현재 반도체 시장에 대한 시장의 반응은 신중한 분위기다. 반도체 부문은 연중 가장 부진한 계절적 국면에 접어들자마자 봄철 강세 랠리의 일부를 반납했지만, 이를 견인하는 인프라 확충은 오히려 가속화 되고 있다.
iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX )가 추적하는 PHLX 반도체 지수는 2분기에 88% 급등한 후, 역사적으로 가장 부진한 시기인 3분기 초부터 11% 하락했다.
그러나 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 애널리스트 비벡 아리야에 따르면, 전 세계 클라우드 및 AI 인프라 지출은 여전히 2027년까지 1조 5천억 달러에 육박할 전망이며, 이는 전년 대비 40~50% 증가한 수치다. 그는 인공지능 인프라 붐의 장기적 수혜자가 여전히 AI 자본 지출에 가장 크게 노출된 기업들이 될 것으로 계속 전망하고 있다.
아리야는 “역사를 보면, 통합 기간이 지나면 투자자들이 향후 수익 및 자본 지출 성장에 대한 신뢰를 되찾으면서 새로운 모멘텀이 이어지는 경우가 많다”고 말했다.
1조 5천억 달러 규모 AI 인프라 구축 계획은 여전히 유효하다
올해 하반기 들어 2027년 지출에 대한 가시성이 높아짐에 따라, 아리야는 AI 자본 지출과 직접적으로 연계된 기업들로 주도권이 다시 이동할 것으로 전망한다. 여기에는 AMD(NASDAQ: AMD ), 어플라이드 머티어리얼즈(NASDAQ: AMAT ), 램 리서치(NASDAQ: LRCX ), 마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU ), MACOM 테크놀로지 솔루션 홀딩스(NASDAQ: MTSI ), 크레도 테크놀로지 그룹 홀딩 (NASDAQ: CRDO ) 및 마벨 테크놀로지(NASDAQ: MRVL ) 등이 포함된다.
뱅크오브아메리카는 하이퍼스케일러들이 인프라 지출을 줄이기보다는 AI 활용도를 극대화하는 데 여전히 초점을 맞추고 있다고 지적하며, AI 데이터 센터를 구동하는 칩에 대한 수요는 여전히 견조할 것으로 전망했다.
BofA 최우선 추천 종목은 마이크론
아리야의 분석 논리의 중심에는 마이크론이 있으며, 그는 이 회사를 시장에서 가장 큰 AI 관련 가격 왜곡 사례 중 하나로 꼽는다.
현재 메모리는 AI 클라우드 자본 지출의 약 35%에서 40%를 차지하며, 이는 과거 수준보다 두 배 이상 증가한 수치다. 그러나 투자자들은 업계의 가격 책정이 결국 기존의 호황과 불황을 반복하는 사이클로 되돌아갈 것이라는 우려를 여전히 품고 있어, 메모리 관련 주식들은 여전히 비교적 낮은 밸류에이션 배수로 거래되고 있다.
뱅크오브아메리카(BofA)는 이에 동의하지 않는다.
애널리스트 비벡 아리야는 “메모리가 경기변동성 있는 원자재에서 전략적 AI 기반 기술로 전환되고 있다”고 말했다. 그는 메모리 공급업체와 하이퍼스케일 고객 간의 장기 공급 계약이 가격 안정성을 높이고 매출 흐름을 예측 가능하게 만들어 업계의 경제 구조를 근본적으로 변화시키고 있다고 믿는다.
이는 결과적으로 메모리 기업들이 경기변동성 있는 원자재 사업에서 더 높은 밸류에이션 배수를 받을 자격이 있는 전략적 AI 인프라 제공업체로 진화할 수 있게 할 것이다.
뱅크오브아메리카는 마이크론에 대한 ‘매수(Buy)’ 투자의견을 재확인하고 목표주가 1,550달러를 유지했는데, 이는 현재 수준 대비 약 59%의 상승 여력을 시사한다.
오픈소스 AI, 반도체 수요에 위협이 되지 않는다
또한 성능이 점점 더 향상되고 있는 중국의 오픈소스 AI 모델이 반도체 수요를 감소시킬 수 있다는 우려를 일축했다.
저비용 AI 모델이 소프트웨어 수익성에 압박을 줄 수는 있겠지만, 뱅크오브아메리카는 이러한 모델들이 추론 비용을 낮추고 산업 전반에 걸친 도입을 가속화함으로써 궁극적으로 AI 채택을 확대할 것이라고 주장한다.
보고서는 “더 큰 위험은 모델의 경제성에 있는 것이지, 반도체 수요에 있는 것이 아니다”라고 밝혔는데, 이는 AI 사용이 확대됨에 따라 시간이 지남에 따라 더 많은 컴퓨팅, 메모리, 네트워킹 및 전력 인프라가 필요해질 것이기 때문이다.
이미지: 셔터스톡
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 수익률을 높이세요.
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro 의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요 . 여기를 클릭 하여 14 일 무료 체험을 시작하세요 .