マイク・ノボグラッツによると、イランは世界にホルムズ海峡を封鎖できることを示してしまったことで戦略的な誤りを犯した。
「ホルムズ海峡の件で周囲を脅かすことができるのは一度きりだ」と、ギャラクシー・デジタル(TSX: GLXY )のCEOは、アンソニー・スカラムーチとのAll Things Markets(オール・シングス・マーケット)ポッドキャストの中で語った。
湾岸諸国は大規模なインフラ整備を計画
市場はホルムズ海峡が封鎖されることを織り込んだため、ノボグラッツはパイプラインの大規模な建設や、場合によっては海峡の渋滞を回避するための運河の建設を 見込んでいる 。
サウジアラビアのサウジアラムコはすでに緊急対策を講じており、東西パイプラインを完全に1日700万バレルの能力に変換し、湾岸沿岸から紅海沿岸のヤンブー港への原油の迂回ルートを確保した。
しかし、既存のインフラは短期的な混乱を想定して設計されており、恒久的な迂回ルートを想定したものではなかった。
UAEのハブシャン・フジャイラパイプラインの長さはたったの248マイルで、1日150万バレルを輸送している。
建設には42億ドルかかり、予算を 10億ドルも 超過した。小国の小さなパイプラインの話だ。
ホルムズ海峡の1日2000万バレルの輸送量を補うにはこれと同規模のパイプラインを複数本建設する必要があり、さらにそれに加えて輸出ターミナル、石油タンクの敷地、深海積み込みバースなども必要になる。
小さなパイプライン1本の建設に42億ドルかかったことを考えると、迂回ルート網全体の整備にはこの何倍もの費用がかかるだろう。
ノボグラッツは、こうした整備が急速に進むことはないと認めている。「18か月でできることではない」
予想市場は迅速な解決をまだ疑わしく思っている
トレーダー達は ポリマーケット で6月30日までに米国とイランの間で停戦が成立すると64％の確率で年末までには78％の確率で停戦が成立すると織り込んでいる。
しかし 4月に海峡の交通が正常化するとの見方 はわずか32％に過ぎない。
費用の負担はサウジアラムコにのしかかる。
CEOのアミン・ナセルは今回の事件を「この地域の石油・ガス産業が直面した中で最大の危機」だと述べた。短期的には原油価格の上昇が損失の一部を相殺する。
しかし、輸出の恒久的な迂回ルートを確保するということは、恒久的な運用コストの増加、パイプラインの保守費用の増加、そして新たな港湾インフラ整備に数十億ドルが必要になるということだ。
こうしたことから、明確な恩恵を受けるのはエンジニアリング請負業者である。
すでにサイペム(OTC: SAPMY )はサウジアラビアでサウジアラムコと正式にEPCパートナーシップを結んでおり、フルオア・コーポレーション(NYSE: FLR )は湾岸地域でのポートフォリオの露出が深い。
もしノボグラッツが説明したような建設計画が実現すれば、この種の企業は今後10年間にわたって数十億ドル規模の契約が見込めるだろう。
もしトランプの政権交代キャンペーンが成功すればホルムズ海峡の脅威は後退し、こうした支出の必要性はなくなるだろう。
しかし、もしイランの軍事組織の支配権が引き続き革命防衛隊により強固に握られている場合、湾岸諸国は海峡の渋滞を恒久的に解消するために多額の支出をするしかなくなるかもしれない。
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