プライベートクレジットはリスクを分散する高度にカスタマイズされた融資と見なされることが多いが、ブラックストーン（NYSE: BX ）、アポロ（NYSE: APO ）、およびKKR & Co（NYSE: KKR ）などの大手マネージャーは、ますます 類似した引受基準、 取引タイプ、資金調達構造に収束しつつある。
金融安定理事会が発表した 報告書 によると、世界レベルでは、5つの大手資産運用グループがプライベートクレジットおよびプライベートエクイティ業界全体の融資コミットメントの約3分の1を占めている。
関連記事：
オープンAI、サイバーセキュリティのプレビューを開始
現在浮上しているのは、市場全体にわたる静かな形の集中である。業界最大手の企業が多くの同じ上位中堅市場の借り手を追い、類似した引受フレームワークで運営し、重複する保険および機関資本の調達源を利用するにつれて、マネージャー間の違いは縮小し始めている。
その結果は断片化されたクレジットエコシステムではなく、類似したインセンティブと共有された資金調達チャネルが最大手の間で静かに均一なクレジット決定を生み出している同期化されたエコシステムである。
ダブルラインの最高経営責任者（CEO）であるジェフリー・ガンドラックは、最近のミルケン研究所グローバル会議で市場の透明性の欠如を批判し、プライベートクレジットの分野は「不透明なままで詳細に説明されていない」と述べたとブルームバーグが 報じた 。
ガンドラックは、資金を「半流動的」と呼ぶプライベートクレジット企業は「一種の悪魔的な名前だ」と付け加えた。
「半分の時間は流動的だ。お金が欲しくないときは流動的で、お金が欲しいときは流動的でない」と彼は言った。
今年初め、ファンドマネージャーは既存の償還制限を利用して、プライベートクレジットファンドにおける大規模な償還要求を管理した。ブルーオウル・キャピタル（NYSE: OWL ）、ブラックロック、オークツリー・キャピタル・マネジメントなどの企業は、第1四半期に 償還要求の増加 を見た。
FSBの報告書は、償還圧力は「潜在的な未認識損失に関する懸念によってさらに加速される可能性がある」と述べている。
「この動態は、強制的な資産売却が評価額をさらに下げ、損失を拡大し、投資家の信頼をさらに損なうという下方スパイラルを引き起こす可能性がある。特にプライベートマネージャーが償還をさらに制限または停止することを決定した場合はなおさらだ」と報告書は述べている。
ガンドラックは、今日のプライベートクレジット市場をドットコムバブルやモーゲージ担保証券ブームの過剰に例え、リスクが表面下で蓄積されるにつれて投資家は損失に直面する可能性が高いと警告した。
写真：AI生成画像、ChatGPT作成
関連記事：
アポロ、KKR、ブラックロック、カーライル：プライベートクレジットのリーダーたちがワシントンの監視に直面