
자본은 불확실한 AI 결과와 연계된 S&P 500 부문에서 유출되어 실물 경제에 기반을 둔 업종으로 유입되고 있다.
이에 에너지, 소재, 필수소비재, 산업재, 부동산, 헬스케어 부문이 재조명받고 있다.
야데니는 “주식 시장에서 가상 세계에 대한 불확실한 투자를 대표하는 업종에서 벗어나, 예측 가능한 실물 경제를 대표하는 업종으로의 상당한 자금 이동이 있었다”고 말했다.
연초부터 현재까지 동일비중 ETF Invesco S&P 500 Equal Weight ETF(NYSE: RSP ) 는 시가총액 가중 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE: SPY ) 보다 5% 포인트 높은 수익률을 기록했다.
이는 ‘매그니피센트 세븐’이 S&P 500 내 나머지 493개 종목 대비 급격히 부진한 성과를 반영한 것이다.
역사적으로 강세장은 정점 전 집중도가 높아지고 하락 후 확대되는 경향이 있다. 야데니는 이번 사이클이 그 패턴을 깨뜨릴 수 있다고 본다. 그는 주도주가 초대형 기술주를 넘어 확장되면서 강세장이 지속될 것으로 전망한다.
이미지: 셔터스톡
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